上市上市，造车新势力资本冲刺

编者按：本文来自微信公众号“大摩财经”（ID:damofinance），作者 舒克。36氪经授权发布。

今年以来，缺钱不再是造车新势力的主旋律。头部玩家纷纷启动新一轮战投和IPO，顶级互联网资本选边站队，造车新势力正在迎来最“不差钱”的时代。

8月3日，小鹏汽车传出新一轮融资传闻，被曝获得阿里巴巴和卡塔尔投资局领投的3亿美元。

仅仅两天后，外媒曝料这一轮融资再度加码，由于有另一位投资者加入谈判，使得小鹏汽车筹资总额由3亿美元攀高至4亿美元。这笔融资是小鹏汽车上个月筹集的C+轮5亿美元融资的附加资金。这意味着最新一轮融资中，小鹏狂揽9亿美元（约合62.5亿人民币）。如此频繁的大额融资，小鹏汽车IPO真的不远了。

几乎同一时间，同样位于造车新势力第一梯队的威马汽车也被曝出上市传闻，计划最快在今年内登陆科创板，寻求300亿估值。

上月底，理想汽车（LI）刚刚完成上市，目前市值140亿美元；“造车新势力第一股”蔚来汽车（NIO）今年也频传捷报，年初至今股价涨幅接近250%。

很显然，造车这条赛道正在迎来第二波增长曲线，在淘汰了部分炒概念玩家后，头部车企已经进入资本市场竞争阶段。

变局

在今年以前，造车新势力关联最密切的词就是“缺钱”。

无论是登陆资本市场的蔚来和理想，还是正在冲刺IPO的小鹏和威马，在创业初期都离不开钱紧的传闻。

造车新势力玩家至今未有人突破亏损难题。其中“老大”蔚来2016-2018年亏损分别为25.73亿、50.21亿和96.39亿，三年累计亏损172.33亿。即使顺利登陆资本市场，蔚来仍是烧钱大户，2019年净亏损114亿，平均每天烧掉3200多万。

与之相伴的是，2019年蔚来黑天鹅不断，股价一度在1美元“退市红线”徘徊，实控人李斌彼时被称为“2019年最惨的男人”。

理想汽车则是圈内知名的“穷孩子”。截至6月底，理想汽车累计融资额为20亿美元（约合140亿人民币），低于蔚来（543亿）、威马（230亿）和小鹏（168亿）。

由于捉襟见肘，李想成为“省钱达人”。根据李想自己曝料，“理想汽车超过3200人的团队，只有两个VP，连高级总监都寥寥无几。行政要求出差经济舱都必须买折扣最低的，经济酒店都要两个同性在一起住。”

小鹏汽车刚刚完成的C+轮融资是上市前的分蛋糕暂且不提，在此之前小鹏汽车共完成8轮融资，募资168亿，但参与者越来越少，去年11月的C轮4亿美元融资中，创始人何小鹏个人出资占了大半。

至于威马虽然首轮投资就获得跃马资本10亿美元，羡煞一众小伙伴，但其与其他造车新势力选择代工不同，早早走了自建工厂的模式。自成一格让其2019年3月完成C轮融资后再无进展。重资本下注和融资的不给力让威马一直处于“钱紧”之中，只能由创始人沈晖自我安慰“没新融资也能活好多年”。

造车新势力的“钱紧”主要由于其持续不断在研发、营销或建厂等项目上的烧钱。对蔚来、理想、小鹏、威马这样头部玩家来说，前期的烧钱如今已经到了收获的时刻。

可是另外一些尾部玩家格外难堪：大笔资金烧下去却无法如愿造车。今年七月，烧掉86亿仍没有拿出成品汽车的拜腾汽车不得不宣布暂停国内业务；更早之前，要造超跑的赛麟汽车也被前员工举报骗取国资66亿，传说中的超跑却遥遥无期。

借着新冠疫情的大浪淘沙，这些尾部造车品牌淘汰离场，而头部玩家蔚来、理想、威马和小鹏涅槃重生，纷纷完成万辆交付，国内造车新势力的竞争从“活下去”变为“能上市”。

分立

造车新势力竞争的背后其实是互联网势利的四方乱战。

最早登陆资本市场的蔚来汽车背后站的是腾讯，后者通过上市前的三轮融资和上市后的持续增持拿下蔚来14.34%股权，为第一大股东。

七月底上市后迅速催肥市值的理想汽车第一大股东是王兴，直接、间接持有理想23.3%股份，超过创始人李想（21.3%）。

小鹏汽车刚刚完成的新一轮融资由阿里巴巴和卡塔尔投资局领投，在最新的传闻中资方还包括阿布扎比主权财富基金。何小鹏作为UC创始人，在创业之初就曾接受阿里“资助”，在小鹏汽车过往融资中，阿里巴巴曾参与多轮。

“叫板”王兴称自己必进Top 3的威马汽车至今已经完成六轮融资。在今年三月完成的30亿规模的C轮融资中，“老朋友”百度和腾讯继续领投，此外，红杉资本、钜派投资等也出现在资方名单中。

