​华创资本吴海燕：企业软件投资思考与实践 | 2018中国投资人未来峰会

过往空前膨胀的中国创投圈正在迎来一次全面的自我审视。寒冬之下，抗不过去的弱者将全面出局，而掌握“御寒之术”的强者将更加强大。拐点之年，谁能在变化莫测中洞察未来趋势，把握决胜之道？36氪2018年中国投资人未来峰会，云集中国投资人核心力量，与你一同探讨破局之道，开启资本的大炼金时代。

企业服务自2014年后，一直处于投资风口。华创资本管理合伙人-吴海燕，在36氪-2018中国投资人未来峰会上，发表了主题演讲《寻找智能互联网时代的新物种》，核心内容如下：

企业软件成为风口的原因：移动互联网普及，大数据增长

华创企业软件的三大投资方向：SaaS应用软件、基础软件、安全软件

企业软件的三种商业模式：产品模式、项目模式、租赁模式

华创的三个投资原则：用户价值、技术稀缺性、技术成熟度

以下为吴海燕演讲全文（有编辑）：

我今天分享的是企业服务领域中更细分的一块，软件的投资。分享我们从2014年开始，在企业软件领域投资和实践的一些思考。

企业软件成为风口的原因：移动互联网普及，大数据增长

关于企业软件为什么从2015、2016年开始，大家认为是站在了风口之上？其实有很多的讨论，比如说经济进入新常态，或者企业效率要提升，费用要下降，类似这样的一些产业思考。

我们看来，2014年以来，很多企业软件开始驶上发展的快车道，很大的一个助推力，其实是移动互联网的普及。因为在之前PC互联网的时代，互联网的渗透率从来没有超过30%，如果大部分的人都不上网的话，那就更谈不到去用软件，用SaaS软件。

2014年之后，智能手机的普及、移动互联网普及，其实让很多小微企业，中小企业人人都有一台可上网的设备，这其实是我们认为2014年之后，SaaS软件快速普及的一个重要原因。

2015、2016、2017年以来，大家也看到智能化作为自己企业发展的一个新命题，对企业自身信息化、数据化提出了更高要求。

这一波的软件机会，从存储到计算，从分析到应用，都有一些新的机会出现。可以给创业公司留下发展空间的原因，主要是基于数据增长带来的这种变化，过去大数据这个概念提了有好多年，等到它不再成为一个热词之后，说明产业开始真正的就大数据做了一些事情了。

过去这些年来，数据的增长非常快，而且过去几年，世界的整个数据量的90%是在中国产生的，这跟刚才说的移动化和智能化的趋势是密不可分的，因为移动化的存在，数据才增长得更快。

举个例子，我从2005-2008年看到一个电商公司，3年时间，它的数据有30T，当时觉得已经是大的不可分析，但实际上现在一个企业每天有几十T的新数据产生，也是很正常的。因为大量移动设备的存在，企业一些新的应用，或者新的技术，需要去实时收集更多数据。不光是用户的访问数据和交易数据，甚至用户的轨迹信息、地图信息、移动信息，更多的数据，包括IoT来了之后，更多的机器数据也会被记录下来。

大量数据的增量，对IT的基础设施，不管从基础设施层面，还是应用层面、分析层面都提出一些新的挑战和要求，这也是新一波软件解决方案兴起的一个原因，一个基础。

华创企业软件的投资逻辑：三大方向，三种商业模式，三个原则

华创过去几年中，围绕三个主题在做企业软件的投资：

1、SaaS应用软件。应用软件其实是基于行业实践，又高于行业实践半步到一步的距离。如果一个企业装一套企业软件，基本上这个企业的工作流程和工作方式都要被这个软件重新定义，大家要围绕这套软件去工作了，这个软件本身一定是要基于行业实践又要高于它现有的实践。做得好的行业软件，本身它的创始团队一定是行业里的资深专家，甚至可以给大多数的行业企业做咨询师这样的角色。

