在眼泪中学会的投资经验

编者按：著名投资人James Altucher曾经经历过濒临破产的失败，现在则是意气风发地活跃在投资市场中。从过往的失败当中，他得到的宝贵经验可能对很多人来说都有借鉴意义。

某股票经纪人在1998年秋天给我打电话，建议我买某股票。我记得是英特尔，INTC。我把的所有钱都在他那儿。我说：“好”。

几分钟后，他打电话给我，说：“卖。”我说“好”。

我赚了1000美元。

我不敢相信！感觉不到一分钟我就赚了1000美元，感觉就像钱就在那儿等着我去赚一样。于是我像糟了魔一样被深深吸引住了。

于是我想买更多的股票，我觉得自己是一个天才，因为我建立了一个公司并且因为卖了这个公司赚了很多钱。

如果我能把一件事做好，为什么其他事做不好呢？甚至啊，我看起来就很聪明！卷发，戴着眼镜，我会下棋，并且已经卖出了一家公司。所以难道我不是自然而然的就是一个股票天才吗？

在这之前，我对股票一窍不通。我有一个网页设计公司，主要雇员都是画家，艺术家和平面设计师。

再之前，我在HBO工作，在那里我采访了妓女，在HBO工作之前，我是计算机程序员。

我读了很多小说，会写了很多小说。小时候，我说长大我想成为一个小说家。

但我开始买卖股票，每天不间断没日没夜的买卖股票。我还是对股票一无所知。唯一一件我认为自己知道的事就是：我是一个天才，我势不可挡。

积极思考是非常危险的毒药

我记得有一天早上，我的妻子在医生的办公室拿到影响结果知道了孩子的性别。

我在走廊里欢呼，因为我赚了一百万美元——啊，感觉就像来了一趟时光旅行一样。

我什么也不在乎，宝宝的性别，买房子。专门坐着直升机去玩扑克，在海边买了另一套房子，购买艺术品。 Heck，我0岁的孩子在曼哈顿中部有一套两层楼的卧室。

我什么也不在乎，我只想赚更多的钱。

然后当互联网股票开始碰盘时，我的资产下跌了一半，然后三分之一。我不地断购买股票，越买越多。我抵押了公寓，开始借钱了。

我失去了一切。

我什么也没有了，每个月只能从我建立的一个风投基金领着工资。所以我将我的房子进行了二次抵押。为什么不呢？我的妻子说，“你确定吗？这是我们仅有的资本了。”

我说：“难道你不相信我吗？

我是很爱摆布人，非常可怕，我自信又傲慢。人们会在街上拦住我，向我询问关于股票忠告，因为我看起来那么聪明。

17年后的今天我醒了，我想到：

我是一个白痴。虽然不是世界上最大的白痴，但我就是蠢。

我还懂了什么是耻辱。人们会在街上拦住我说，“嘿，怎么样啊？”我会回答，“太好了！”然后尽量在眼泪出来之前赶快离开。

在那段时间里，我看了十个精神科医生，没有好转。我开始冥想，但是所谓的冥想并没有让我冷静下来，而是激烈的“疯狂关注”。没有什么可以让我克服慌张和恐惧。

所以我决定要学习了，以下就是我怎么学的，一项一项的给大家介绍。

阅读

关于股票的书，我大概读了200-300本。我读了来自18世纪、19世纪、20世纪、21世纪每一个世纪里关于股票和投资的书。

下面我将读过的书按类别分别列在下面，这些书都非常有价值：

•市场历史： 在学习某件事时，能够学习人们如何做的更好的历史是非常重要的。

当鲍比菲舍尔还小的时候，当时他还是一名还不错的球员，但还远远不是伟大的球员。他暂停了一年的职业生涯，跑去研究100年前所有的比赛。

通过研究历史，他变得伟大。他几乎在每场比赛里都发现了提升。所以当重新回答职业赛场时，他拿到了美国的全冠。

如果你是一个网球运动员，你会研究Serena Williams和Arthur Ashe的比赛。显然，网球训练的历史在某一天将肌肉训练囊括了进来。

了解某个领域如何发展的历史是理解掌握非常关键的第一步。有很多关于股票市场的历史的书都非常值得阅读。

•传记：

我读了以下这些人的传记——投资者如Warren Buffett，Stevie Cohen，Bernard Baruch ，Joe Kennedy，Nassim Taleb， Michael Milken，Henry Kravis，John Rockefeller， Stock Market Wizards，Victor Niederhoffer，Jim Cramer (他的《一个华尔街瘾君子的自白》 是有史以来最棒的投资类书籍)。 传记类书籍我大概读了不下50本。

