起底娃哈哈投资全版图：隐秘地产玩家，科技创新领域小试牛刀

编者按：本文来自微信公众号“投中网”（ID：China-Venture），作者陈蓉，编辑陈姿羊，36氪经授权发布。原标题《起底娃哈哈投资全版图：隐秘地产玩家，多个项目半途而废》。

坚称不上市的娃哈哈改口了。

5月27日，娃哈哈董事长宗庆后之女宗馥莉在接受媒体采访时表示，娃哈哈上市是一个非常正常的举动。这是宗馥莉首次在公开场合谈论娃哈哈上市的问题。

从“不需要上市”到改口“想知道资本能为我们带来什么”，成立32年的国内老牌软饮巨头娃哈哈花了不过几年时间。这一态度的转变被外界解读为，娃哈哈不得不进行的变革。从2013年开始，娃哈哈的营收持续下滑，从2013年的783亿元高位跌至2018年的464.5亿元，相当于9年前水平。

事实上，主业增长遭遇瓶颈的娃哈哈早已开始了多元化探索。在传统领域，娃哈哈从能够赚钱的行业一一入手，从童装到奶粉接着到商业地产再到白酒。近年来，娃哈哈则开始转向追逐智能机器人、新能源汽车等风口。宗庆后和宗馥莉父女还通过旗下公司多次参与了创新科技领域的私募股权投资。

不过，投中网查询后发现，娃哈哈一系列多元化动作“雷声大、雨点小”，多数项目半途而废，不了了之。不仅白酒和童装做到千万元级别营收便宣告放弃，娃哈哈的商业地产也表现平平，其中一重要的城市综合体项目还在拿地后搁置多年，渐渐退出。

乏善可陈的传统多元化试探

娃哈哈多元化发展之路始于2002年。当年6月，娃哈哈童装公司在杭州成立，娃哈哈由此进入童装行业。此后，娃哈哈继续多元化多张，逐渐将版图延伸至奶粉、商业地产和白酒领域。

商业地产是其中重要板块。虽然曾在多个公开场合抨击房地产对于实体经济的冲击，但宗庆后却难掩对地产业务的野心，带领娃哈哈布局零售百货、购物广场、综合体、酒店等多个地产业态。不过，投中网发现，这些项目进展或许并不顺利。

2012年，作为娃哈哈商业地产第一次试探的“娃欧商场”正式亮相。根据当时公开报道，娃欧商场项目首期投资17亿元，经营面积将达到17500多平方米，首期城市选在杭州和株洲。作为运营主体的浙江娃欧商业有限公司和株洲娃欧商业公司，在当年8月和9月相继成立。

对这个项目，宗庆后自信满满，定下了3年开100家娃欧商场的计划。不过，这一商场的发展并未如宗庆后所愿。2013年，宗庆后迅速弃用了“娃欧”这一商场名称，改名为“娃哈哈国际精品商城”。但更名没有挽救这个失败的点子。投中网查询企业信息系统发现，2014年03月，浙江娃欧商业公司因决议解散注销，株洲娃欧商业公司于当年9月注销。

除了百货商场，娃哈哈还试水过购物广场、酒店等地产形态。而对于娃哈哈进军商业地产的战略，宗庆后将此概括为“从三四线做起，以农村包围城市。”

宗庆后将首个项目选在了湖北宜昌落地。2013年11月，娃哈哈宣布将在宜昌建设一座购物广场，总建筑面积为112.5万平方米，预计总投资50亿元。宗庆后在发布会上称，宜昌购物广场将重点打造“三峡文化”、“三国文化”，使之成为宜昌市乃至川东、鄂西商业和旅游的亮点。

投中网查询发现，根据宜昌市国土资源交易中心2013年9月27日，娃哈哈旗下宜昌娃哈哈投资开发公司拍得地块，成交价4.7亿元，为商业、住宅用地。但娃哈哈在拿地之后，迟迟未开工建设。宜昌国土资源局2016年的闲置土地通报，宜昌娃哈哈投资开发有限公司拥有的这块地处于闲置状态。2017年12月，娃哈哈开始出让所持有的宜昌娃哈哈投资开发公司的100%股权，并于2018年2月，完全退出该公司。

