中国投资者带给印度的，不只是钱

（志象网研究员Laila 发自印度班加罗尔）2016年，三位Helion风险投资的前投资人Alok Goyal、Rahul Chowdhri和Ritesh Banglani出走，合伙创办了Stellaris风险投资公司。

Alok Goyal对志象网（The Passage）说，“我们自己也想成为创业者，唯一的方式就是建立自己的公司。”

2017年2月，Stellaris募得了首期5000万美元的基金，用于投资种子轮到A轮的科技创业公司。在过去的两年里，它已经投资了包括社交电商Shop101、踏板车共享公司Vogo、大数据医疗平台Mfine等10家公司。

面向印度未来3亿互联网用户的消费企业、面向印度5000万家中小企业的科技产品，以及位于印度、服务全球的软件公司是它的三大关注重点。

Stellaris一年大概会投资20到25家公司，但三位合伙人加起来，每个月大概要见120个创业团队。Alok Goyal说，他们想要找的是勇敢的创业者，他们办公室WiFi的密码就是“fearlessfounders”。

Alok Goyal在风险投资领域有6年的投资经验。在Stellaris，他投资了踏板车共享公司Vogo、物流平台Loadshare，以及SaaS公司Whatfix。

在班加罗尔位于Indiranagar的办公室，志象网（The Passage）采访了Alok Goyal，跟他讨论了印度创业生态的变化、二三线城市的市场空间，以及出行、物流等领域的机遇和挑战。

问：你个人在Stellaris关注的领域是什么?

答：在Stellaris，每个合伙人都专注于几个领域，关注各个垂直领域中重要的东西，尽可能深入研究。我们认为，除非我们专注于特定的领域，否则很难培养专业技能。

例如，我关注和研究所有SaaS公司，我也关注物流和出行。现在我花了很多的时间在看跟自动化相关的企业，以及一些其他垂直领域。

Rahul关注的是电商、教育、外卖等领域。Ritesh关注和研究金融科技、医疗、旅游等领域。

问：你们投资的Shop101刚刚筹集了1100万美元的新资金。它是如何打开印度社交电商市场的?

答：我认为印度有很多特有的问题，这一点可能和中国类似。在印度，有很多人——尤其是家庭主妇与大学生，他们的工作效率更高，但一直没有得到工作的机会，Shop101给了他们机会，可以很容易地坐在家里赚钱。

（编者注：Shop101是一家类似云集的社交电商，任何人都可以注册成为分销商，分享商品链接到社交媒体，从所销售的商品中获得提成。）

在像印度这样的国家，一个家庭每月增加1万到2万卢比（1000-2000人民币）的收入是非常显著的。这就是这个平台的意义所在。

他们改变了以前分销商只为特定品牌工作的情况，现在你可以在一个科技平台上进行分销，可以从大量的供应商中建立自己的商品目录，再通过Facebook、WhatsApp、Instagram等渠道销售给别人，无需库存，完成销售到收款的过程，这在以前是不可能的。

因此，这是一个非常具有颠覆性的平台。它发展得非常迅速，我们对这样的公司能给印度这样的国家带来哪些改变感到非常兴奋。

问：在出行赛道，我们已经看到了巨头的出现，比如Ola和Uber，这一领域还有其他的机会吗？

答：当然，比如我们刚刚投资的踏板车共享公司Vogo。

我们认为，印度首先是一个两轮车的国家，这是最广泛的交通出行方式。并不是说印度的四轮车行业（汽车）没有增长，而是买得起汽车的人和买得起摩托车（踏板车）的人相差悬殊，可能有10倍之差，我认为这种情况将持续很长一段时间。

我认为，Ola和Uber做得非常非常好，他们打开了出租车市场，这是此前大多数人没法接触到的出行方式。但我觉得，两轮车的市场肯定更大。

在两轮车里，我们相信，像Grab那样摩托车载人的形式也是行不通的。如果你看这种共享踏板车每个月的成本，包括租赁、维护和其他费用，其实并不多，但是你放一个司机在上面，成本就变得非常高，所以这种模式要赚钱是非常困难的。

此外，踏板车比摩托车好的原因，是因为男女都可以驾驶踏板车。在印度，人们一般不骑摩托车通勤，踏板车更容易驾驶。所以我们非常看好这个领域。

问：中国的共享单车行业在财务模型上遇到了很大的问题。你认为共享踏板车业务的收入能覆盖成本吗?

答：我认为这两者有很大的不同，不能直接进行比较。

我曾经在新加坡和美国使用过共享自行车，我发现，人们不仅会在上下班的时候使用单车来通勤，也有其他的使用场景。我在公园里看到很多人在骑车，单纯出于休闲的目的。

但在印度，踏板车的使用场景是通勤。为什么这很重要？因为这就意味着重复的使用，比如我每天用两次，一个月用22天，一年大概200天，这个重复次数非常非常高。

在印度，自行车很难骑，因为道路不是为自行车设计的。天气也不适合骑自行车，除了班加罗尔之外，印度大部分地区，比如德里，你就没法骑自行车，天气不是太冷就是太热。

如果你问我是否相信印度的共享自行车模式，答案是：绝对不会。

这就是为什么我们相信，共享踏板车的模式是独一无二的，在印度这样的国家，它大有可为。如果你看一下共享踏板车的基本经济模型，你会发现，它的单位经济效益非常好。

问：你们在物流领域有哪些投资？

答：我们投资了一家叫Loadshare的公司。这是一个非常有趣的公司，跟传统的物流公司模式都不一样。

印度有大约5000到1万家小型物流服务供应商，有的可能有十几二十个人，有的可能有一百个人。他们正在做的是，建立一个平台来完成物流的配送，与小型的物流服务服务商合作，自己来运行整个物流网络。

