顺丰发布2016年年报，营收增幅、票均收入略有下滑，新业务占比提升

3月12日，顺丰控股发布了重组上市后的首份年报。

年报显示，2016 年度，顺丰实现快件业务量25.80亿票、同比增长31.00%（2016年中国快递业务量达312.8亿件，同比增长51.4%）；归属上市公司净利润41.8亿元，持续经营业务同比增加112.51%，每股收益1.06元。扣除非经常性损益后净利润达26.43亿元，持续经营业务同比增长62.85%，完成承诺利润（21.85亿元），且超额20.9%、4.58亿元。

不过，顺丰在2016年有三个数据下降：营业收入574.83亿元，同比增加19.50%，相比于2015年的营收增幅23.62%，有所下降；同时，快递业务票均收入分别为23.61元、23.83元和22.15元，有下降趋势，不过仍处在行业平均水平之上（2007-2015 年，全国快递件均价从 28.5 元下降至 13.4 元）。顺丰控股2016年度的毛利率为19.69%，较上年度持续经营业务部分毛利率下降0.73%。

顺丰控股成本费用构成

官方称，毛利率的下降应该与其快递业前三大成本“员工薪酬、外包成本及运输成本”合计占收入比上升1%有关。费用方面，顺丰控股2016年度管理费用占持续经营业务收入比较2015年下降1.22%，销售费用占持续经营业务收入比较2015年下降0.53%。或受益于这两项费用下降影响，毛利率虽略有下降，但可比口径扣非后净利润率却上升了1.2个百分点。最终，2016年度归属母公司净利润率为7.3%，扣非后归属母公司净利润率为4.6%。

顺丰的核心竞争力主要来自中高端的服务定位，获得了溢价；其背后是直营网络、重资产投入——

网络方面：

• 截至报告期末，顺丰控股业务覆盖全国331个地级市、2620个县区级城市，近13000个自营网点。国际业务方面，国际标快/国际特惠业务涉及美国、欧盟、俄罗斯、加拿大、日本、韩国、东盟、印度、巴西、墨西哥、巴西等51个国家；国际小包业务覆盖全球200个国家及地区。

资产方面：

• 目前，顺丰控股自营全货机36架，外包全货机15架；通航城市覆盖含香港、台北在内的35个一二级机场。2016年顺丰控股通过航空运输快件近百万吨（99.6万吨），其中由专机运输的发货量为42.8万吨（日均1173吨）、专机航班数量3.1万次（日均86次）。

• 除自有航空网络外，顺丰控股还构建了通达境内外的散航网络，考虑散航运力，顺丰控股航空网络每日开航航班约3,000架次，可覆盖中国大陆、香港、台湾以及海外等24个国家和地区。

• 公路运输方面，顺丰控股运营中使用的自有车辆约1.5万辆。开通9,600多条运输干线和68,000多条运输支线。

• 中转分拨方面，截至报告期末，顺丰控股拥有12个枢纽级中转场，19个航空、铁路站点，127个综合中转场，133个简易中转场。

• 最后一公里方面，顺丰与顺丰商业网点、合作代理点、物业管理及智能快递柜合作实现覆盖； 截至报告期末，顺丰控股与近 3 万个合作代办点及 552 个物业管理公司网点展开合作，顺丰控股参股的丰巢科技已在社区/写字楼安装运营的智能快递柜超过 35150 个，覆盖国内深圳、广州、北京、上海、武汉等 75 个城市。

顺丰的技术研发投入也是其构筑的壁垒，年报称负责集团信息系统研发与运维的科技人员超过2000名，2016年顺丰的研发投入共计5.6亿，占营业收入比例0.98%，其技术能力主要体现在两方面：

1. 智能物流：顺丰控股自主研发了一套完整的运营管理体系（订单管理系统、分拣支持系统、时效管理系统、指挥调度系统等），自 2016 年开始建立以大数据驱动的仓库选址、商家销量预测、库存分仓策略和智能调拨方案。同时推出大数据产品——数据灯塔，为客户提供物流仓储、市场推广、精准营销、产品运营等方面的决策支持。

物流设备上，投入如手持终端、自动分拣设备、智能分拣柜等，顺丰的自动分拣线都是进口自国外。每条自动分拨线价值数千元、上亿元不等；公司称目前正结合人工智能、物联网等技术，积极探索和研发智能硬件。同时，顺丰也于2013年开始测试无人机投递，已经申报51项发明专利。

2. 以SAP为核心的内部管理系统，截至报告期末，顺丰控股上市范围内合计 311 家公司已全面上线 SAP 系统，实现人（人力资源）、财（财务资源）、物（物资管理）管理集成一体化。

顺丰的交易重组书显示顺丰上市后拟定向增发募集不超过80亿元将持续专注于干线网络、航空机队、信息平台等项目的建设，深挖护城河扩大自身的竞争优势。

顺丰营收构成基本来自速运物流（占99.40%），其中又有80.09%为国内时效产品（商务、电商的快递业务），不过顺丰近年在新业务上发力，基数小、增速快。国际、冷链、仓配、重货等新兴业务目前已占顺丰整体营业收入的19.31%，相比2015年仅占营业收入的14.9%。

其中，为满足客户寄递大件物品的重货运输业务，2016年营业收入达23.4亿元，同比增长96.23%；主要客户系服装、电子、五金、家具、仪器、汽配等轻工行业的产品制造商、品牌分销商，重货、快运业务可以拓宽目标客户范围，也有利于复用运力。

冷链业务作为顺丰控股未来战略性业务，目前冷运网络覆盖56城市及周边区域，服务的业务覆盖食品、医药行业生产、电商、经销、零售等多个领域，2016年营业收入达13.55亿元，同比增长93.03%。

顺丰仓配仍以服务服装品牌为主，2016年营收达40.61亿元；2016双11，TOP 10女装、男装品牌店铺中，80%以上都选择了顺丰仓网服务及高效配送服务，如女装品牌店铺优衣库、ONLY、韩都衣舍、乐町等，男装品牌店铺GXG、森马、太平鸟等。

顺丰国际快递业务在2016年也有1.1亿营收，主要提供包括国际标快、国际特惠、国际小包、保税仓储、海外仓储、转运等不同类型及时效标准的进出口服务。

此次顺丰年报中还提到了同城配业务，2016年5月顺丰控股面向目标用户推出了第一款互联网物流配送体系，同时针对中高端餐饮、商超细分市场进行重点设计、研发了定制化产品功能。截至报告期末，全国已组建完成近4000人的专职配送团队。

UPS、FedEx、 USPS 和 DHL 合计占美国快递市场份额的 97%，形成典型寡头垄断格局，核心原因在于快递业存在显著的网络效应+规模效应。顺丰是国内最像上述巨头的快递企业，不过在快递行业增长放缓趋势下，及时找到新的增长将成为“突围”的重点。