娃哈哈在宜昌拿地信息，资料来源：宜昌市国土资源交易中心

娃哈哈拿下地块直至2016年仍闲置，资料来源：宜昌国土资源局

娃哈哈选择的另一个三四线地产也不了了之。

2013年9月，娃哈哈与贵州省政府签订投资总额150亿元的合作框架协议，列出三大重点合作领域，包括：贵安新区大学城商业配套服务综合体；组建支线航空公司，发展民航业务；仁怀市酱香酒产业优化整合项目。

经过投中网查询发现，其中涉及地产的大学城项目便是贵安新区东南部的花溪大学城综合体项目。而直到2015年5月，仍有当地村民在贵安新区官网上询问关于该项目拆迁事宜。

而从政府回复中可以看到，为保证拆迁工作，贵安新区下发了《贵安新区娃哈哈综合体项目（党武乡）土地房屋征收补偿安置方案》，项目用地也得到省人民政府的批准，并有相应的用地规划。

贵安新区对于娃哈哈综合体项目拆迁事宜的回复，资料来源：人民网地方领导留言板，贵安新区板块

在贵安新区党武乡人民政府的官网上，还一度挂出“世界500强企业娃哈哈、华润、浙江群升集团将投资600亿修建大型商场、数码城、体育休闲中心”的宣传资料。而从公开媒体报道，目前。花溪大学城已有碧桂园学府一号、恒大童世界、东盟小镇、中影贵安国际影视城等一线综合体项目开工建设，却未见娃哈哈踪影。

对此，投中网致电贵安新区经济发展局，试图了解这一项目最新情况。一工作人员称，最近并未听说过娃哈哈这个项目。

而至于酒店业务，北京、南京、合肥、杭州都曾经出现、或正在经营娃哈哈酒店。其中北京的娃哈哈大酒店因经营困难而停运。

事实上，除了商业地产业务，娃哈哈另一曾高调进军的白酒领域，效果亦差强人意。

2013年，娃哈哈与茅台镇金酱酒业有限公司共同出资设立合资公司领酱国酒业公司，主要负责“领酱国酒”的生产销售。2015年，该公司销售收入便出现下滑。当年，该销售收入从前一年的7832万元滑至3269.85万元。

根据《贵阳都市报》当时的报道，仁怀市相关领导透露称当地将打造2000亩的“娃哈哈白酒工业园”，包括酿造基地，酒库、包装车间等，但根据《中国经营报》2017年对怀仁投促局的采访，这一项目并未实质启动。2017年，娃哈哈将负责白酒生产的茅台镇领酱国酒业公司转让给华林集团，目前仅全资持有茅台镇领酱国酒业销售公司和宏振酒业销售公司。娃哈哈对此向媒体回复，“是集团轻资产运行的一种行为”。

小试牛刀的创新科技尝试

或因传统领域扩张的受阻，娃哈哈将触角伸向创新经济领域。

2018年9月，以宗庆后为法人代表的浙江德清娃哈哈科技创新中心有限公司悄然成立，注册资本为5000万元，在公司的经营范围里，写着“新一代信息技术、新能源汽车及汽车智能技术、新材料、节能环保材料、生物工程、生物医药等”，这一举动，也被外界解读为“娃哈哈造车”的信号。

不过，娃哈哈随后在官微辟谣，称公司并不会涉足汽车领域，新公司主要负责生物医药、智能制造等方面的技术研发、孵化和转让，与“造车”无关。

造车传闻之后，“机器人”板块。2019年3月27日，娃哈哈智能机器人有限公司成立，其中娃哈哈商业股份为第一大股东，持股比例65%。事实上，娃哈哈在机器人领域早已开始谋划。2017年3月，宗庆后在公开场合曾表示，娃哈哈正在和以色列大学以及中科院合作，针对机器人的核心部件进行研发。

除了依托娃哈哈自身平台，宗庆后和宗馥莉父女亦在追赶创新科技风口。

宗庆后借由旗下的娃哈哈创投公司，参与了不少基金和自家创业公司的融资。娃哈哈创投是包括高瓴智成长江人工智能股权投资、丰川博弘、国药中金等多家机构的LP。根据CVsource显示，高瓴智成参与了人工智能独角兽依图科技的投资，丰川弘博以0.23%的小比例持股科创板热门企业——华熙生物，这家公司以有望冲击“玻尿酸第一股”而知名。

