五个月大涨近200%都不够，华尔街争相给出AMD最高目标价

编者按：本文来自华尔街见闻，作者：杜玉，36氪经授权发布。

作为今年标普500涨幅第一的“牛股”，芯片巨头AMD持续获得多家顶级投行的青睐，给出的预期目标价不断创造新高。

最新消息显示，美银美林将AMD目标价从25美元大幅上调至35美元，较周二收盘价28.06美元还有25%的涨幅空间，这一价位本身也创华尔街对AMD的最高目标价。

AMD周三盘前涨2%，高开6.4%后迅速回落，20分钟后转跌，最深跌超3%。开盘近两小时后止跌反弹，重新涨超3%，股价接近29美元。最终收涨1.6%，报收28.51美元，继续刷新2006年以来的十二年新高。

AMD荣获2018年华尔街第一“牛股” 五个月涨近200%

AMD周三开盘触及29.94美元的52周新高，也是2006年3月以来最高。周二收涨超11%，股价创十二年收盘最高，过去10个交易日累涨超40%，从4月低点至今大涨近190%。

AMD成为今年美股牛市的皇冠——年初至今回报率超155%，排名标普大盘第一，不仅领先第二名ABMD超过50个点的回报率，也完胜竞争对手英特尔不足7%的回报率。据福布斯统计，过去三年，AMD股价大涨了15倍，得益于不断满足高端显卡、数据中心和挖矿的处理器芯片需求。

知名机构看好理由：芯片制作工艺意外领先英特尔

美银美林重申了对AMD的“买入”评级，目标价是FactSet统计24个覆盖AMD分析师中最高，主要由于芯片制作工艺领先于英特尔，估值也相对更有吸引力。

研报称，英特尔将原定于2016年发布的10纳米芯片推迟到2019年末节日购物季推出，AMD则打算明年推出更高级的7纳米芯片，代表AMD服务器微处理器的计算能力和能效更高。

研报预计，围绕AMD的正向新闻流会持续发酵，未来将有更多获客方面的利好消息。AMD已与前七大云供应商都建立了业务合作，目前只宣布了3个，公司还有不少新产品储备。由于AMD市值约250亿美元，仅为竞争对手英特尔和英伟达综合市值的8%，估值还有上涨空间。

这一观点与知名投行Cowen和Jeffreries周初的研报不谋而合，后两者均将AMD目标价提升至30美元，上调幅度分别为5美元和8美元。在美银美林发布研报前，30美元是华尔街最高目标价。

Jefferies分析师认为，过去12年英特尔基本没有犯过错误，令AMD常年损失市场份额。在过去四年这一走势反转，AMD管理层的执行能力基本没有错误，2019年下半年将见证多年来AMD首次在产品领军能力方面超越英特尔，预计AMD的服务器芯片市场份额从8%涨至12%。

Cowen分析师也重申了“超配”评级，认为AMD抢先英特尔推出更高工艺的纳米芯片，反应了行业竞争动能的完全扭转，也给了AMD“全轨道业务”反超的契机。

未来警惕冲高回调风险 华尔街实际评级“较为纠结”

不过美银美林也提醒称，鉴于近期超量表现，不排除AMD股价面临大幅回撤的风险。目前的“猪对手”英特尔一旦业绩和新品发布有反转迹象，也会令AMD前景承压。

据财经媒体CNBC统计，华尔街对AMD的评级并不是一味看好，而是“较为纠结”。例如，AMD获得14个机构评级“买入”、13个评级“持有”、4个评级“卖出”，平均目标价是19美元，较周二收盘价低了32%。

华尔街见闻文章《疯狂AMD——反超英特尔，紧咬英伟达！》分析称，AMD和英伟达过去两年半表现惊艳，最重要的原因是抓住了大时代之匙，但传统巨头英特尔的反扑随时到来：

计算和图像处理的能力使得AMD和英伟达在云计算和AI业务上获得更高估值弹性，这是本轮两家“显卡”公司十倍涨幅的最强推手。数据显示，计算和图像部门的营收是驱动AMD过去几个季度持续高增长和毛利率改善的重要武器。

除了在服务器市场奋力追赶英特尔并获得突破以外，AMD在GPU市场的潜力和竞争力也一直被重点关注。尽管2017年在GPU产品领域进展缓慢，但是7nm GPU的发布意味着AMD将进入AI计算的超前领域，专注在人工智能和深度学习的Rdeon Vega GPU芯片为AMD产品提供了多样性。

但GPU领域的浪潮和需求引起了英特尔的注意。2017年，英特尔重新燃起了对独立显卡的兴趣。先是从AMD将图形部门老大Raja挖了过来，紧着在今年2月份公布了额14nm制程工艺的独立显卡设计思路和原型。一系列举措表明，英特尔对于独显的反扑很可能来临。