【新三板观察】新三板垂直媒体 暗藏哪些创业机会？

自新三板逐渐升温，尤其是2015年春季，伴随A股大涨，新三板似乎也迎来春暖花开的季节，诸多新三板垂直媒体应运而生，如今市面上至少存在几十家垂直微信公众号。不同领域的创业者瞄准了新三板垂直媒体，希望以此为契机，挖掘出新三板中暗藏的宝藏。小小一块垂直媒体，究竟暗藏哪些创业机会？当前各大创业者的生存状态如何？这里又暗藏哪些杀机?未来前景又将如何？我走访了至少6家新三板垂直媒体。来看看他们是如何前行的。

主打内容创业是否有出路？

 现在新三板依旧缺少媒体窗口、热门个股和板块的资讯。新三板垂直媒体显而易见的创业机会，就是内容创业，获得一定流量后，再衍生出诸多变现方式。部分媒体人士纷纷创建自媒体。读懂新三板、易三板和新三板在线的创始人都是媒体人出身。

 读懂新三板和易三板的媒体形态是微信公众号，新三板在线则更为多元化，包含网站，微信公众号、手机版 APP、杂志、俱乐部、新三板研究中心等。前述垂直媒体的创始人都对我说，当前，最重要的是做好内容。

 但显然，仅仅依靠内容，不足以撑起整个商业模式。当年，东方财富从内容起家，聚集了千万股民，而后发起了金融产品。与A股8000万股民相比，新三板的个人账户约有 20 万个，机构账户 2.2 万个。一个如此的小众市场。如何再造另一个 “东方财富”？更有创始人对我坦言，在新三板这一小众市场上，微信公众号不能支撑起媒体属性，变现是一个伪命题。

事实或也是如此，从内容角度切入新三板的创业者们，均在试水。

值得一提的是，尽管新三板开户人仅有20余万，但关注新三板的潜在人群不仅于此：近8000家登陆新三板的企业、券商、私募机构、跟投者，“新三板的潜在关注者应该有几百万人之多了。”未来，随着创新层的开启，诸多利好消息的出台，内容创业将能创新出哪些新的变现模式，还需要创业者进行探索。

从企业培训到FA业务，前景光明？

除了内容创业，新三板上另一片蓝海正在翻滚。 

企业家不谙资本市场的水性，迫切想要学会 “游泳”。部分垂直媒体瞄准了这一市场。

微信公众号洞见资本，对刚进入资本市场人士进行“科普”，多传播资本市场的基本知识。新三板企业家和相关从业人员就是核心人群。新三板挂牌企业信维科技董事长刘云龙曾对 36 氪表示，以为公司挂牌做市后就毕业了，却发现做市后换了一个班，因为不懂游戏规则，无法在这一市场上玩儿。一切都要重新学习。”

 这一人群究竟有多大？这取决于新三板的定位。股转系统想将新三板打造为中国版的纳斯达克。这将成为中小企业直接融资最广阔的舞台。目前,我国中小企业有4000万家,占企业总数的99%。当前新三板挂牌企业数已接近8000家。

目前这一微信公众号粉丝超过6 万名。在线上累计了一定流量后，洞见资本在线下开始举办市值管理峰会，再从峰会中挑选部分优质企业，为其提供市值管理的相关培训服务，若企业有融资需求，他们可提供财务顾问服务，向创投机构推荐优质企业。

事实上，从企业培训到财务顾问，这样的垂直媒体，不只这洞见资本这一家。三板富也正在做这样的事情。6月这家微信媒体宣称要举办新三板董秘特训班，并提供300家投资机构的融资服务，三板富8亿元基金的直投机会等。

不得不指出的是，新三板企业培训是一片蓝海，但这一片大海却是鱼龙混杂。“有不少打着培训的幌子，实则性质更像是传销。”一位创业人士如此说到。以市值管理培训为例，有不少投行人士认为，这是一个伪命题，企业家游走在各色培训业务之中，不免忽略了主业经营，得不偿失。

投研服务正在垂直媒体上繁衍？

新三板曾一度被视为价值投资的洼地。这里聚集了近8000家企业，对于股权投资机构、高净值客户而言，如何选择有优质企业进行投资？看研报或许能事半功倍。有部分媒体和金融人士看准了这一空白，从新三板垂直媒体切入，挖掘其中的机遇。

