三个保险巨头的“江湖”：平安“右上” 国寿人保再出发

编者按：本文来自《每日经济观察》，36氪授权转载,记者欧阳晓红

当中国寿险一哥与产险老大各自激情“演绎”2019版愿景，欲数字化转型时，市场份额排行老二的中国平安已经剑指“金融+科技”、“金融+生态”，致力于五大生态圈的打造，尤其是“智慧城市”，人们几乎忘了她的保险身份。

这三者本无可比性，各有各的“江湖”。有人说，在地产江湖中，隐现出房企真实又神秘的地下江湖版图：永远的二当家——中国平安，无论是碧桂园，还是朗诗集团，包括融创中国、旭辉集团等，其结合均水到渠成；各大地产门派大佬亦以与平安有“瓜葛”为荣。

而人保与国寿囿于体制机制的原因，多年大象转身不易，金控梦想艰辛。不过，资源优势是其最大的江湖，其亦是各资管方竞相攀附的“香饽饽”、“险资大佬”，但细究之，会发现似乎二者创新力匮乏、效率尚待提升。

三者之所以排列组合在一起，是因为中国平安六成利润仍来自于保险板块的贡献；尽管某种程度上，市场已将其视同于互联网巨头。迄今12051项科技专利申请、每年百亿研发经费的投入也让市场相信其科技属性；其股价走势亦或多或少体现了市场的态度。

4月11日，中国平安A股股价盘中摸高至每股83.62元，刷新上市以来股价新高，股价涨幅态势领跑上市同业。

在3月13日的业绩发布会上，中国平安联席首席执行官李源祥坦言，寿险是集团最核心的业务，集团营运利润中87%来自零售业务，来自零售业务营运利润里面62%来自于寿险业务，因此，整个集团的营运利润60%来自于寿险。

基于此，纵览三大巨头的当下，也许能看清中国保险业的未来如何走？

而巨头之间，可能还隔着一个“混改”的距离，天生“混改”样本的中国平安，具备主业突出、股东到位、机制创新、运营高效等特征。因客观上的体制原因，两家副部级央企则难免存在大型央企的共性问题：机制不灵活、创新力不足，缺乏活力与竞争力等。国企而言，人曰：企业持久竞争力=资源禀赋优势+外部资本的市场化优势+企业家精神。如此，“仗剑天涯，行走江湖”的三大巨头，都有着怎样的“侠客梦”呢？

一

看，“自诩”科技公司的中国平安在科技板块方面的确表现不俗。

就在3月30日，国家互联网信息办公室发布了第一批境内区块链信息服务备案编号，共有来自全国18个省的197个区块链信息服务在列。在首批区块链备案名单中，平安共有5大区块链服务榜上有名，数量位居第一。仅金融壹账通一家公司就有壹账链和天津口岸区块链跨境贸易平台两项区块链服务成功备案；除此之外，平安壹钱包、陆金所的区块链服务也成功备案。

板块表现来看，“科技板块在去年贡献了67亿的营业利润，同比增长25%，占整个集团6%的营业利润。” 中国平安联席首席执行官陈心颖说。

按照陈心颖的说法，中国平安的科技业务孵化，分四个阶段，从有建设平台驾驶组上，到流量，收入和利润，这四个阶段当中，十一家公司有两家进入阶段四，产生利润了，即陆金所与汽车之家；其他还有三家公司处于阶段二和阶段三，处于流量和收入建设过程中，其余公司正处于孵化第一阶段。

核心科技而言，陈心颖透露，现在总的科技专利申请书超过1.2万，较2018年翻了一倍，此外，目前从事科技相关业务有2.9万的研发人员，这类似一家科技公司的人员。

而平安展示的这些数据，可能是目前中国人寿与中国人保，包括不少金融机构望尘莫及的“目标”。

市场份额排行老二的平安其实不二，无论是体制机制、创新战略，还是人才优势，包括业绩表现等，均问鼎国际一流水平了。她可能是“混改”的天生典范——甫一出生就建立了真正的市场机制；如此，天时地利人和，造就了一个难以复制的中国平安。

