星巴克、海底捞为客户，德馨食品能否圆梦IPO？

近日，浙江德馨食品科技股份有限公司（以下简称“德馨食品”）与安信证券签署上市辅导协议，正式启动A股上市。 

德馨食品成立历史可追溯至2008年，前身为浙江德馨饮料有限公司。今年4月，经过改制重组后整体变更为股份公司，并更名为德馨食品。 

根据官网信息，公司是中国餐饮行业最主要的饮料配料供应商之一，主营业务为餐饮饮品配料产品的研发、生产与销售。目前，该公司的产品包括果蔬汁饮料浓浆、风味糖浆、精制茶及茶汤、植物基饮品等饮品配料产品。 

图源：公司官网 

天眼查显示，公司第一大股东是上海德馨实业，持股85%。另值得注意的是，在成立十余年后，德馨食品首次引入外部投资方——中信资本，IPO前持有9.6%的股份。

1 从“单一配料”走向“综合解决方案”

餐饮行业有“餐”必有“饮”，自八十年代改革餐饮行业使其繁荣以来，餐桌上的饮品也发生了巨大变化。从最初免费的大碗茶，到汽水、可乐等碳酸饮料，再到各式各样的乳饮品、果汁饮料，直至现榨果汁饮料、五谷杂粮饮料等，成为当下餐饮行业的饮品消费趋势。 

图源：网络 

经过多年的发展，公司旗下的品牌包括德馨珍选、珍果鲜、谱儿食刻、蓓朵芬、馨芝味、拾味客。其中，德馨珍选为国内首个适用于现调饮料机的BIB包装浓缩果汁；珍果鲜则主打高端果汁和茶的结合；谱儿食刻则是采用原叶鲜萃工艺打造的标准化茶汤产品；蓓朵芬的定位则是为咖啡系统提供原物料、调味糖浆；拾味客主打中国传统饮食文化与先进植物提取物技术的结合；馨芝味则是尝试食品科技与创新的新品牌，现拥有厚椰椰浆等产品。 

公司部分品牌 

图源：公司官网 

值得注意的是，除了产品创新外，公司还在升级经营模式。一方面，为知名品牌提供产品概念设计和配方开发服务。比如为星巴克提供调味糖浆、果汁浓浆、风味乳饮料；为海底捞提供桂花-酸梅汤等。 

部分客户定制化产品展示 

图源：公司官网 

另一方面，公司为酒店、餐饮连锁机构等提供多种机型的饮料机，包括冷热饮预调机、果汁现调机、热饮现调机等，解决大客流的现制饮品需求。 

冷热饮预调机 

图源：公司官网 

随着公司由“单一配料”走向“综合解决方案”的战略模式调整，产能方面，公司在嘉兴拥有三座工厂，涵盖国内第一条浓缩果汁产品无菌灌装线、固体粉末生产线、BIB生产线、PET生产线、无菌PET冷灌线、茶叶生产线等。 

2 行业面临转型挑战

近年来，随着居民的消费水平提升，和消费结构的升级，我国的软饮料行业呈现整体良好的增长态势，数据显示，预计到2025年，行业将以6.3%的年复合增长率增长至7771亿元人民币。

但是，具体竞争格局来看，由于红利赛道的吸引，大量企业抢滩布局产业生态，目前其行业竞争已愈发激烈。

仅从中国果汁饮料的企业市占率上，可口可乐、味全食品、汇源果汁三家之和占比达一半；与此同时，品牌维度上，2020年乳饮料行业中国前二十的品牌中，可口可乐占据四个，百事、统一分别占据两个，其余企业均只占据一个。可以看出，公司一定程度上面临与行业优势龙头竞争市场份额的压力。

另一方面，受到消费者对健康理念的加强，对口味的需求升级，以及产品迭代加速等影响，软饮料市场已经出现较为明显的分化。其中，以东鹏饮料为代表的能量饮料，以元气森林为代表的无糖饮料，以奈雪的茶、喜茶为代表的新式茶饮，受到市场的青睐。而基础品类如蛋白饮料、固态饮料等出现增速放缓迹象，这表明，公司在一定程度上也面临行业转型带来的产品升级挑战。

3 小结

事实上，中国饮料行业拥有千亿级别的市场规模，坡长雪厚，但是受到产品升级和品类更迭的带动，饮料企业想要扩张市场份额，提升行业座次，还是需要不断加强护城河的建设，即持续的产品创新和强大的分销渠道，毕竟流水不争先，争得是滔滔不绝，可持续的核心竞争力才是企业持续发展的动力。 

本文来自微信公众号 “格隆汇新股”（ID：ipopress），作者：小翡侠，36氪经授权发布。