去哪儿唯品会等二线互联网公司也发行ABS了，资产证券化红利期开始了

“如果你有稳定的现金流，就将它证券化。”

这句华尔街俚语所描述的景象正发生在中国形形色色的互联网公司当中，他们通过资产证券化回笼资金，从而向消费者放出更多的贷款，这样的举动迎来了政策红利期，越来越多的中国互联网公司正在闻风而动。

政策在解冻，国务院于2月6日下发的《“十三五”促进就业规划》首次提出，鼓励发行小微企业金融债券和小微企业相关信贷资产证券化产品，引导金融机构开展应收账款融资、动产融资、供应链融资等创新业务。

实际上，在利好政策出台之前，两家第二梯队的电商企业——唯品会和去哪儿就已做好了布局，分别发行了资产支持证券（ABS）产品。

2月6日，唯品会旗下的品众商业保理发行了一支额度3亿、以个人消费贷款为基础资产的资产证券化产品——“中金—唯品花第一期资产支持专项计划”。 

“唯品花”支持用户在唯品会网站上进行赊销购物，类似于京东白条。 据中国资产证券化分析网的信息，上述专项计划初始资产池未偿本金为3.75亿，有超过113.1万笔小额借款，单笔借款平均合同金额（包括本息）为500元。 

随后，2月9日消息，读秒—去哪儿网“拿去花”第一期消费分期资产支持专项计划已被上交所受理，拟发行规模为2.45亿。

“拿去花”是去哪儿开发的旅游消费分期产品，其支持国内机票、度假旅行消费的信用支付，国际机票及部分特价产品。用户在线填写申请信息后可激活开通，最高额度是2万元，有30天免息期，用户可分3期、6期、9期、12期分期支付，其主要风控依据是用户在去哪儿网站上的消费记录。

而和去哪儿合作的“读秒”，是一家智能信贷技术服务商，为去哪儿的消费金融业务提供风控及信用审核服务，并对接资金。

所谓资产证券化（Securitization），就是将未来发生现金流的资产打包组合成资产池，经结构化设计，将这种低流动性的资产转化为高流动性的资产支持证券( Asset Backed Securities, ABS )，这种安排可将企业的未来资产进行提前变现和转移分拆，从而满足融资和风险释放的需求，因此，ABS就是债权转让份额化。

将基础资产打包出售可回笼资金进行再次放贷，发挥类似银行的“吸储－放贷－回收资金再放贷”的乘数效应，可更快扩大规模。ABS的基础资产有多种，比如信用卡还款、公园门票收入、高速公路收费等。对去哪儿来说，基础资产就是航旅用户未来的还款。

随着消费金融市场教育过程已经完成，用户越来越能接受分期购买各类商品和服务，平台将积累大量债权，不少互联网公司的增资速度难以跟上，久而久之资本金压力加大，因此，通过资产证券化方式回笼资金，就成为一种出路。资产证券化一方面拓展资金来源、增加流动性，另一方面，因为可以向外界证明资产质量，不少互联网公司会将此事作为新闻亮点来进行宣传。

截至近日，据不完全统计，已有10家互联网金融公司发行88期ABS产品，总规模共计1244.48亿元。

越是巨头越早发行ABS，处于第一梯队的电商企业如阿里和京东，都已在2015年或更早就在场内发行了ABS。2013年7月，“阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划”获中国证监会批复挂牌转让——这是国内首单基于小额贷款的证券公司ABS产品。

此后的2015年9月，京东发行了第一期资产证券化产品——京东白条应收账款债权资产支持专项计划。随后1年时间，京东金融持续发行了8期ABS，累计金额120亿元。

好在如今，为行业发行ABS提供基础设施的机构活跃了起来，比如京东就通过输出技术和系统，帮更多缺乏经验的长尾互联网公司和金融机构，进行资产证券化。去年9月6日，京东金融搭建了ABS云平台体系，提供整套ABS发行服务，降低消费金融公司和互联网公司的ABS的发行门槛和成本。

随着资产证券化从审批制改革为备案制，以及大量相应to B型企业输出平台和技术，都使得ABS不再是奢侈品，36氪预计，2017年，像去哪儿这样的二三线互联网公司将可能普遍上线ABS产品，而在这条产业链上，也足以养活很多家类似读秒这样提供ABS解决方案的金融服务企业。