而与共和国同龄的人保，副部级央企寿险老大国寿，这两位“老大哥”之所以难以像平安那样“大象转身”，轻松起舞；很大程度上，或是因为不具备市场化机制的土壤与空气。

31年前，为打破保险行业人保一家“垄断”的市场格局，被视为改革开放产物的中国平安，靠“竞争中求生存，创新中求发展”12个字，一路奔跑至今。

据此，亦不难发现，当下，中国人保与中国人寿提出的“转型”版图中，其中的“科技、数字化”部分是平安早在十年前就埋下的“伏笔”。平安旗下子公司——10岁的平安科技就是一个佐证。

某种程度上，平安就像一张处于右上位置的看涨期权（买入），短短几年，其除权股价从30元／股一路飙至80元／股位置；多项指标年复合增长率两位数。

诸如，2013年至2017年，中国平安业绩持续高速增长。其总资产、归属于母公司股东的净利润、集团内含价值、新业务价值等四个核心指标，增速分别为18%、33%、26%、39%。此外，2013年，中国平安的现金分红为51.45亿元，2017年，该数字已增长至274.20亿元，年复合增长率达52%。这 5年，中国平安的新业务价值稳健增长，年复合增长率为39%。

再以2018年上半年为例，国内寿险市场保费增长承压情况之下，中国平安新业务价值创造仍贡献了10%的高ROEV（内含价值营运回报率）。

现在，金融再定位，保险归来之际，亦是中国经济转型调整之时；重归保障，价值转型显效的保险业——想以最好的姿态拥抱“市场”，而市场也以其最佳方式迎接险资的到来——保险板块的上涨得益于行业正处于快速成长期，中国经济转型升级背景下，国民保险意识觉醒，保险行业的快速发展正当其时。

当然，险资归来的这一刻，保险业可谓“疲态“尽显，又抑或“伤痕”累累，这既有宏观大环境的影响，也有行业自身调整减速的原因。如果不是再保险的资产增值“对冲”，2018年整个行业总资产恐呈负增长，寿险、产险总资产均出现了负值。这一年，如果不是人身险的贡献，整个行业的净利润恐呈负增长。

如果说2018年可能是保险业的至暗时刻。那么，2019年或是保险的归来之年。

正如，“保险回归保障”的大背景下，开年至今，上市保险公司的相对吸引力凸显，频频掀起强劲涨势。

二

其实，用“新（创新）”懂你，发轫于保险，却超越保险，且赋能保险的中国平安一直在自我迭代更新。

这家早在2013年就入选全球系统性重要保险机构的金融集团用数据与事实佐证，什么是中国金融力量与科技力。2019年亦可谓中国平安战略转型的关键之年，经过30年的积累沉淀，其正以全新的姿态迎接未来。包括平安的logo也由“保险·银行·投资”变为“金融·科技”，即“金融+科技”被定义为平安的核心主业。

折叠时间，超越空间……用更短的时间、更高的效率达成目标；打破物理空间的束缚，用云技术弥合不同之边界；平安欲重塑数据商业文明。这是中国平安正在做的事情，也是其被市场致敬的原因。

“竞争中求生存，创新中求发展。”这12个字让平安从1988年的那个春天，从13人的小舢板“长成”180万人的金融科技与医疗科技巨轮。当一家企业用“创新之心”去懂她所处的经济社会与环境时，其走过的路便有了启示意义，因为它的成功亦刺激或带动了其所在行业甚至生态的发展。

可圈可点的是，似乎中国平安每一年的财报发布都是一次“业绩展示”。

诸如，2018年财报显示，中国平安归母营运利润1125.73亿元，同比增长18.9%。全年新增个人客户4,078万，其中1,450万来自于集团五大生态圈的互联网用户；集团互联网用户较年初增长23.4%至5.38亿。

