小米的财富金字塔

编者按：本文来自微信公众号“晚点LatePost”（ID：postlate），张珺｜文，宋玮｜编辑；36氪经授权发布。

上市来了，钞票来了——紧随其后的是失望。

此时此刻，距离小米集团（01810.HK）上市9个月，距离员工期权解禁已过3个月。但你很少在这家2万3千人的明星公司听到性感的暴富故事，大部分员工的心脏绑着小米市价一路跌落——从上市前高喊的千亿美金，到上市时的518亿美金，再到现在的358亿美金。

一位互联网部门员工打趣说，有位工号300多的“大股东”，上市前本来已经准备休个长假，后来股价腰斩，又重新回到一线写代码。

《财经》记者曾走访小米总部对面的链家店。一位中介说，上市前不少小米员工跑到附近高端小区橡树湾看房，但上市后股票完全被套住了，一个人都没回来买。

与此时萧条形成鲜明对比的是，这名中介说，小米曾在2015年组织员工集体团购了橡树湾的一整栋楼——万橡城5号楼。这栋楼全都是185平的精装修大户型，总共32户。

2014年到2015年是小米最受瞩目的时候。当时小米组织过一次股票回购，估值450亿美元，是彼时全球估值最高的未上市科技企业。但只有为数不多的员工愿意出让自己的股票。

一位小米设计师当时卖了一部分股，买了辆“骚蓝色”的兰博基尼跑车。一名小米离职中层回忆，这是他在小米见过最张扬的车。上市后，记者在小米五彩城地下车库里看到，这里停放了7辆特斯拉，并配有6个专用充电桩，但再也没有出现过兰博基尼。

上市后的企业在第一年往往会面临“第三季度陷阱”，这时员工期权解禁，有能力的跳槽离职，没能力的缺乏奋斗动力，内部流动性和不稳定性加剧，资本市场信心透支。这是最考验公司的时候。

小米的故事最具代表性。这里有一帮理工男，他们很多是大学刚毕业就加入了这家公司，他们既朴实、单纯，又足够幸运，但他们可能缺乏系统的财富观教育，当面对扑面而来的财富和随之而来的失望，会变得手足无措和迷茫。特别是当老板给出的预期过高，员工内心落差也最大——上市当晚CEO雷军承诺要让首日买小米股票的人赚一倍。

这是一个完完全全关乎金钱的故事，但这也不只是一个金钱故事。

不安的富翁

• 小米在2010年向员工开放过B1轮融资，早期56名员工参与认购股票，普通员工上限为30万元人民币。这批人大约是小米联合创始人和高级管理人员以外最富有的人。和有着成熟金钱观、本已财务自由再创业的高管不同，他们代表了小人物一夜暴富的故事。金钱倏忽而至而又骤然减少，对他们内心的冲击是最大的；

• 以30万元人民币认购上限和2.5亿美元B1轮估值计算，如果小米IPO市值为千亿美金，这笔钱会翻400倍达到1.2亿元人民币，他们将成为真正意义上的亿万富翁；以小米上市时市值计算，这笔钱大约为6200万元；但经历大半年的股价下跌，其账面价值缩水到4300万元上下。

我在2010年小米创立时加入公司，是前50号员工，目前是公司中层。（据上述计算他上市可变现数千万。）

现在我们的股票跌了，我的股票不少，股价一跌就贬值得很厉害。小米刚上市的时候，我还买了百万人民币左右的股票，周围有同事买得更多。这是我们的个人行为，公司上市了，肯定要表示支持。我一股都没卖，现在卖得越多亏得越多，我没有任何变现，只能先等一等。

对我来说，上市带来的变化是接触了一些之前没有接触过的人和事。比如上市之前，包括花旗、瑞士银行等不少私人银行都找到我们。以前我只知道把钱存在银行，当然也许听说过私人银行，但是不知道私行的玩法是什么。