•策略类：

这个类别涵盖了各种话题——价值投资，转换套利，期权交易，合并套利，货币，PIPEs，商品，期货，特殊情况策略（Joel Greenblatt的《你太可能是股票市场天才》也是经典之作）等等。这儿又是50本了。

•流行财经书：

从Adam Smith的《超级金钱》到Paul Erdman和David Liss的金融类小说再到Michael Lewis的书，如《点球成金》和《骗子的扑克》。

为什么要读这类书籍呢？如果你读了Adam Smith的《超级金钱》你就会知道为什么了。我非常喜欢这本书，甚至后来我试图说服Wiley再次出版他的其他书籍。

•反方观点类：

金融圈里没有什么想法是可以靠你想就想出来的。没有。也许你认为郁金香会火，你可能是错的。也学你认为互联网是1999年的泡沫，你可能是错的也许你认为自己你懂什么是垃圾债券，但是在20世纪80年代，你可能不懂。也学你认为Warren Buffett是一名有价值的投资者，但他不是。也许某天等我空了，我会再列一个关于这些类别的更详细的书单。

•会计：

这类不仅限于会计专业书。专业书对我来说真的很无聊。但是，了解GAAP和修正GAAP，成本会计，税务会计等之间的区别是非常重要的。

•经济历史和公司历史：

最终落到实处来说，市场就是组成这个市场的公司的总和。当你购买股票时，你是公司的所有者，对于你来说最重要的就是深入了解公司的性质，了解其供给和需求是什么，公司是如何从“还可以做到伟大”的等等。我研究了自交易所成立以来的每一个经济趋势，交易所购买了交易公司的股份然后购买了还不能实现收益的“期货”的期权。

我读了Jack Welch的所有著作，了解了洛克菲勒是如何建立一个庞大的商业帝国，还了解到比尔盖茨和乔布斯如何创造了PC行业——就是这些东西形成了市场。

•心理学：

在交易中有了损失是非常难熬的。在正常工作中，你每两周收到一次薪水。但在股票交易的世界里，是时赚时赔。

这是一个完全不同的心理过程，我们曾经被教导过什么是钱以及如何赚钱。所以我会读Brett Steenbarger的书（后来我们也成为了朋友），也读Ari Kiev的书（Maggie Schiff在《Bilions》中的角色的原型），还读了Flavia Cymbalista及其他人的文章。

我可以把这些更加细分，但我认为觉得更有意义的是直接把我读过的直接发出来。

阅读让我掌握了我所需要的所有知识了吗？

没有，也许就5%。但是点火你永远也发动不了车啊。阅读200多本书就是在点火。接下来要做的就是开车了。

现在每个月我还是会坚持阅读财经类、投资类以及工业历史的书。最近读的一本书就是Michael Lewis所著的《the Undoing Project》，接下来准备认真拜读Ed Thorp的新书。

软件

我写过软件，我有十亿个市场数据。我买了几CD的数据，涵盖自1945年以来，每一个股票的交易的每一秒的数据。

我在五年内写了大约一百万行软件代码。我导入了所有的数据，我写的软件帮我找到了规律，然后我会学习各种规律。比如：

•如果某公司赚了很多钱，也没有债务，以低价交易，那么一年之后它的情况会是什么样的呢？结果是否有统计学意义呢？

•如果市场连续四天每天下跌1％，那么第五天可能会发生什么？

•如果从上午9:30到下午3:30市场下跌2％，那么，从下午3:30到下午4点MSFT可能会怎么做呢？

我发现几百条具有统计学意义且有用的规律。

当时，有一些交易简直就是提款机。

规律＃1：我把这称为无脑（NO-BRAINER）交易。它曾经可以在每天上午10点让银行账户的数字上涨。

如果纳斯达克100指数（纳斯达克上100家公司的指数）在在第二天上午9:30开盘，高出0.4-0.6％之间，那么总会在在上午10点之前跌到0％。

我曾写过这个规律，写了以后它立即失效了，失效以后变得比碰运气好不了多少。

规律＃2：如果某股票宣布破产，它就停市了。意思就是公司破产了，价值0。然后它会重新开市。不要管什么逻辑，再开市就买上买。在几分钟内至24小时后出售。这条规律基本上百发百中。最伟大的例子是安然和世通。