 当前新三板研报派系分数为正统的券商系和民间机构系。创业者能否拼的过券商新三板研究团队？

在梧桐树创始人刘澍看来，当前，券商的新三板研报，质量不高。这和券商固有的分析模式相关。由于新三板与A股企业的估值方式完全不同。券商研究员多以A股的估值模型套用于新三板企业，部分研报堪称“八股文”,部分研报是数据的堆砌，有的甚至只是将招股书的信息简单摘抄下来。同时，新三板近8000家企业，也远非由几个人组成的券商研究团队所能覆盖的。

在民间，集合众人的智慧，打造研报阵地。微信公众号梧桐树就是其中的一家创业公司。刘澍告诉我：他们想打造成为类似知乎式的社区化研报基地。当前他们有自己的研究团队，当前也在开展研客召集令的活动，召集不同行业的研究人员，创建签约研报团队。集合众人的智慧，分享各自行业的研究成果。当前，其分享是免费的，在未来形成一定规模后，就会向新三板的投资机构，高净值投资人进行收费。

与此同时，梧桐树还想打造大数据平台。他说，在A股体系下的大数据平台，券商就没有做出来，反而是同花顺、东方财富异军突起。券商缺乏技术能力和数据能力，加之体制困境，数据平台很难在券商体系内孕育出来。反而是民间组织，更有创造力和活力。

但不得不指出的是， A股研报服务于二级市场，研报的准确性能很快通过股价反映出来，但新三板研报服务于一级半市场，且新三板企业的财务数据多有不规范之地，建立在此基础上的研报，其准确性或将打折扣，其价值在短期内也很难体现。新三板上研报价值的体现，还需时间的沉淀。

资本运作，还能移植到垂直媒体上？

 新三板垂直媒体的创业者，身份各异，有媒体人士，更多的是金融从业者。后者透过垂直媒体，开展起了资本运作，比如借壳业务。

 我所采访的两家垂直类媒体，都有过此种方式。事实上，企业卖壳较为保密，必须通过一定渠道。因为它本身也在经营，卖壳之事，若被世人皆知，会影响上下游供应和正常经营。因此，新三板上买壳方和卖壳方，彼此信息不对称，需要中间人牵线搭桥。新三板自媒体平台，就成了这样一个端口。某垂直媒体的创始人表示，“新三板微信媒体是我接触企业的入口。前段时间，我还在帮一个企业进行买壳上市的运作。”

除了壳资源的买卖，并购重组也成为创业者的一个方向，但这多为券商人士所能干的。从企业挂牌到做市业务，从再融资业务到并购业务，券商在整个新三板业务中参与程度最深，在其中扮演了举足轻重的地位。因此，每一个投行人士都是一个关系圈，其中蕴藏着丰富的资源。某新三板垂直媒体的人士就是投行出身，自己正在组建并购基金，他说：“借助新三板自媒体的窗口，他在帮助企业进行并购服务。”

 但无论是借壳、还是并购重组服务，或仅能偶尔为之。以借壳谈判为例，这有区域限制、行业限制和价格差异，尤其在买壳价格上，双方存在博弈。

垂直媒体上，前途未卜的新三板众筹模式…...

若说内容创业壁垒最低，企业服务和FA业务前景广阔，投研平台的搭建，希望满满，资本运作也可偶尔为之，从媒体切入新三板众筹，当下来看，受制于政策壁垒，却是前途未卜。

 因为个人投资人购买“新三板”基金的需求金额较高，大致在100万至200万元，而若将新三板放到众筹平台上进行众筹，需求金额就会被拆成10万-20万元，不仅降低了对投资者的资金要求，还增加了投资者的可选择的领域。部分垂直媒体就有此种尝试。易三板和梧桐树都曾想要打造众筹平台。以梧桐树为例，他们去年尝试了为新三板挂牌前后的企业进行在线众筹，本已上线了几个企业，但后来因监管政策，无奈叫停。

自去年以来，监管层对股权众筹进行了重新定义，围绕新三板股权众筹，做出了诸多限定，比如定增人数不能超过35人，临时成立的有限合伙企业不能参与挂牌定增；在互联网平台募集的资金，必须符合私募投资法的相关规定，单次投资额度必须达到100万元的门槛。“这些限定，把合法的通过互联网模式做在线定增的路径，基本阻断了。”

创业，意味着在探索，免不了有诸多尝试。新三板为企业开启了进驻资本市场的通道，也为各路创业者打开了机遇之门。当前，新三板这一资本市场还在进一步发展和完善中，这也预示着各路创业者也正在探索各自的发展模式，未来新三板和各路创业者将以怎样的面貌呈现在大家面前，我们拭目以待。