2、基础软件。随着智能化、大数据、移动互联网的到来，对于实时分析、大量数据的存储和计算提出了新的要求。

3、安全软件。过去我们大部分说安全、杀毒，都是基于病毒库、防火墙这样一些技术，现在安全更多地是围绕云、管、端三者旗下的一些新的解决方案。

刚才谈了华创主要投的企业软件的三个大方向，在投资上，我们也有一些比较通用性的指导原则。对软件的三种商业模式，我们大概看到有：

1、以产品的方式去提供产品，实际上所有的SaaS软件都是以产品化的方式在做，因为它基本上不去根据客户的需求做任何定制化的开发，这是一个交互好的产品，直接登录帐号去用就可以。

2、做项目的方式，这个就卷入更多的服务了。

3、租资产，比如类似于一些公有云，或者说一些行业云，基本上其实是一个重资产的行业模式。

商业模式本身没有好坏和优劣之分，因为它都是不同客户所需求的，给客户提供不同价值的。在中国企业软件这个领域，企业数量较大，各行各业的企业处在不同的发展阶段，信息化水平不一样。这样的话，不同的行业，不同阶段化的企业对IT的需求是不一样的，所以这三种商业模式在中国市场上都有很大的软件产品。

做企业软件不存在商业模式的优劣，跟2C不一样，也不太存在生存和死亡的焦虑，其实基本上就处在都能活下去，但是如何能变成一个中国领先，甚至世界一流的软件公司？如何去做大？如何规模化发展？如何建立品牌？如何快速获取用户？所以它的问题不在于商业模式之争，或者生存死亡之争上。

对于我们在看的这些企业软件和企业服务公司，有三个投资的原则：

1、提供的用户价值有多大，是提供一个较小的工具价值，可替代性强的，还是提供一个不可或缺的、对企业和他们的客户来讲价值更大的？用户价值的高低，其实基本上从客单价和毛利可以看得到。

2、这个软件本身的技术稀缺性。

3、技术成熟度，因为有的时候，用户价值很大，技术也很稀缺，但是可能两三年之内都不能提供成熟可靠的服务，这个意义也不大。

这基本上是我们去评估一个软件类产品的几个比较通用性的原则。

华创的布局：垂直行业应用、职能型软件、基础软件、网络安全

到底华创过去在企业软件里做了什么事情？如果大家关注华创资本微信公众号的话，这些信息都能随时获取，对这些企业也都有深入的一些讲解和报道。

我们在垂直行业领域，从2014年开始，挑中了几个细分领域第一名的企业，这些都不一一介绍了。

对于面向小微企业的垂直行业应用，我们当时的判断标准就是，它只提供了软件工具的价值，还是有可能做成一个行业平台？其实这不光是跟企业有关，还跟它所处的行业有关。如果行业的IT化水平本身比较高，或者专业化分工比较高的话，基本上做软件也只能做软件的事情，也做不了其他的事情了。

我们当时提出的口号是，面对小微企业行业，我们所投的这几家企业加起来，能服务超过100万的中小微企业。现在看的话，基本上已经完成了这个目标的60%以上。

职能型软件，就是说它在一个横向职能上，不管财务、人力资源，还是研发管理，一些企业的一些职能部门，它们所用的管理软件，我们也做过一些投资。

基础软件，是在存储、计算、数据库这些层面。在这个领域里，华创不光是在中国找领先的技术软件，我们也去全球找，基础软件其实没有国别和地域之分。SaaS软件有，因为中国的餐饮形态跟美国是不一样的。但是基础软件，比如数据库软件，如果它是一个一流的数据库软件，它在中国是，在美国也是。所以我们去找这种最好的软件，基本上都是有相应的新一代的需求，比如它是云原生的，可以做大型计算的，可以做实时处理的，类似这样一些关键词是投资的重点。

网络安全的话，我们开始的时间比较晚一点，过去一年时间开始做一些调研和投资，我们也会继续去深入探索这个领域。