我年纪不小了，突然发现社会是一个金字塔，每一层都有它的生存法则，而当我进入私人银行，我完全没有经验。这时会产生相当的恐惧——如果不了解游戏规则，不知道如何理财，钱有可能会变少，万一搞砸了怎么办？

但事实上，我算入门客户，对私人银行的要求是先保值，有没有巨大的增值还得靠自己。

股票要是到20港币-30港币，我会卖一部分。我希望这笔钱能改善我和家人的生活。我之前看过别墅，最贵的四五百平，没必要买，住三层下楼拿快递，吭哧吭哧跑下来不累个半死？搞个小电梯还挺怪异的。要么买小别墅，两三百平方，但单层面积小。想来想去还是大平层好一些。

外面有人觉得小米员工上市后工作懈怠、大批离职，但目前核心的骨干还比较努力。现在公司还给我机会，我愿意拼命干。上市后公司有了更多的新业务，机会更多了，对我们而言反而是全新的世界。

作为一个从农村走出来的人，我时常会想，我是真的有钱了吗？我算是居安思危的人，我认为有钱了和成为有钱人是两个概念。如果不懂理财知识，这些钱不会成为自己的资产，可能有一天就花完了——这是很恐怖的，因为生活不能倒退。

忠诚的老员工

• 据这位员工了解，小米工号前500的员工期权差异很大，多的能变现4000万-5000万元人民币及以上，少的可能200万-300万元及更低。

• 一位基层员工告诉《财经》记者，他身边有位工号300多的中层，上市可带来的总收益大约是300万元人民币。

我在2011年下旬加入小米，是工号前400的老员工，在公司担任中层，上市可变现数百万。

我的股票一分钱没有卖，自己还买了10万人民币。我买的时候挺贵的，是上市后股价涨了一段时间又往下跌到17.5港币买的。我岳父老是抱怨说“这股票不行啊”，我觉得现在解禁了我也不卖，因为小米的价值没有完全体现。

我刚来小米的时候才26岁，今年是第八年。上市后，我大学同学开我玩笑：“哎呀，你财务自由了。”我说我是“菜务自由”了，买什么菜自由了。

早期跟雷总从金山（03888.HK）来的员工，都是像傻子一样到小米。放在七八年前，有员工一下子降30%的薪水来创业公司，前途未卜。那时候如果手机没成，公司真的就死了。有谁愿意放弃高薪来这种小公司？大家背着压力、背着风险。

我一点不夸张地说，那时候我们早上9点上班，没有凌晨2点前下过班的。一周六天，干了两年半。

我来小米之前，一天抽一包半、两包烟，来小米之后我一天只抽三根。我们一个人当十个人用，根本没时间抽烟。凌晨一点半了，一个用户给我们打电话，我们居然有人接，对方都懵了。公司有女领导没时间陪孩子，只能老公在家里帮忙带。有人开这个女领导玩笑说，以前觉得自己会成为“成功男人背后的女人”，谁知道自己变成了那个男人。

公司上市之后，内部有好几场机构分享会——香港中银、招商，以及富途也加我微信。中银专门过来找一些股东讲了讲私人银行业务。我们这一场有100来人，对方会告诉大家预期收益，但中间有风险。我听了15分钟就撤了，还以为是讲解禁后怎么操作，结果发现就是一个广告会。（据介绍，这些活动是给员工宣讲如何进行期权交易和部分员工行权贷款等。）

小米到现在还没有什么造富故事，我估计得等个半年到一年。我知道的老员工，有的换了一小部分股票改善下生活，比如买辆车，带媳妇出去转一圈。大家普遍认为现在体现不了公司的价值。

当然也有悲伤的故事。有位同事在21.5港币股价的时候买了小米股票，先买了20万人民币，又贷款买了30万人民币，最后股价跌到13港币-14港币他实在受不了给卖了，换成了阿里的股票。这是我见过最高买入的了，本来这笔钱准备首付买房。

