北大汇丰金融茶座：中国宏观经济趋势与消费的超级浪潮——宋向前

以下文章来源于北大汇丰金融研究院 ，作者HFRI

疫情之下，全球经济进入经济再平衡与逆全球化进程，扩大内需、充分培育国内产业链、强化自主创新有助于实现内需拉动结合自主贸易的良性增长模式，其中内需端拉动消费服务是未来中国经济的长期驱动力之一。加华资本创始合伙人、董事长宋向前先生在本次讲座中分析了全球经济的趋势性转变，基于对商业与消费者行为的理解，阐释了中国消费服务业的本质与投资思路，并从消费投资视角展望消费企业的新竞争体系。

9月9日晚，应巴曙松教授邀请，加华资本创始合伙人、董事长宋向前先生做客北大汇丰金融茶座，带来主题为“中国宏观经济趋势与消费的超级浪潮”的精彩线上讲座。

宋向前先生目前担任加华资本创始合伙人、董事长，并任中国证券业协会财务专业委员会委员，中国上市公司协会融资和并购委员会委员，曾任北大、清华五道口金融学院客座讲师。从事股权投资20多年以来，宋向前先生曾先后任职于光大证券、国信证券，担任华泰证券董事、财务总监，世纪证券投行总经理、副总裁、财务总监，并成功投资了泰康保险集团、洽洽食品、加加食品、居然之家、来伊份、美团点评、美图、滴滴出行、奥瑞金、东鹏饮料、爱慕内衣、老乡鸡、巴比食品、新明珠陶瓷、小罐茶、文和友餐饮、湘茶集团、嘉宝莉、博洛尼、业之峰装饰等数家大型民营企业，领导并统筹其融资及上市项目，职业生涯累计资产管理规模超过800亿元，其创办的加华资本累计资产管理规模超过170亿元。宋向前先生先后被投中集团评为“投中产业榜—最佳产业投资人Top5”、“福布斯中国2019最佳创投人榜”。

讲座开始，宋向前先生首先从宏观角度介绍了疫情之下全球经济的趋势性转变。长期来看，全球经济进入经济再平衡与逆全球化进程，全球各国都在探索如何建立更完整、更抗风险的工业化体系，力图自主生产关键商品，强化本国制造业和基础设施，减少对国际市场的依赖，这意味着世界市场的重要性将萎缩，贸易壁垒将显著提高，与此同时，大国竞争的意识将会强化，各国都更加强调本国利益优先。中国作为全球化的最大受益者，在逆全球化趋势中面临巨大挑战。

宋向前先生指出，在错综复杂的全球经济形势面前，相对具有韧性的内需环境将成为经济复苏的安全垫。因此注重扩大内需，强化自主创新，实现出口产品的异质性，将有助于实现内需拉动结合自主贸易的良性增长模式。政府要坚定不移地发展产业链集群，在国外需求依旧疲软的时候努力营造以当地需求、国内需求为拉动的产业小循环，保证产业链集群的健康发展，共同维护全球产业链供应链稳定。在政策应对方面，应从企业、居民、政府三部门入手，纾困重于刺激。全球防疫的经济下半场，改革要切中需求、追求效率、有的放矢，保护私有产权，充分释放民营企业的活力。

随后，宋向前先生从中观角度分析了中国消费服务业的本质和消费投资的思路。他表示，社会的商业趋势是趋向更高效和更优体验，随着消费者需求崛起的演进，商业策略逐步走向消费者终身价值的深耕与释放，信息的交换与流动在商业流中的作用更加重要。新消费要重新回归本质，即“人”的终身价值，实现“用户至上”，达到数字经济、全渠道流量、产业链聚合的三者耦合。

宋向前先生认为，数字经济时代，新消费企业数字资产的运营逻辑是打通品牌到消费者通道，私域矩阵、数据分析、裂变传播。流量思维仍然重要，全场景流量竞争的时代已经来临，未来不再有线上线下之分，全域场景下的流量耕耘决定了品牌纵深度。

在消费投资思路方面，宋向前先生指出，ROE是消费投资的重要指标，消费行业（尤其是刚需消费）为A股市场ROE最高的行业，同时行业马太效应更加明显，投资者应聚焦高频刚需、强现金流的消费赛道，定位长期价值，精准猎捕优质企业。

最后，宋向前先生从微观角度总结了消费投资视角并探讨了消费企业的未来蓝图。他表示，消费企业的不变量是耕耘消费者的终身价值，为消费者提供无与伦比的消费场景、更高的消费效率和更好的消费体验，是消费变化中的不变。这些不变，如果能够被理解被尊重，在未来可能出现的大大小小的系统风险面前，企业的核心竞争力和抵抗能力都会得到本质的提高。

在对话环节，宋向前先生与华创证券首席经济学家牛播坤博士就消费行业细分领域的优秀赛道、互联网在消费浪潮中的作用、内循环的重点等议题展开了精彩对话。提问环节，观众们踊跃提问，宋向前先生对传统快消品牌的出路、中国目前是否存在“消费升级”等问题进行了详尽解答。

此次讲座是“北大汇丰金融茶座”的第17期。“北大汇丰金融茶座”由北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松教授发起创办，深圳市资产管理学会提供学术支持，旨在进一步发挥研究院的智库作用，打造金融业界精英、资深专家行业发展创新交流平台。讲座采用“讲座+对谈”的新方式，主要邀请业界的精英和专家学者，向有志于在金融领域发展的北大汇丰在校生和相关人士分享行业和专业的最新情况、发展方向以及研究的方法和心得。

文章来源| 北京大学汇丰金融研究院

原文作者| 吴一凡