更甚者，为响应国家政府和监管部门的政策导向，稳定资本市场，促进股东价值最大化，中国平安将首次实施回购股份的方案，回购资金总额将不低于人民币50亿元且不超过人民币100亿元。回购资金来源于公司自有资金，回购股份将全部用于员工持股计划。

3月29日，中国平安发布公告称，该公司2019年度核心人员持股计划于2019 年3月25日至2019年3月27日通过二级市场完成购股，共购得公司A股股票8078395股，占公司总股本的比例为0.044%，成交金额合计 588197823元，成交均价约为72.79元/股。

或许是受此利好消息影响，4月3日，中国平安A股股价盘中冲高至每股80.15元，刷新股价新高。这得益大盘的表现，亦昭示市场对平安的不无认可。

中国平安表示，2018年，在“金融+科技”、“金融+生态”的战略规划指引下，公司持续推动“科技赋能金融、科技赋能生态、生态赋能金融”，核心金融业务经营稳健，科技板块利润贡献大幅提升，金融科技与医疗科技业务归母营运利润67.70亿元，在集团归母营运利润中占比6.0%。

中国平安董事长、首席执行官马明哲表示：“我们将始终坚持以个人客户为中心，努力实现‘国际领先的科技型个人金融生活服务集团’的公司愿景，不断提升产品和渠道的服务效率与质量，完善客户体验，实现平安个人客户价值与公司价值的共同成长。”

而且，当下的中国平安已步入了科技赋能金融、科技赋能生态阶段。

据悉，2018年平安积极建设“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市”五大生态圈，持续强化科技能力，对外输出创新产品及服务。

“1+N”智慧城市平台体系在包括北京、上海、深圳等超过100个国内城市以及多个“一带一路”沿线国家和地区推广和实施，涵盖智慧财政、智慧政务、智慧交通、智慧生活、智慧卫、智慧社区治理等诸多领域。

另外，在中国平安旗下的多家创新科技公司中，有2家上市公司，3家获得外部融资，总估值近700亿美元。

而2019年是新中国建国70周年，也是平安第四个十年的开局之年和战略转型的关键之年，面向未来，马明哲表示，在新的一年里，要在确保金融主业稳健增长的基础上，贯彻“稳定增长、优化结构、防范风险、布局未来”的16字经营方针，坚持既定的“金融+生态”战略，全方位提升公司的数据化智慧经营水平，向深水区、无人区深度转型、勇敢前行，迎向更宽广、更壮丽的全新境域，持续为客户、股东、社会创造更大的价值。

换言之，行走在“金融+生态”的“江湖”中，保险稳增长之外，步入深水区、无人区的中国平安已经在“1+N”智慧城市平台体系中亦步亦趋发现价值，开始赋能社会。

诚如，按照陈心颖的话说，全国已经有一百个城市在使用平安的智慧城市解决方案，优政来看，每一个城市都有三四十个不同的局和部门，平安旨在助其提升效率；兴业方面，则试图帮助政府规划更好的经济发展；惠民则聚焦出行，以及医疗方面的服务，让市民零跑步就可享受服务。

至于房企江湖的“二当家”而言，中国平安总经理任汇川公开表示，平安的房地产投资，皆具合规性，其投资均在银保监会政策允许批准范围之内，而且占比很小。像保险资金投资房地产的资产类别上限是30%，但相对于平安七万亿总资产来说，不动产房地产投资占比仅2%。此外，保险资金投资地产资产是国际惯例，因为其符合抗通胀、穿越周期的资产特性。

再者，任汇川解释，平安地产投资只是纯粹的财务投资者，尽管也有股权投资，但不会干预企业正常经营管理。平安投资房地产有两层含义：第一是长期投资；第二是与地产合作伙伴共同探索中国房地产时代2.0版本的新型资产配置，诸如，长租公寓、养老养生公寓等，以此满足整个社会对住房的需求。