我还有几年正好在小米呆到十年，跟家里人说我凑个整再说。外面有高的title、薪水，我觉得这种机会要慎重，要掂量一下自己的能力。而且，跳槽后的上下级适应、文化适应，这些都是成本。

现在我周围干了八年的同事基本都在，上市对我们心态没有太大变化，顶多讨论股票涨了还是跌了。在小米呆了七八年的，真的不是特别在乎股票价值，我们已经融到这家公司。

冷静的职业经理人

• 小米员工一般分5年行权，前两年行权40%，此后每年依次20%。这位职业经理人有4万多期权，由于两年多离职，可行使期权在1万6上下。上市时1拆10，即16万股，目前股票账面价值约160万元人民币；

• 离职员工可行权的时间原本是离职后90天内（对于2019年1月9日前离职的员工，行权时间为2019年1月9日起90天内）；但是解禁前一天小米人力资源部发邮件称，对于1月9日前离职的员工，行权时间特批延长最迟到2019年12月31日。

我在2014年小米最辉煌的时候加入公司，经历了2016年的销量下滑危机后，2017年离职了。我总共有4万多期权，在公司两年多可以拿到40%，上市大概能变现100多万。

我是在公司发展黄金期放弃高薪跳槽来的，在小米受到过重用。这让我对小米的感情比普通员工要复杂。

小米上市当天，我挺兴奋，但是看到价格就不兴奋了。我那天在上班，本来想看看股价能不能涨，结果破发了。跌到15港币时我跑去问前领导：“是不是要卖掉啊？”他说：“不不，别卖，还能涨。”

我加入小米后不久就碰到2015年1月份的年会。当时老雷和董明珠有10亿赌约，他在年会上说不需要等三年，我们明年就可以搞定这件事，这10个亿他一分钱不要，全部给大家发奖金。那个势气，绝对是信心爆棚。当时的小米副总裁Hugo Barra还登台演出。

那时候你能感受到激情与热血，员工好多都是米粉。我们有同事家人在医院生病了急诊，同事还在公司扛着，就因为走不开。当时觉得这是个事业，不能掉链子。

我认为2016年的下滑危机是从15年开始显现的。小米Note连着开了好几场发布会，为什么？卖不掉。小米Note卖不掉、小米5难产，最难熬的是16年底，手机销量下去了，小米联合创始人周光平也在淡出，整个手机部开始动荡，小米电视一度被乐视电视摁在地上摩擦。手机、电视两条线都不好，生态链也没有完全起来，大家真的挺难受。

业绩好大家都是功劳，业绩不好到处是责任、是问题。小米基本在2016、17年换了一次血，很多老人走了，来了许多新人。于是，我在2017年上半年提出离职。当初上台表演的Hugo也走了。

我一点不后悔离开小米，小米股票（除去税）和薪水加起来没有我现在公司的cash高。我准备到14港币-15港币的时候把股票卖掉，看它能不能到，不过我会长期持有30%-50%。

说实话，我也没见过谁后悔加入这家公司。有的同事，本来在大公司只是一个螺丝钉，但在小米可以全权负责一大块业务；也有同事，在小米当商务拓展积累了一定资源后，出去开公司一年能挣上千万。小米的平台给了他们在自己年纪不可能有的connection，很多人在小米提高了一个大台阶。但小米工资压得比较低，我了解的中层年薪基本约30万到50万元。

从BAT招一位总监年薪需要150万元甚至更高，而小米可以招一位高级经理，他有总监的能力，却只用给50万-60万元。过去大家都愿意来，未来呢？

上市的时候老雷说让当天买小米的投资人挣一倍，有时候我们背地里调侃——最低点的时候不是都快赔一半了吗？

心态轻松的基层员工

• 基层员工往往对公司的忠诚度和认同感不强，更看重薪水、年终奖等即时回报；他们可能是公司薪酬最低，期权最低，但加班强度最大，同时公司核心战略和价值观渗透度最低的一批人，但这是一个规模庞大的群体。

