中国芯片产业的投资机遇

编者按：本文来自“格隆汇”，作者 墨羽枫香。36氪经授权转载。

2018年4月16日，特朗普政府对中国发动了一场轰轰烈的贸易争端，针对的主角是中兴通讯。一时间，国人陷入了焦虑，纷纷反思中国“芯”之痛。

据数据统计，我们发现美国有33家大型芯片公司，不乏非常熟悉的谷歌、英特尔、IBM等传统硬件大厂，还有高通、英伟达、AMD、赛灵思等传统芯片企业，而中国区区只有12家大型芯片公司，至今笔者还喊不出这个领域响当当地头号代表企业。

“中兴事件”之后，国人们似乎觉醒了。什么民间投资机构，或是国家产业大基金，或是BAT大厂，还是造空调的格力也都来凑热闹。一时间，芯片产业成为了投资市场的“香饽饽”。

过了大半年了，巨头们在芯片领域的进展又如何呢？下面，我们挑阿里的平头哥和格力来聊聊。

1.平头哥又有新动作！

9月19日，阿里巴巴CTO、达摩院院长张建峰在今年云栖大会上宣布，阿里将成立一家独立的芯片公司——平头哥半导体有限公司，与此前收购的中天微系统有限公司整合在一起，用以推动云端一体化的芯片布局。

仅仅过了3个月，平头哥公司有了新动向。据企查查显示，平头哥公司于11月7日正式成立，落户上海张江，注册资本为1000万元，法定代表人是刘湘雯，是由阿里巴巴达摩院100%控股。

此外，据e公司17日报道，援引芯片行业知情人士透露，目前平头哥半导体公司正在美国向海外招募芯片人才，杭州达摩院不予置评。不过，按照张建峰此前在云栖大会上的表态，新公司人数将达到200-300人，布局人力是迟早的事。

除了平头哥，还有一向专注空调领域的格力电器，居然表示2017年不分红，打破长年惯例，说想跨界造芯片。

董小姐宣布的当天，格力股票就跌停了，资本市场对于格力多元化的布局感到担忧。前期，格力要造手机，要布局新能源汽车，似乎没有在市场上溅起什么水花，对于研发周期更长，更需持续投入的芯片领域，资本投出了“不赞成”票。

不过，在董小姐的把持下，格力要做芯片的决心没有改变。12月1日，格力电器的造芯计划升温，据公告显示，公司通过参与闻泰科技间接入股安世半导体。很显然，从董明珠宣布进军芯片市场，到造芯动真格，也恰恰符合了董明珠的实干精神，说做就做。

（来源：公司公告）

此外，还有百度、腾讯等大厂纷纷表示要入局芯片领域。那么，问题来了，为何大佬们都如此热衷芯片，难道真的是“中兴事件”唤起的觉悟？

2.芯片产业链

要理解大佬们的动作，我们首先需要梳理一下芯片产业链，再来分析其背后的意图。

日常生活中，芯片的种类按照应用领域来分，为人工智能芯片、电脑芯片、通信芯片等等。

按照产业链来划分，芯片从设计到出厂的核心环节主要包括 6 个部分：

（1）设计软件，芯片设计软件是芯片公司设计芯片结构的关键工具，目前芯片的结构设计主要依靠 EDA（电子设计自动化）软件来完成；

（2）指令集体系，从技术来看，CPU 只是高度集合了上百万个小开关，没有高效的指令集体系，芯片没法运行操作系统和软件；

（3）芯片设计，主要连接电子产品、服务的接口；

（4）制造设备，即生产芯片的设备；

（5）圆晶代工，圆晶代工厂是芯片从图纸到产品的生产车间，它们决定了芯片采用的纳米工艺等性能指标；

（6）封装测试，是芯片进入销售前的最后一个环节，主要目的是保证产品的品质，对技术需求相对较低。

如果把以上的核心环节，进行简单总结来说，芯片行业可以分为设计、制造、封装及测试。

据西南证券研报，把整个产业链的国内主要厂商进行了较为全面的梳理：

（来源：西南证券）

国产芯片厂商在技术相对不高的封装测试、晶圆代工等方面具备一定优势，在设计、制造领域与欧美的大厂还存在不小的差距。

不过，近年来，国产芯片也在突破桎梏。芯片设计，华为海思的营收已经做到纯芯片领域的世界前7；封测领域，长电科技已经进入全球前3；制造领域，还没有冒头的企业出来，主要是因为瓦森纳协议，导致高精尖的设备对华禁止出口。