作为LP，娃哈哈创投还以51%比例控股钜和信息，并参与专注自动贩卖机研发的宗盛智能科技A轮融资。这两家公司分别开展娃哈哈网上订水业务“娃哈哈到家”和自动贩卖机研发。

此外，宗庆后还100%持股宏振投资，间接持有浙江红土创投，持股比例在12.27%。背靠知名机构深创投，浙江红土创投涉及了包括半导体、生态环境、医疗器械、汽车电子等在内的诸多投资领域。

瑾汇投资是宗馥莉100%控股的投资平台，曾作为多支私募基金的LP，牵手真格基金、中金资本等进行投资。截至目前，瑾汇投资持有天津真格天弘资产管理合伙企业6.62%股份，真格天鸿对外投出的项目有114个之多，其中不乏知名创新科技项目。

资深财经评论人黄立冲告诉投中网，娃哈哈这些年的经营策略一直偏保守，这是由于主业增长到了瓶颈，自行创新比较乏力下的结果。而目前，娃哈哈寻求的新业务增长与主业的联动有限。他认为，假如娃哈哈顺利上市，“类似的跨界动作只能在集团层面玩，不应该去占用到上市公司资源。”

娃哈哈投资版图，点击图片查看大图

“坚决不上市”的态度转变

1987年，宗庆后创立娃哈哈，此后四年时间，宗庆后将产值娃哈哈做到2.17亿元;到了2013年，娃哈哈走上巅峰，营收达到了782.8亿元。

从一家小型校办企业到中国饮品巨头，宗庆后功不可没。在娃哈哈，他甚至是一个“超级家长”的形象。对于娃哈哈，宗庆后曾如是定义：“它是我整个人生所有的梦，它是我在这个世界上存在过的证明”。

而对于娃哈哈，宗庆后曾有一个坚持：“不上市”。而2017年11月，宗庆后这一态度发生了转变。在娃哈哈30周年庆上表示，他称公司在适当的时候会考虑上市。

这或与宗庆后退休意愿产生相关。2019年，在接受《经济观察报》采访时，宗庆后透露出退休意愿。“超级家长”宗庆后的逐步退居二线，年轻一代宗馥莉的接棒让娃哈哈的上市节奏加快。根据公开报道显示，2018年春节前后，娃哈哈在短时间内清理员工持股，将所有员工的股份按每股2.6元的价格悉数收回，为公司IPO道路肃清障碍。

而宗馥莉早已就露出她对资本市场的兴趣。2017年4月，港股上市公司中国糖果发布公告，与潜在买家恒枫控股签订收购意向书。恒枫控股的实际拥有人正是宗馥莉。宗馥莉预计花费 5.73 亿港元买下中国糖果控股权，由于在要约收购中，中国糖果的两位主要股东已作出不可撤回承诺，彼时外界一致认为宗馥莉基本确定入主中国糖果。

但截至当年7 月13日收市，宗馥莉仅收购4.18 亿股中国糖果股份，占该公司已发行股本的 26.03%，因未达50%的收购要约目标，该笔交易宣布无效。此后中国糖果股价暴跌，当年7月18日，其收盘价仅为0.165港元/股。而宗馥莉当初约定的收购价格为0.3565港元/股。

而从企业经营、行业发展来看，现在的娃哈哈或许也必须选择上市。食品行业分析师朱丹蓬在点评娃哈哈上市态度转变时就表示，对于食品行业的特大型航母企业来说，掌控上下游是必然的，例如达能、雀巢、可口可乐都是全产业链的模式，而实现全产业链需要资本支撑。

此外，目前从2018年饮料行业A股上市公司营收来看，白酒与乳业公司领跑。伊利股份主营业务收入排名第一，营收达到795.5亿元，茅台实现营业收入736.39亿元，五粮液实现营收400.3亿元。虽然娃哈哈本身的产品和品牌已经有明显的老化趋势。但假如选择在A股上市，娃哈哈400多亿的营收体量，在软饮中仍是无可争议的老大哥。

对于，上市和商业地产等相关问题，投中网并未从娃哈哈处获得回复。而至于上市能否拯救娃哈哈的中年危机这一问题，则最终需要时间来解答。