小鹏汽车风光背后，难掩“隐忧”

编者按：本文来自微信公众号“AI蓝媒汇”（ID:lanmeih001），作者：叶二 段诗，36氪经授权发布。

8月，对小鹏来说是特殊的月份。

2014年8月，何小鹏从阿里离职，创立小鹏汽车。 

2020年8月，小鹏汽车在纽交所上市，股票代码“XPEV”，发行价15美元/ADS。 

这对一个年仅6岁的年轻公司来说是不错的成绩。上市仪式现场，小鹏汽车创始人兼CEO何小鹏的喜悦溢于言表，在镜头前高调亲吻夫人，狂撒了一把狗粮。

继蔚来之后，理想和小鹏接连上市，无疑代表了市场对电动车行业的认可。小鹏汽车开盘首日大涨超40%，总市值超过155亿美元。何小鹏直言，自己的目标是把小鹏汽车“变成千亿美金的公司”。 

显然，这一目标还很遥远。 

成功上市的小鹏暂时不用为融资发愁，但财务公开之后如何维持投资者信心，毛利率如何转正，交付量如何增加……都是小鹏要继续思考的问题。  

终于上市！ 

理想上市不足一月，小鹏紧随其后。至此，国内互联网造车新势力的三家头部公司已经齐聚华尔街。 

这是各方利好消息共同作用的结果。今年以来，互联网造车新势力迎来春天，新能源汽车在资本市场上备受追捧。 

特斯拉创造股价暴涨神话，一年以来上涨近10倍，目前总市值超4000亿美元。国内新造车也趁上东风，蔚来市值达235亿美元，比2018年上市时翻了近4倍，上市不足一月的理想也达到162亿美元的市值。

其次，小鹏上市的时机不仅是新能源汽车的红利期，更是小鹏自身的发展上升期。

小鹏汽车在今年五月刚刚推出新款车小鹏P7，且销量数据较好。根据公开数据显示，小鹏P77月共交付1641辆，在新造车领域算是较为不错的成绩单。这为小鹏上市打了一剂强心针。 

再者，小鹏汽车背后有多位投资人的支持。 

上市仪式现场，何小鹏多次感谢投资人。小米董事长雷军、高德地图集团董事长俞永福等人来到现场位小鹏站台。雷军发微博称：“发自内心为何小鹏高兴。”

 小鹏拥有众多明星投资加持。招股书显示，小鹏汽车创始人兼CEO何小鹏是公司最大的股东，持股31.6%；阿里旗下的淘宝中国是公司外部的最大股东，持股14.4%，其他主要股东还小米、GGV纪源资本、晨兴资本等。 

截至IPO，小鹏共持有现金类资产超85亿人民币，包括在7、8月刚刚完成的融资金额超9.47亿美元的C+和C++轮融资。此前小鹏已经历了11轮融资，累计融资175亿元。 

风光背后的破局难题 

在上市仪式现场合不拢嘴的何小鹏，两个月前还在和兄弟伙们自嘲苦逼，“忆苦思变”。

小鹏“苦”吗？苦。 

在过去两年半的时间里，小鹏累计亏损59亿人民币，负债率年年上升，今年上半年达到71%。 

小鹏向美国证监会递交的招股书中显示，2018年，小鹏汽车净亏损14亿人民币，2019年亏损金额持续增加，达到近37亿元。直到P7上市后，亏损情况才稍有改善，负债率居高不下，由2019年的69%升至今年上半年的71%。 

此外，小鹏身陷“抄袭”和“维权”风波。 

去年3月，据外媒报道，特斯拉一纸诉状将小鹏告上法庭，理由是小鹏汽车员工

曹光植是特斯拉前工程师，曾在离职前把大量文件传至个人账户，涉嫌窃取特斯拉内部技术机密。 

对外，小鹏有涉嫌抄袭之患，对内有客户维权之忧。

今年7月，2019款G3用户提车不久，小鹏汽车推出最新2020款G3车型，新车型在续航、硬件等配置上均有提高，但补贴后的价格却更便宜了，老款G3车主新车刚到手就贬值，有车主在何小鹏微博下直言：“老客户不如狗。”

何小鹏不得不亲自下场道歉：“对不起，让大家伤心了。”并主动提出，只要2019款G3车主在3年内换新车，都额外享受补贴。 

小鹏汽车质量维权事件时有发生。7月12日，武汉的小鹏P7车主直播维权，表示车辆存在刹车抖动异常、方向盘抖动异常、蓝牙钥匙无法使用、大屏异响等多个故障问题。8月11日，广州一辆小鹏G3出现充电后自燃并爆炸……

目前为止，在蔚来、理想、小鹏三家公司中，仅有小鹏毛利率尚未转正。在整车销售规模上，小鹏也稍显落后，再加上主打性价比的小鹏单车售价较低，导致其整体的营收规模低于蔚来和理想。 

上市之前的舆论风波尚可说对小鹏影响较小，一旦上市，公司的任何异动都和股价息息相关，无论是交付量还是舆论，影响到的都是实打实的真金白银。 

在未来，小鹏要面对的是二级市场这个更为严格的评委。