它们增长得非常非常快。他们同时做2C和2B的交付，并建立了一个非常强大的全国性网络。

我们可以看到，中国的五六家主要物流公司占据了很大的市场份额，而印度的物流领域更碎片化，Delhivery（印度版顺丰）是唯一的独角兽。

但我认为未来印度的物流领域也会有10到15家独角兽，这是一个巨大的市场。它非常低效、分散，而且它不是一个赢家通吃的市场。

只有当一个玩家的网络效应特别巨大时，市场才会赢家通吃。但事实上，全国物流网络实际上可以由多个玩家来承运，比如就像长途货运。所以说，这个领域并没有准入门槛的问题。

在我看来，只要你能提供好的服务，效率足够高，物流领域就会有机会。

问：你们在农业科技有投资计划吗?

答：农业方面有很多问题待解决，从种植到市场的各个环节，印度的效率非常低。关于商品浪费的比例，我们估计的数字为大约25%-30%，商品价值的浪费大概会达到40%。

以番茄为例，番茄的价值取决于它的保鲜期，保鲜期越短价格就会越低。所以即使它没有被浪费，它的价值也在下降。事实上，在印度，有40%的农作物会最后被浪费，这是一个巨大的数字。

我认为，其中主要的原因是供应链太碎片化了。在某些国家，有很多大型农场，可以一次性承接大量订单，但印度的农业非常碎片化。

其次，挑战还在于印度缺乏冷链，这本身也是一个相当大的市场。

因此，我们确实认为，创业公司在农业科技的供应链方面可以发挥非常大的作用。我们已经在接触一些公司，还没有投资，但我觉得市场很大。我们还没有遇到科技在供应链中发挥不可或缺角色的创业公司，对我们来说，坚固的技术是我们决定是否投资的基础。

问：你觉得当今的创业者和三年前的创业者有什么变化吗?

答：我认为今天创业者的数量和质量都有变化，每隔几年创业者都会发生变化。

质量方面，有几个方面。首先，今天的创业者，很多要么是第二次创业，要么来自其他的创业公司。他们已经看到了创业公司是如何建立的，他们经历了公司的壮大，也经历了创业公司的各种问题。

其次，我认为创业这件事也正在祛魅。创业者已经意识到，创业是一个长期的过程，不是一夜起高楼，建立一家公司需要很多艰苦的工作。所以现在那些梦想一夜成功的人少了，我们看到了更多有长远打算的创业者，更成熟、更有毅力的创业者们正在进入。

还有一点就是天使投资生态系统的成型。现在，天使投资人会在很早期的阶段，就给你资金和建议，所以现在我们见到创业者的时候，他们已经在早期阶段就得到了很好的建议。

数量上来说，我认为是因为人们看到了更多创业公司的成功案例，所以有更多的人愿意开始创业。早期风险投资和天使投资人的增加，也增加了创业的机会和信心。

此外，我认为人们最终会意识到，与其抱怨这个国家的各个问题，还不如自己来解决问题。事实是，到2025年印度将是一个5万亿的经济体。这么大的一个国家，当然会有很多问题，并且这些问题没办法通过传统的方法来解决，肯定要用到科技，所以他们会试图用科技来解决问题。

有很多问题待解决，也有了资金，有些人已经经历过了创业的过程，能为今天的创业者提供建议。在这些因素的共同作用下，今天创业者的数量和质量都得到了提高。

问：我们看到，很多印度的创业公司都会扩展到其他国家，而不是去印度的二三线城市。你认为这些创业公司在二三线城市有足够的市场空间吗？

答：我觉得说不准。

我们也投资了生鲜杂货电商Big Basket，它现在已经在25个城市提供服务。当你已经拓展到印度25个城市的时候，有些城市的人口可能不足100万，城市的规模、消费能力也可能有所制约，但还是有空间。

但也取决于人口结构，人口中是否有足够的年轻人。我认为，二线城市已经开始发展起来了，三线城市和四线城市需要更多的时间，这些市场做好准备和规模化都需要时间。

我认为，部分原因还在于本地语言应用的普及。在未来的三到四年里，印度将会发生很大的变化，因为我们正在开发的许多使用本地语言的应用程序，我认为这会带来很大的改变。

问：中国投资者对印度市场的关注正在发生变化。此前，大多数时候他们都关注后期投资，但现在他们也进入了中早期投资，你认为他们会给生态系统带来什么样的影响?

答：我认为，资本是流动最快的一种商品。当投资者对市场失去信心时，资本很快就会撤出；当投资者对市场有信心时，资本也会非常迅速地流入。外国投资者进入印度，就是因为他们相信这里存在机会。我想未来我们会看到更多，包括中国、美国、日本投资者来印度，欧洲的投资者也早晚会来。

而中国投资者的到来对印度来说，也是一个非常利好的消息。首先，印度风险投资基金，A轮的投资者大概有10-15家，像我们这样每年投20-25家公司，对这么一个庞大的国家来说，我认为10-15家基金还是太少了。因此，中国投资者进入早期阶段是一个好消息。

其次，我认为中国的投资者也会带来一定的专业经验，我们也会从中受益。

第三点是，中国投资者开始进入早期投资，也会创造印度公司获得后期资金的机会，这也有很大帮助。

最后，中国投资者来更多投资，等到公司发展到一定规模，资本退出的机会也会增加。

作者：周鑫、Laila，本文原创首发于志象网微信公众号（ID：passagegroup）。