这届福建人真是太会赚钱了

编者按：本文来自微信公众号“市界”（ID:ishijie2018），作者：王妍，编辑：李悦，36氪经授权发布。

2008年4月25日，紫金矿业回归A股，当天先暴涨后急跌，上演了一出惊险的过山车行情。

这次上市，紫金矿业破天荒地获准以0.1元的面值发行。如果按照A股上市公司通行的1元面值计算，其当天收盘股价达到139.2元，仅次于当时两市第一高价股贵州茅台。

“中国黄金第一股”就这样诞生了。同时，它也成为“资本大鳄”陈发树的关键一跃。

当时，陈发树个人及其通过新华都集团持有的紫金矿业股份合计约为21.78亿股，这部分股权按照当日13.92元/股收盘价计算，市值为303.18亿元，较他8年前投入的3359万元，翻了900倍。

以掘金紫金矿业为起点，到参股青岛啤酒和云南白药，再到近年在隆基股份、中国中免等公司上的神奇操盘，陈发树撬动资本杠杆，大手笔参与各行业投资，其资本版图迅猛扩张。

1 “股神”陈发树

2020年，光伏龙头隆基股份和免税概念股中国中免涨幅惊人，成为A股超级黑马。由于同时位列这两家公司的前十大股东，陈发树格外引人注意。

在这两家公司上，陈发树布局时间并不长，但均收获惊人。

2018年5月31日，国家相关部门发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，通知指出，光伏建设规模将得到控制，且电价及补贴再次被降低。作为光伏行业龙头、全球最大单晶硅生产制造商，隆基股份首当其冲，在随后两个多月时间内股价腰斩，最低报11.76元。

随后，陈发树快速出手，2018年三季度从二级市场买入4937.28万股，后又多次增持至1.44亿股（2020年一季度）。按照区间均价测算，其持仓总成本约为30.79亿元。

2020年以来，随着隆基股份业绩大幅好转，市场对其表现出了认可。二季度开始，公司股价开始出现大幅上涨，在10月13日最高触及83.27元。

从陈发树开始建仓的2018年三季度到最近的股价高点，隆基股份上涨了约7.5倍，让人叹为观止。

股价飞涨后，陈发树开始大刀阔斧进行减持，其中二季度减持2686万股，按照30.48元/股（前复权）均价计算，套现8.2亿元；三季度减持数量为3740万股，按照57.94元/股（前复权）均价计算，套现21.7亿元。

2020年，陈发树另一个投资神话是中国中免。年初，国内外旅游行业遭受重创，中国中免一季度亏损1.02亿元。受此影响，公司股价在一季度一度跌至66.50元/股。

陈发树见状，抄底进场，到一季度末时共买入1446.81万股，位列公司第七大股东。

入场后不久，二季度受到免税店、海南离岛免税政策等影响，中国中免股价大幅上扬，最高区间涨幅达到275.84%。在此期间，陈发树仍大举增持，截至三季度末已持有2144.46万股，市值超过47.8亿元。

截至2020年9月30日，陈发树是6家上市公司的前十大股东，包括新华都、云南白药、中国中免、隆基股份、必创科技和久日新材，他直接和间接持仓市值约457.68亿元。

2 福建首富

对于陈发树来说，如今数十亿资金呼啸而来又呼啸而去，再正常不过，这可能与他有一个不寻常的发家史相关。

1961年，陈发树生于福建泉州安溪的一个小村庄。小时候，陈家家境很困难，迫于经济压力，小学四年级没毕业，陈发树就辍学了。16岁的时候，他来到村里的一家林场担任运输工，这一干就是5年。

1982年，陈发树坐上了一辆从安溪老家满载木材的货车赶往厦门。卸货过程中，他发现了“商机”。随后，陈发树在老家找了木材供应商，又回到厦门找了家木材加工厂，与双方签订采购和供货合同，做起了倒卖木材的生意。

随着生意越做越大，陈发树成了泉州最大的木材商。

凭借在木头上赚的钱，25岁的他在厦门买了房。不过，不安于现状的陈发树，一年不到就把房子抵押了出去，买了一辆三轮摩托车，和两个弟弟帮一家小卖铺拉货。不久后，这家小卖铺因经营不善，面临倒闭，陈发树就和弟弟一起把店盘了下来，取名华都百货，做起了批发生意。