由此来看，造车新势力背后仍是互联网边界扩张后头部玩家BAT和美团的领土之争。

互联网头部玩家对行业和资源的争夺已经涉及到衣食住行方方面面，如今为何在出行领域再次纷纷加码？

事实上，对于造车新势力来说，如今是登陆资本市场最好的时刻。

新能源汽车王牌特斯拉（TSLA）股价一骑绝尘，已经超越丰田，成为世界上市值最高的造车公司。

国内造车新势力蔚来今年经历数轮暴涨，年初至今涨幅达到2.5倍，目前165亿美元的市值，即使放在A股市场中与老牌车企相比，也仅次于比亚迪和上汽集团。

登陆资本市场仅有一周的理想汽车目前市值已经达到140亿美元，是上一轮融资估值的2.5倍。

上市，已经成为造车新势力财富爆发的最快途径。而且目前已经顺利上市的两家造车新势力企业中，创始人都交出第一大股东位置，但通过同股不同权、委托投票权方式，继续执掌公司，而互联网战投方则坐稳大股东，分享资本盛宴中最大的蛋糕。

合纵

成也特斯拉，败也特斯拉，国内造车新势力的兴衰其实都与远在大洋彼岸的马斯克有关。

2014年，特斯拉首次向中国车主交付Model S，作为当时最时髦的“大玩具”，特斯拉的首批中国车主中不乏互联网大佬：新浪CEO曹国伟、汽车之家总裁李想、携程时任CEO梁建章、一号店创始人于刚……同年，马斯克开放了特斯拉全部技术专利，大批互联网玩家扎入了这个彼时冷清的行业。

失败者，如已经远走他乡的贾跃亭和王晓麟；成功者，是已经享受资本盛宴的李斌和李想，以及正在奔赴资本市场的何小鹏和沈晖。

但很快，昔日的良师变为了今日的劲敌。2019年，特斯拉在中国建厂的消息曾给整个造车新势力体系带来致命打击。彼时，市场认为国产版特斯拉成本大幅下降将会导致售价下调，与其定位相同的造车新势力头部玩家将受到市场的当头棒喝。

如市场预料，国产版特斯拉开始主打价格战，Model 3低配版已经降至30万以下，与36万以上的蔚来系列、32万以上的理想 ONE形成直接竞争，处在20-30万区间的小鹏和威马旗下汽车竞争力也不再明显。

不过，国内造车新势力远比想象中顽强。截至目前，头部玩家均已经完成了万量交付。今年前七个月，蔚来实现销售17522辆，理想和威马分别实现12265辆、9722辆销售。而小鹏在上半年实现4696辆交付后，七月首次规模交车的小鹏P7两周内实现1641辆交付。相比上半年完成4.6万辆交付的国产Model 3，国产造车新势力的差距已经不再是天壤之别。

已经度过至暗时刻的造车新势力也一改此前打法，开始逐步向传统汽车制造商靠拢。

蔚来兜兜转转后，放弃了上海建厂，将总部落地合肥，这也是其代工厂江淮汽车的总部所在地。根据李斌的最新说法，蔚来江淮工厂正在进行产能升级，最晚至今年9月产能将提升25%，月产能达到5000辆。

理想、小鹏、威马已经完成了自建厂的小目标。目前，理想汽车在常州工厂拥有冲压、焊装、涂装、总装四大生产车间，设计年产能为10万辆。在其最新的规划里，将在重庆再建产能40万辆的新工厂。而威马汽车温州工厂是新造车企中首个完工投产的自建工厂，湖北工厂也已经在今年初竣工。此外，小鹏肇庆工厂今年五月完工后，已经进入规模化生产节奏。

不过特斯拉的阴影犹在，在马斯克的最新计划里，特斯拉下半年将大幅增加全球交付量，为了共同抵御特斯拉的碾压，国内马斯克曾经的追随者们已经开始抱团取暖。

今年六月，何小鹏在微博发出一张合照，照片中何小鹏、李斌、李想相依而坐。相依而坐的意味毋庸置疑——抵御共同的敌人特斯拉，而这也是当前国内造车新势力的首要任务。

除了蔚来、理想、小鹏、威马，走“另类”打法的合众新能源近期也传出上市消息。合众新能源旗下的哪吒汽车主打低端市场，主力产品小型SUV哪吒NO1售价仅10万元左右，目前哪吒汽车已正式启动C轮融资，并计划2021年登陆科创板。值得一提的是，哪吒汽车目前累计融资仅有62.5亿，且并没有互联网巨头加持。

在造车新势力一片狂欢下，后来者许家印携六款恒驰汽车也在近日亮相，成为国内新能源汽车领域的一匹黑马。

自从2018年6月接盘贾跃亭的法拉第未来后，恒大通过“买买买”迅速打通了新能源汽车全产业链，广东、上海的两家工厂也将在今年竣工，根据计划，恒驰全系列将在明年实现量产。

六年的时间里，中国的造车新势力从默默无闻到百家争鸣，再到如今的群雄逐鹿，特斯拉从良师变成对手，昔日的追随者们需要尽快在资本的助力下博取逆风翻盘的机会。毕竟，特斯拉留给中国造车新势力的时间窗口已经不多了。