最前线｜Netflix Q3营收40亿美元，用户增长超预期，股价盘后一度高涨15%

第三季度，Netflix用订阅用户超预期增长证明了自己，也“挽救”了此前下行的股价。

Netflix公布Q3财报，成绩远超预期。在营收基本与预期相当，都为40亿美元的情况下，每股收益比预测的0.68美元高许多，达到0.89美元。尤其备受关注的订阅用户情况，Netflix在美国本土和国际市场上都取得优于预期的增长，美国、国际市场分别新增用户109万、587万，共计696万。受财报利好影响，Netflix股价盘后一度高涨15％。截至16日收盘，Netflix每股价格为346.4美元，市值1508亿美元。

实际上，Netflix当前股价增幅仅填补了部分Q2季度不佳财报造成的损失。因为Q2季度订阅用户增长不及预期，Netflix从7月中旬419美元每股的高位持续走下行路线，中途有过涨幅，但没能再回高位，股价始终徘徊在317美元每股至377美元每股区间内。

因此，Q3季度订阅用户增长情况是投资者判断Netflix走向的关键依据，究竟是真如Netflix解释的那样Q2季度原创作品较少导致用户增长不及预期，原创作品增加即可改变现状，还是Netflix始终大笔烧钱的商业模式不足为续，Q2仅是走下行路的开端。

事实证明，用户还是为Netflix的优质原创内容买单的。三季度Netflix的原创影视节目创新高，华尔街金融服务机构Cowen & Co.最新报告显示，Q3季度Netflix提供了近676小时的原创节目内容，超去年同期289小时的两倍，环比Q2的452小时增加了50%。Netflix的原创内容质量在艾美奖评选那甚至获得至少算匹敌老牌电视网HBO的认可，开奖的提名数量Netflix超过后者，双方最终以23个奖项并列第一。

即便如此，市场对Netflix这种烧大量钱建立的护城河仍旧存质疑，现金流赤字始终是外界诘难Netflix的点。Netflix预计2018年的总内容支出将达130亿美元，这一数字比亚马逊、苹果、HBO们都高得多。为之付出的代价是现金流数字可能会更难看，看空Netflix的白金汉研究集团预计，2018年底，公司自由现金流将处在负30亿美元至负40亿美元间。

与此同时，Netflix所处的竞争环境变得愈发激烈。除Netflix此前的对手，如亚马逊等外，苹果对内容领域的布局已越渐显露其野心，挖角资深业内人士、10亿美元投资原创节目，摩根士丹利甚至预期2025年苹果视频流媒体服务的销售额将达44亿美元，超2019年5亿美元预期的八倍。作为大公司巨头，亚马逊和苹果拥有Netflix难比拟的优势——更稳定的资金。

还有越来越多的新入局者是Netflix财报未来好看与否的变量。去年，迪士尼就宣告与Netflix内容合作的破裂，将打造自己的流媒体服务。为此，迪士尼还斥资713亿美元收购21世纪福克斯，获得对视频网站Hulu的控股，用“两条腿”走路。甚至连零售行业的巨头沃尔玛都前来视频内容领域分杯羹；近期美国运营商巨头AT&T也宣告明年将开展订阅视频业务，今年年初AT&T刚用854亿美元收购时代华纳增强自身内容的竞争力。

Netflix或许只能在原创内容领域力争第一，才能给投资者足够为它持续烧钱买单的理由。