最前线 | 制作金庸武侠剧的华夏视听公开发售获34.64倍，将于7月15日在港挂牌上市

7月14日早间，港股待上市公司华夏视听教育（01981.HK，下称“华夏视听”）发布发售价及配发结果公告。其发售价为每股3.10港元，预期将于2020年7月15日正式挂牌上市。其自全球发售收到的所得款项净额约为11.5亿港元，若超额配股权获悉数行使，则其将收到来自全球发售所得款项净额约13.33亿港元。

华夏视听在此次香港公开发售中获得大幅超额认购，共接获23791份有效申请，认购合共13.86亿股，相当于香港公开发售原计划的约34.64倍。

由于上述超额认购倍数超过15倍但少于50倍，故采取重新分配程序。华夏视听香港公开发售可供认购的发售股份最终数目为1.2亿股，相当于初步可供认购发售股份总数的30.00%(假设超额配股权未获行使)。

国际发售方面，华夏视听亦获得大幅超额认购约22.13倍。国际发售下共有104名承配人。分配给国际发售承配人的发售股份最终数目为2.8亿股，占任何超额配股权获行使前初步可供认购发售股份总数的70.00%。

华夏视听是一家涵盖影视制作、传媒及艺术专业高等教育两大支柱业务的传媒集团。

根据招股书，影视制作业务方面，其大部分电视剧改编自热门小说。值得一提的是，在华夏视听的电视剧作品中，有多部改编自金庸的武侠小说，包括《射雕英雄传》《神雕侠侣》《倚天屠龙记》等。

而在高等教育业务上，华夏视听经营南京传媒学院（前称为中国传媒大学南广学院）。旗下大学由南京美亚及中国传媒大学于2004年合作创办。2019年7月，南京美亚及传媒大学南广学院与中国传媒大学订立终止协议，并向中国传媒大学一次性支付1.6亿元（人民币，下同）。旗下大学于2020年3月由独立学院正式转设为新校名为“南京传媒学院”的民办高等教育机构。

从业绩来看，近三年，华夏视听的总收益分别为5.569亿元、3.683亿元及7.472亿元；年内利润分别为1.806亿元、1.488亿元、1.945亿元。

不过，拆分业务条线来看，华夏视听的两大主营业务的业绩增长趋势各有不同。其表示，近三年高等教育业务增长稳定，近三年分别录得收益2.563亿元、2.769亿元、3.117亿元。而影视制作业务则呈波动状态，原因包括每年的作品数量有限，以及行业政策的意外变动导致制作及交付延迟。近三年，其影视制作业务分别录得收益3.006亿元、9140万元、4.355亿元。

值得注意的是，在风险因素方面，华夏视听在招股书中坦言，其影视制作业务取决于每年发行的少数新片能否成功。这意味着，任何一个商业失败或制作延后都有可能对华夏视听造成重大不利影响。同时，华夏视听在影视制作业务中还面临服务提供商高度集中的风险。这体现在，近三年，其仅制作了少量电视剧，且就各部电视剧而言，聘用主演、导演及总制片人通常占到制作成本的绝大部分。

高等教育业务上，在华夏视听旗下大学终止与中国传媒大学合作后，其在招生及就业方面也均面临重大不确定因素。