最前线 | Zoom业绩超出预期，股价今年以来涨逾70%

美股上市公司Zoom，周三盘后发布了截至1月31日的2020财年第四财季业绩。财报关键指标和业绩指引均超出市场预期，虽然周三盘后股价一度下跌10%，但并未在周四的股价中反映出来。周四Zoom股价上涨7%，与其财报表现相匹配。

财报显示，第四财季营收1.883亿美元，同比增78%；公司连续5个季度实现盈利，当季GAAP净利润为1530万美元，同比增长11.75倍，每股收益0.05美元，上年同期为0.01美元；Non-GAAP净利润为4,320万美元，同比增长3.32倍，每股收益为0.15美元，上年同期为0.04美元。

对下一季度的指引同样超出市场预期。

Zoom预计2021财年Q1财季调整后每股收益为0.1美元，营收从1.99亿-2.01亿美元。2021财年调整后每股收益为0.42-0.45美元，营收为9.05亿至9.15亿美元，各项数字均明显超出市场预期。

就这些指标而言，Zoom取得了一份亮眼的财报。

但值得注意的是，Zoom的营收增速在逐渐放缓。从2020财年一季度增速为103%，此后三个季度增速以此递减为96%、85%。按照业绩指引计算，下个季度营收同比增速将为63%-65%，增速将进一步放缓。Zoom的营收来源单一，随着体量的增长，增速不可避免地放缓。

不过，据老虎证券研报显示，通常情况下，Zoom的大客户会选择提前一年支付年度款项，大客户数量的增加会推动年度订阅和账单的比例上升，有利于营收的增长和稳定。财报显示，第四财季过去12个月付费超过10万美元的客户达到641个，同比增长86%；规模10人以上的客户达到8.19万，同比增长61%。

今年以来，Zoom的股价涨幅已经超过70%。疫情的蔓延，导致远程办公的需求短期内急速上升。大势之下，Zoom的股价也水涨船高。截至周四收盘，Zoom市值已经达到345亿美元，其动态市盈率高达4623，引来投资者对其估值过高的担忧。

近年来，全球视频会议市场规模持续扩大，但竞争也随之加剧。Zoom的云视频会议服务，需要面对来自两方面的竞争。一部分是华为、思科、宝利通等传统的硬件会议设备提供商，另一部分则是新兴的移动办公软件，包括钉钉、企业微信、腾讯会议、WeLink等。