此时，欲重塑再出发的中国寿险、产险老大亦不甘平庸，纷纷“亮”出数字化转型重器。这使得中国保险业被赋予新的期许，保险科技、数字化保险可期。

三

不过，市场似乎没有给中国人保“面子”。 年报甫出，股价应声下行。

遭遇3月7日机构“看空”风波，股价历经七个涨停两个跌停板的她，由于净利润134.5亿元低于预期，似乎不被市场看好，尽管回归A股首份年报不乏亮点。诸如，其净投资收益率为5.5%，保持稳定；集团总资产突破万亿，较年初增长4.4%等。

“我们的竞争优势是品牌、队伍和机构，我们的短板在科技赋能和市场化机制。”3月25日的业绩发布会上，中国人保董事长缪建民直言。

如何弥补短板？中国人保的解决方案是：通过推进和落实数字化战略，重建基础架构和升级核心系统；通过深化改革，不断完善市场化的机制和体制，通过深化供给侧结构性改革，使得公司焕发更大活力。

“我们的数字化战略不是修修补补，不是在原来的基础上加几个APP 点缀一下，而是保持运营的基础上，重建基础架构和升级核心系统，是一个系统性工程。”缪建民说。

而“新一代IT架构+3411 工程”是中国人保再出发的基础支撑；其也是缪建民的核心施政纲领。

那么，与共和国同龄，堪称新中国第一家全国性保险集团的中国人保在缪建民时代将如何整装再出发？

有人说，这位共和国保险长子似乎用尽了全身的力气，集团转型仍颇为乏力。

为推动高质量发展目标的实现，于2017年12月履新的缪建民，在2018年就提出了“3411工程”，即：3指财、寿、健康险三家子公司转型，4指创新驱动发展、数字化、一体化、国际化四大战略，两个1分别指打好一场中心城市攻坚战和守住一条不发生系统性风险的底线。

其时，业界评价，摆在缪建民面前的并不是一个让人感觉轻松的局面，大金控梦想多年未能实现，目前人保集团仍以保险业务为主力，表面上虽已布局银行、基金、信托，但皆非控股，距离真正的综合金融集团尚有较大差距。

现实是，中国人保旗下拥有10多家专业子公司，业务领域涵盖财产保险、人寿保险、健康保险、资产管理、保险经纪以及信托、基金等领域，但人保财险依旧贡献着集团九成以上的利润，有时甚至近乎百分之百的净利润。

当然，对于保险科技，中国人保并非没有发力，其于2016年10月开业的人保金服，定位为互联网金融平台，以打造“消费生活生态圈、车主生态圈、健康养老生态圈和服务三农生态圈”切入市场。

按照人保财险总裁助理邵利铎的话说，中国人保数字化转型的主要方向有三个方面：一体化的运营；一致化的用户体验；赋能商业模式的创新。

“围绕三个方面需要有一个非常先进的、高效的 IT 架构支撑。2018年我们在管理层的要求下构建了中国人保新一代 IT 架构，这个架构是中国人保完全自主开发的。经过业内外专家的评审，能够达到行业领先的目标。” 邵利铎说。

这其中，值得一提的是，“3411工程”中的第一个1原指“打好1场中心城市攻坚战”，但现在又增加了一项“县域市场保卫战”。

原来，中心城市市场失守是中国人保、中国人寿两家险企所共同面对的难题之一，业界人士称，中心市场更激烈的市场竞争才更检验一家保险公司的市场竞争力。另一厢，锚定“金融+科技”、“金融+生态”的中国平安却在“攻城掠池”。客户规模来看，每8个中国人就有1位平安客户；每天营业收入30亿，2018年累计营收破万亿；每天净利润3.3亿，2018年累计净利润逾1200亿。

据此，打好一场中心城市攻坚战和县域市场保卫战方面来看，中国人保方面称，目前中心城市市场份额总体稳定，22家中心城市市场份额回升。

财报数据显示，2018年，人保财险在财产保险市场占有率为33.0%,人保寿险在人身保险市场占有率为3.6%,人保健康在人身保险市场占有率为0.6%。

缪建民在董事长致辞中指出，着力强化“两个融合”，城市市场以“技术变革与商业模式变革融合”为重点，县域市场以“政策性业务与商业性业务融合”为重点。注重加强协同互动，持续推进中心城市综拓队伍试点，探索县域市场一体化网点共享与队伍建设的新路子。

