「开拓药业」上市：瞄准癌症与脱发，零收入仍获格力、弘晖青睐

36氪获悉，创新药物研发商「开拓药业」在港挂牌上市。据透露，该公司仅用两个月时间就完成了港交所聆讯。

开拓药业的发售价为每股20.15港元，此前已获得大幅超额认购，约为551.32倍。基石投资者包括格力金控、弘晖资本和睿远基金，共认购1.15亿美元等值股份。

前列腺癌新药预计今年申报上市

首先梳理一下开拓药业的业务。这家公司核心瞄准的是前列腺癌、乳腺癌、肝癌和脱发治疗，以雄激素受体(AR)相关疾病为核心。

研发进度方面，共有5种在研药物进入临床阶段，其中进度最快的是普克鲁胺，正在中美两国开展多项临床试验，其针对转移性去势抵抗性前列腺癌的临床试验已进入III期，且预计今年内申报上市。药品的专利保护值得关注，开拓药业已经获授19个国家或地区的普克鲁胺相关专利，保护期分别于2030及2032年到期。

开拓药业研发管线（图片来源：开拓药业）

另一个核心产品福瑞他恩，正在中美两国进行有关雄激素性脱发的临床试验。在这个管线上，开拓药业与国药控股建立了战略合作，双方在产品设计、未来商业渠道拓展和终端服务等方面展开全方位的合作，这有利于拓展市场。

临床试验获进展，研发成本陡增129%

开拓药业目前尚未获得盈利，这在创新药行业属于常见状态，尤其是开拓药业主要研发的是best-in-class及first-in-class药物。

36氪整理招股书得知，该公司目前绝大部分的支出来自研发成本和行政开支，并无资本化任何开发支出。其中，2018年底前的研发成本为9320万元，到2019年底研发成本增加129.6%到2.14亿元。

这块陡增的研发成本，主要源于临床试验取得进展，以及聘请更多研发管理技术人员。并且，开拓药业预计今年还会有更多的研发开支，主要会用于上文提到的5种已经进入临床的药物。

横向来看整个市场状况，开拓药业所在的创新药行业近五年来持续占据风口。其中，抗肿瘤创新药是众多企业争夺的焦点，仅去年国内融资事件就达到43笔。

关于创新药的投资逻辑，36氪认为“全球新”的技术才值得被投资。究其原因，一是市场对技术的要求会更加提高，出现冰火两重天的局面，二是估值泡沫成为隐忧。这个观点36氪在2018年时已经提出，现在仍保持这个判断。

核心团队方面，开拓药业两位创始人均为国家级人才，曾在头部制药公司担任研究开发、运营管理的职位。童友之博士曾在美国Angion新药研发公司担任了六年的副总裁。

除了苏州总部，开拓药业在上海、香港和美国均设有办公地点，此前在一级市场累计融资金额约为1亿美元。

天使轮投资方联想之星合伙人陆刚向36氪分享了投资逻辑：“新药研发具有高技术、高投入、高风险、长周期的特点，对于创新药的投资标准，我们坚持项目要有全球IP，能够适应中国市场的痛点需求，同时，团队要有Pipeline（产品管线）的构建能力以及创新能力。相比做新药品种的技术能力，我们更看重的是创始人做创业公司的综合能力。”

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