阅文集团拟本周上市聆讯，但这只是腾讯板块上市的前奏？

据路透社称，腾讯旗下线上文学阅读平台——阅文集团计划本周为其6-8亿美元的香港IPO（首次公开募股）寻求联交所上市委员会批准。如果获得批准，阅文集团将安排下周展开上市前的路演。

阅文集团起始于2015年1月份——腾讯文学和盛大文学的正式合并，起点中文网、潇湘书院等知名网站均被打包进阅文集团。主要业务包括在线阅读和版权运营两大板块。通过付费在线阅读、开发 IP、出版纸质图书和广告等方式盈利。

据招股书显示，阅文集团2016年实现营收25.68亿元，较2015年同比增长59.1%，其中在线阅读业务收入20亿元，同比增长103.3%；纸质图书业务收入2.24亿元，同比下降了2%。

中国文学市场的规模在2013年为297亿元，2016年为403亿元，年复合增长率为10.7%。其中中国网络文学规模增长最快，年复合增长率达到了44.9%，而阅文在这其中几乎占据了半壁江山。而但看头部内容，就更了不得了，2016年搜索率最高的十大网络文学作品中，前9部都是来自阅文的文学库。

36氪曾经对其招股书做过深度分析，目前的收入还是主要以付费在线阅读为主，同时还会把内容授权给第三方平台获得分成；跟影视制作公司、游戏公司合作，改编作品，深度开发和运营 IP。

阅文集团将推出专栏付费的综合性阅读平台，计划今年携手10名一线作家、5家行业机构，包括知乎。此外将拓展内容渠道，目前的合作渠道包括手机 QQ 、微信读书、QQ 浏览器等内部渠道，以及小米多多、当当、京东、2345等外部渠道，今年4月，阅文与亚马逊正式达成合作，亚马逊Kindle书店推出网络小说专区，这也是亚马逊第一次为网络小说建立单独的板块。

除此之外，阅文集团还会为国内手机提供专属阅读端的定制服务，比如 OPPO 书城、华为荣耀阅读和 vivo 阅读。未来 IP 运营是阅文给予厚望的盈利板块，阅文似乎要把作家以 MCN 的方式运营，做一家培养网红写手的“经纪公司”。联合内容版权方、影视公司、编剧作者联手打造“超级 IP”。

目前阅文的各种平台上每天流动人群约为4000万人，这些用户每天的点击、赞、打赏、留言等一系列行为，形成了一个大型的数据库，阅文会利用这些数据库和平台上的资深网文编辑，判断哪些品类和作品有机会成为流行 IP，再将这些经验开放给下游厂商来盈利。

而成本方面，据招股书显示，2014年、2015年到2016年期间，内容相关成本分别占到主营业务成本的78.8%、52.9%和64.4%（2015年主营业务成本的大幅增加与2014年末收购了Cloudary并在2015年整合成本有关）。这也使得阅文集团的毛利率并不像其他以广告为主的互联网平台一样，有着60%-80%的高毛利率，而是在40%上下浮动。

在庄明浩看来，腾讯拆分上市的板块应该符合以下几个条件，收入不错且有增长空间，外部估值和内部估值差别不大，独立核算业务。看起来，将营收不错的阅文集团独立拆分上市似乎是一个很好的选择，按照庄明浩这个逻辑，也许未来腾讯音乐也会独立上市？