1995年，陈发树将华都百货搬到了福州最繁华的东街口，与福建商业老大东街口百货仅一街之隔。不久后，陈发树旗下的火车站新华都商城、厦门湖里区商场、五四路新华都购物广场等相继成立。

两年后，因与弟弟经营理念不合，陈发树出来单干，成立了新华都百货，新华都集团由此诞生。

初步完成原始积累后，陈发树财富的关键一跃，则要从23年前一起差点令他破产的投资说起。

1997年，陈发树和老乡柯希平花6800万元买了一批水电站设备，本想转手牟利，却因未找到合适买家就此搁浅。于是二人成立了新华都工程公司，边找买家边干工程。

机缘巧合下，陈发树认识了紫金矿业的总经理陈景河，陈发树承接下了紫金矿业的开采项目。因为负责开采工作，他对紫金矿业的开采量和财务数据有很全面的了解。

三年后，紫金矿业响应国家号召，实行股份制改革。陈发树以旗下新华都集团、新华都百货和新华都工程的名义，参与了紫金矿业的发起设立。这三家公司总出资额3359万元，持股20.19%，其中仅新华都集团就持有紫金矿业1729万股，占比18.2%。

当时，对于紫金矿业的未来，陈发树虽然有所期待，但是没有十足的把握。面对新华都内部反对的声音，陈发树跟手下人感叹：“这次只能当赌一把了！”

人生的选择，最关键的往往就是那几步。

2003年12月和2008年4月，紫金矿业分别在香港、A股上市，公司市值碾压山东黄金和中金黄金，成为“中国黄金第一股”，陈发树的身家随之水涨船高。这笔高额的投资收益，也成为他日后投资的“现金奶牛”。

2008年7月31日，陈发树迎来了他的第二家上市公司，其控股的新华都正式登陆深交所。

依托紫金矿业和新华都的成功上市，陈发树跻身福布斯内地富豪榜之列。到了2009年，48岁的陈发树一跃成为福建首富，而且在这位置上一坐就是好几年。

3 拿下云南白药

紫金矿业之后，陈发树更辉煌的成绩是入股青岛啤酒和参与云南白药混改，这背后离不开几位关键人物的支持。

从1999年起，陈发树先后在长江商学院、中欧EMBA等多个商学院学习。期间，他除了掌握了资本运作的真谛，还认识了很多公司高管，其中两位同窗对他未来商业版图扩张起到了至关重要的作用。

在新华都上市前，陈发树不惜用10亿股权作为薪酬，招来了“打工皇帝”唐骏。后来，唐骏帮助陈发树完成了一系列的大手笔资本运作。

2008年4月15日，新华都集团宣布，唐骏将接替创始人陈发树出任集团总裁兼CEO

也就是这时起，他持有的紫金矿业股份开始悄然发挥作用。

据Wind数据显示，2009年4月27日至2009年5月22日，陈发树通过二级市场卖出了1.47亿股紫金矿业的股份，按照8.84元/股的均价，套现13亿元。

这笔钱的去向很快就有了答案。

2009年5月8日，青岛啤酒发布公告称，公司股东百威集团将所持的公司9164万股出售给陈发树（约占公司总股本的7.01%），交易总金额为2.35亿美元（当时约合人民币16亿元）。交易完成后，百威集团将不再持有青岛啤酒股份。

陈发树拿下青岛啤酒股份之时，他在中欧EMBA的同学金志国，正是青岛啤酒的董事长。

2010年9月，时任青岛啤酒董事长金志国出席活动

因为金志国拥有非常深厚的国企背景和资本运作能力，所以在他2012年离任青岛啤酒董事长后，陈发树将他挖到了闽江学院新华都商学院，担任MBA创业导师。后来云南白药股权大战时，金志国全程参与了谈判，为陈发树参股云南白药提供了不小助力。

饮下这杯远在青岛的啤酒后，陈发树又将目标瞄准了国家四大中药一级保密秘方之一的云南白药。

2007年，陈发树就读于长江商学院，期间认识了时任云南白药董事长的王明辉。经过一次深入交流，陈发树对云南白药产生了浓厚的兴趣。

2009年下半年，在“烟草企业退出非烟投资”的背景下，时为云南白药第二大股东的红塔集团，将其所持的6581.39万股云南白药股份，以每股33.54元的价格转让给陈发树，占云南白药总股本的12.32%。在协议签署后的5个工作日内，陈发树便将全款22亿元一次性支付给了红塔集团。