就此，中人国寿总裁苏恒轩则直言，大中城市的振兴首先要强化顶层设计，要制定三年规划，充分吸纳先进同业的经验和公司自身这几年的经验和教训；其次，对大中城市进行市场化改革，改革公司的管理机制，如用人机制、考核方式、薪酬分配，真正体现出市场化特征；再者，加大财务、人才引进、职场建设等方面的投入，包括以科技化为支撑的投入。

此时，市场投向寿险老大哥的目光也许会充满疑惑：堪称大象转身的中国人寿，这头净利同比减少逾六成的“大象”怎样重振？

其2018财报显示，中国人寿归属于母公司股东的净利润为人民币113.95亿元，同比减少64.7%。这份财报还透露出中国保险业仍未完全走出“靠天（资本市场）吃饭”的行业困局。

2018年的保险业资金运用平均收益率4.33%，资产减值损失317.63亿元，而中国人寿的可供出售金融资产公允价值变动净额后综合投资收益率为3.10%。

“重振国寿战略并不是拍脑门凭空想象出来的！”中国人寿董事长王滨在3月28日的业绩发布会上直言，他指出，其是中国人寿根据实际情况，业务发展现状和人员结构，下一步保险行业发展的情况等进行深入调研，反复论证制定的战略。

王滨给出了五大具体重振目标。诸如，提升发展质量，坚持效益业务上规模，规模业务提效益；增强区域实力，提升城区的市场竞争能力，进一步巩固县域地区的主导地位；做大做强队伍，重点抓好管理人员和销售人员的两支队伍建设；提升品牌形象，不断提高产品和服务供给的质量，提升运营的效率，改善服务体验，持续扩大国寿的品牌影响力；最后是重振国寿精神，全面推进公司迈上高质量发展之路。

至于中国人寿的后发优势，苏恒轩解释，诸如中国人寿的品牌影响力、网络机构铺设范围，还有最为健全的渠道，且每个渠道都有细分市场等。但关键在于——在发挥后发优势的过程中，如何形成合力，打通渠道壁垒，与兄弟公司之间形成协同效应、资产负债两端形成联动效应。

现在，这头寿险“大象”正努力向人们展示其变革的信心与决心，以及“转身”改革路线图。

而透过人保的“3411工程”与国寿的“改革路线图”，市场似乎也看到中国保险业的归来愿景。

以保险资管为例，据悉，中国保险资产管理业协会正在探索“人脑+电脑”的资产管理模式，加速保险资产管理业基础设施建设。

2018 年10月，由中国保险资产管理业协会金融科技专业委员会牵头，太平资产与上海保险交易所合作完成“基于区块链技术的另类投资债权计划交易系统”区块链验证，主要针对存续期不透明、合同信息造假及业务相关参与方信息孤岛等问题，通过将产品底层信息和交易信息记录到区块链，增加数据流转效率，实时监控资产真实情况，为管理者、投资者及监管机构提供透明真实的资产信息，，降低信息交互摩擦，提升信息协作效率。

由此，数字化保险、科技保险蓝图等似乎可见一斑，其发展路径亦日趋清晰。

此刻，回望平安发展创新之路，其可以用三个关键词概括，即：体制机制、文化人才、战略执行。另，平安还有“两把魔尺”：绩效导向与集团价值最大化。

如果，两位保险巨头亦借鉴这“三个关键词”与“两把魔尺”，且走出各个的独立江湖，海纳百川，融汇贯通，其高质量发展的目标是否会更为清晰？事实上，苏恒轩并不讳言“充分吸纳先进同业的经验”——这或是中国保险业日趋向好的开始。

如果说，中国平安向深水区、无人区深度转型的当下，马明哲的“侠客梦”是——公司致力于成为国际领先的科技型个人金融生活服务集团；那么，管理层换岗不久、再出发的国寿与人保而言，王滨与缪建民将会有怎样的梦想？