我2017年才加入小米，是公司的基层员工，上市可变现数十万。我的期权大约2000，1拆10换算2万股左右，目前账面价值大概为20万元人民币。

上市当天，我们照常上班，老板们给我们每个人发了铜米兔。同事那天问我买了股票没有，我说：“买了。”他们问那不是亏了，我说：“没有，我卖空。”他们骂我“王八蛋”。

事实证明，我做对了，我卖空了70多万元，赚了30万。

小米上市没有外界想象得那么多暴富，我有位同事，2013年校招一直干到现在，上完市就走了。他就换了25%期权，后面的不套了，还是去百度拿好一点的工资算了。小米基层薪水和期权真的给得很少，我们有个口头禅是“跳槽必翻番”，我们的归属感也不算强。

小米在近半年进行了几次架构调整，现在公司的思路是把一个大业务打散——把原本四个业务部门（电视部、生态链部、MIUI 部和互娱部）拆分成 10 个新部门——很多联合创始人上升到董事会层级，不负责具体业务，年轻有为的总监上升。这对我们是好消息。

小米以前不设职级，刚开始创业公司还可以，现在两万多人，没职级意味着大锅饭，无论干好干坏，工资涨幅、年终奖都差不多——去年我了解的年终奖基本两个月，前年好一点，在两到三个月之间，涨薪幅度一直是5%。不过去年底全公司已经开始推行职级制度。

上市后，我们加班更多了，压力更大了。去年10月份，小米内部有默认996出现，之前不会动我们周末，早上9点半上班，晚上8点能下班，现在有些部门晚上10点走还请假。有一天晚上10点53分，有人说他老婆真的发烧，先提前走了。去年10月还开始打考勤，春节之后卡得特别严。

我认识的不少人这半年都离职去了字节跳动，我以前觉得小米已经算最累的公司了，没想到字节跳动更累，但工资也是真高。

就卖空来说，我是个案，公司里并不多见。有人说我年轻，对公司没感情。但是否有感情不是看卖不卖空股票，而是看每天工作能否为公司创造价值。我才二十多岁，我没包袱——要知道，感情是感情，钱是钱，价值是价值。

后记

2019年4月6日，也就是前天，小米迎来了自己的九周年。

雷军曾说“我们的征程是星辰大海”。九年间，途中不断有人上船、有人张望、有人离开、有人跳海。小米的八位联合创始人中，周光平、黄江吉已于上市前离职（据了解黄江吉未来会负责小米某新业务），冲在一线的还有雷军、林斌、王川和刘德等。这些人才是小米财富故事的缔造者，也是这个财富金字塔的顶端。

小米过去的9年是漫长的青春期，是战斗的初级阶段。而今天，他们所遭遇的挑战比过去任何时候都要大，他们对外面临华为、荣耀前所未有的强势围剿，对内面临上市后股票解禁员工的离职潮，他们还面临着无时无刻悬在头顶的资本市场压力，以及从创始人到高管到员工经历落差后内心的孤独和不适感。

文章描述的只是小米一个很小的侧面，背后是小米整个组织正在发生巨大变化，从公司体系到人员心态——小米上市后已经经历了五次架构调整。

这也不只是小米的故事。去年紧急启动IPO的每一家企业都几乎尝到了相似的滋味——截至目前，美团点评较发行价下挫近25%，映客跌57%，阅文集团跌59%。

2019年4月2日，小米宣布最新股份奖励计划，奖励小米299名员工共2246.63万股股票。以当前股价来算，这笔奖励总计约2.2589亿元人民币，人均约75.54万元。而小米招股书显示，此前小米有超过7000人拥有期权。

而文中四名职级不同、阶段不同、年龄不同的员工，他们或忠诚或机会主义，或恐惧或迷茫，但他们有一个相同点，就是都不曾后悔来到过这家公司。

一家公司，不断有人带着梦想前来，有人流着泪水离开，才是有未来的公司。

（本文不作为股市投资判断依据。）

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