当然，资金来源与青岛啤酒如出一辙，也是套现了陈发树在紫金矿业的股份。

2009年5月和7月，陈发树发起了两次套现操作，分别减持了1.47亿股和1.33亿股，按照9.7元/股和10.21元/股的区间均价，陈发树获得了27.84亿元的“弹药”。至此，他持有的紫金矿业股份仅剩2105.75万股，持股比例0.14%，彻底退出十大股东。

之后，事情的进展出乎意料，红塔集团两年都没能完成股权交割。陈发树多次沟通无果后，将红塔集团告上了法庭，最终交易作罢，红塔集团将22亿退了回来，还给了他760万的利息。整个官司下来，如同张艺谋那部电影《秋菊打官司》，于是，企业家们给陈发树起了一个名字：陈秋菊。

后来谈到这段经历，陈发树在接受《第一财经日报》专访时说，“律师们都觉得这个案子很难做，坚持下去无异于鸡蛋碰石头。可我觉得我有道理，我就要打，就算输了也是赢。”

陈发树的执着不仅表现在打官司上，还体现在对云南白药的追求上。

2015年下半年，新华都和陈发树在二级市场上豪掷26.13亿元和6.6亿元，获得了云南白药3.39%和0.86%的股份，并双双挤入前十大股东之列。

2016年1月，云南白药控股股东白药控股开始进行混改，最终新华都在与平安集团、阿里巴巴、复星集团等知名企业的角逐中胜出，以253.7亿增资额获得了白药控股50%的股权。后来，江苏鱼跃进行增资，白药控股形成了云南国资委45%、新华都45%、江苏鱼跃10%的股权结构。

为了让这300亿资金顺利参与进云南白药的经营，陈发树提出了反向吸收合并方案，让云南白药以定向增发的形式，向白药控股的三位股东发行A股股份，购买股东们所持有的白药控股股份。

吸收合并后，新华都和陈发树分别持有云南白药3.11亿股和894.82万股，总计占比25.07%，仅次于第一大股东云南省国资委的25.14%。

陈发树接受媒体采访时说，为了这些股份，他几乎变卖或抵押了全部资产。

敢于花10亿聘请唐骏，耗时10年拿下云南白药，陈发树骨子里的狠劲儿，令人钦佩。

4 “投资家”陈发树

闽商多低调，而陈发树本人也确实非常低调少言，与他在资本市场上轰轰烈烈的操作似乎判若两人。

从商30余年来，他只接受过屈指可数的几次采访，所聊话题也几乎全是紫金矿业和云南白药，对新华都则极少提起。

外界一提到陈发树，就是“超级牛散”的印象，只有甚少的投资者还记得他的新华都实际控制人头衔。

近年来，他在投资上的一举一动都是市场关注的焦点，与动辄百亿大肆购买其他公司股份相比，陈发树对“亲生儿子”新华都则一直略显冷淡。

自2011年陈发树参与新华都定向增发后，他对新华都的投资相对有限，仅进行了两次增持，增持股份685万股，合计增持金额不到4000万元。

结果是，新华都经营逐渐陷入了困境，公司扣非归母净利润自2013年起已连续7年为负，净利润呈现微利一年、巨亏一年的循环状态，始终处于保壳边缘。

2019年也成了新华都上市以来业绩最惨的一年，全年实现营收60.05亿元，同比下降12.33%，归母净利润为-7.56亿元。报告期内无新增店面，公司关闭门店56家；调整门店1家。经此，门店总数缩至87家，缩减至2009年前后水平。

市界看到，近期有投资者在全景网投资者互动平台向新华都留言，质疑陈发树对新华都股票不闻不问，却巨额投资隆基股份和抄底中国中免的行为。

于是，有人对陈发树如此评价，“做投资比做企业更成功”。

2018年6月，陈发树出席闽江学院新华都商学院毕业典礼

通过高超的资本运作，陈氏家族的资本版图仍在不断扩张。现在，“投资家”这个身份比“企业家”更加适合陈发树。

从紫金矿业、新华都和云南白药，到股价一飞冲天的隆基股份和中国中免，陈发树在股市上的财富雪球越滚越大。

但是，他在今年两只大牛股上的表现也发人深省。和普通投资者相比，“资本大鳄”们在信息和资金上都占据优势，他们的崛起，无疑让股市形成了一种新的不平衡状态。