3.背后的投资机遇

中国，作为全球第二大经济体，每年要进口超过2000亿美元的石油，想必大伙都比较清楚。不过，鲜有人知的是，在2014年，中国80%的芯片需要进口，贸易数额超过石油，成为消耗外储的第一大户。在2017年，我国就进口超过2700亿美元的芯片，让西方国家赚得盆满钵满。

不过，早在2015年5月，中国宣称将在2020年国内芯片自给率达到40%，2025年将达到70%。

过去4年，国内芯片行业的增长率保持在20%以上。经过4月份的“中兴事件”之后，随着资本的进入，也将加快行业的增长。

那么未来几年，行业增速有多少，我们来算一笔账。2017年，国内芯片产值大致在5000亿元，进口2700亿美元，如果取代40%，也就是7600亿元。这就相当于2018-2020年期间，国内芯片产值从5000亿跃升至12600亿元，年复合增长率高达36.08%。

36%的行业增速，是一个什么概念？这意味着只需2年就将近翻一番。你可曾知道，2003年-2012年，中国房地产的年复合增长率也就30%左右，在期间造就了多少富人，买房和没买房简直就是不同的阶层。

并且，芯片领域的龙头还将享受行业优质资源，取得的业绩增速是行业平均增速的150%，不是什么大问题。可以说，芯片行业里面蕴含着喷薄的财富，就看你能否抓住投资机遇。

（来源：《中国制 造2025》白皮书）

看到这里，想必你也能够理解为何大佬们要拼命入局芯片了吧，因为里面流动着巨大的财富。

国家有了目标，就会源源不断地向这个领域投入巨量资源，出台相关政策，促进行业的蓬勃发展。

这不，自从《中国制 造2025》白皮书下发以后，国家产业大基金就开始大规模行动了。

据光大证券，截至2018年1月19日，国家大基金已成为50多家公司股东，涉及18家A股公司、3家港股公司，目前大基金持股市值超200亿元。

在设计领域，大基金在2015年2月向紫光集团砸下100亿元，还于2017年11月向汇顶科技投入28.3亿元，成为公司的第四大股东。

在制造领域，大基金分4次入局国内晶圆代工厂龙头中芯国际，现在持股占比为15.06%。另外，还向LED芯片制造的三安广电分两次投入了64.4亿元。

在封测领域，大基金还向龙头长电科技前后投入数十亿元，跃居成为公司的第一大股东。

此外，芯片行业还延伸出了芯片原材料以及制造设备等领域。国家大基金也投入了不少。

机会大多都在里面了，自己研究，自己选择，自己负责！

4.总结

未来的中国经济，是需要芯片、新能源汽车、5G、现代服务业等产业支撑，引爆新一轮的产业革命。未来，不管是投资，还是工作，都尽量靠齐这些新兴领域，想必会有一个不错的回报。

笔者也相信，中国“芯”之痛将在不久的未来不再痛。或许到了那个时候，我们还得感谢特朗普的神主攻。因为没有“中兴事件”，大多的国内厂商还都习惯性地使用着美国大厂的芯片，不会觉得有什么问题。

现在，不一样了，特朗普破了全球产业配合的先例，国内的大厂们也会慢慢地接受使用国产芯片，这就是“中兴事件”为其扫除了障碍，促进了行业更快的发展。

因为“中兴事件”，巨头和国家产业基金也加紧步伐布局芯片领域，相信发展速度也会更上一层楼。也正因如此，芯片领域的投资机会不会少，也请不要错过这场投资盛宴！但需要特别注意的是，中美接下来的贸易争端对于芯片行业高速增长的影响。

最后，分享一句笔者非常喜欢的话：好行业就是投资最大的风控护城河！