多年以后的2009年，我在一个健身房，一个家伙来和我握手。我说：“我认识你吗？

他说，“你不认识，但我想感谢你。通用刚刚宣布破产，我按照你说的做了破产交易，几分钟后我的钱几乎翻了一番。谢谢！”

我的女朋友和我在一起，所以印象非常深刻！虽然我很后悔自己都没有做破产交易。

类似的规律我有100多个而且我每天还会发现新的规律。

有一次我访问了管理者巨额对冲基金的基金经理Stevie Cohen。我想为他工作，对于我来说他是我的英雄。我向他展示了这些规律。他被迷住了。他说，“你必须为来我工作。我们可以帮助你改善这些。”

我非常兴奋。我们一起走出他的办公室看到每个人都穿着他们着名的SAC绒毛夹克（SAC =“teve A. Cohe-史蒂夫A.科恩”）。

他开着开玩笑，我们谈笑风生。当我们进入停车场时，我问他他的交易怎么样了。

他上了车，说：“今天是我今年最糟糕的一年。”然后他关上门，启动了车。这就是专业。

最后我为什么没有为他工作又是另外的故事了。

导师

我告诉每个人我可以。我写信给（也曾经为他工作过）Victor Niederhoffer和Jim Cramer，我跟许多其他对冲基金经理谈过。

他们读没有读又是另外一件事了。写软件是一回事儿，鞋邮件又是另外一件事儿了。我想和正在做事的人有交流。

并列相当

我加入了每一家社交媒和每一位投资者交易者的留言板。我想学习他们在做什么。

如果你知道其他人在做什么，你可以决定做相反的，因为有可能是很多人都误会了，这才是最值钱的地方。

写作

我开始为TheStreet和金融时报供稿，这使得我可以和上百人和我有着同样兴趣的人联系了起来。在大多数情况下，读者和作者一样有深度能够提供干货。

我开始每年代表Fidelity做宣讲，每年10多次演讲。我实际上担任他们的发言人有约八，九年了。

我写了一本书，叫《贸易像对冲基金（Trade Like a Hedge Fund）》，迫使我真正梳理的上述的各种规律，并确保他们的真实可靠。

然后我写了《Trade Like Warren Buffett》当我发现一沓他于20世纪50年代写成的信件（而不是他现在所看到的每年的公开信），在心信里他详细描述了他早期的投资策略。

我写了《Supercash》，我采访了许多投资经理，了解他们投资战略，而不“只是”买股票或商品或常规的投资工具。

我为华尔街日报写了《投资启示录》，介绍了在经济崩溃可能有效的投资策略。

我在金融危机中期写了《永远的投资组合》来介绍股市和各行业，我推荐大家开开始买入以防市场分崩离析，应该购买。这些股票总体来说，现在上涨了大约400-500％，即使市场只上涨了大约100％。

只有299人买了这本书，时间是2009年12月，当时市场崩溃。没有人想要什么股票。

写作让我不断的浸入经济学的海洋，在其中一步一步的学习，迫使我必须比别人多想一步。

鉴于我花了十多年在写小故事和未发表的小说上，因此我有其他风投经历没有的技能和才华。

行动

如果真正行动起来，这些都毫无意义和价值。

我开始在2001年使用我写的软件做交易。那段时期是有史以来最糟糕的熊市（市场几乎每天都在下降）。经济衰退，而且9/11又发生了，安然和世通公司破产了，基于我的软件的分析我每天买卖股票。

我几乎每天都子啊赚钱。我没有哪个月是在走下坡的，虽然我当时的费用开支非常大。

最终人们开始把钱放我儿做投资。我每天在市场上交易高达6000万美元或更多。

行动#2

我在筹钱方面不是很有天赋。

有一次我的邻居告诉我说“来见见我的老板吧，他肯定会非常喜欢你你然后给你钱。”

我在曼哈顿着名的“唇膏大楼”和他见面。

我花了一个小时和我朋友的老板交谈。最后他对我说，“我没有办法给你钱，但如果你愿意的话，欢迎你来这儿工作。”

他说，“我不知道你把钱投向哪儿，我们不能承担任何声誉风险。”

他补充道，“我们最不需要的就是在华尔街日报首页上看到Bernard Madoff证券”。他他指了指自己，因为这是他的名字。

面谈结束后，三个不同的基金打电话给我，问：“要怎么样我们才可以和他一起投资呢？”或者，“他靠什么赚钱啊。我们也想做”，但我不知道怎么回答因为我也不知道答案。

所有这些人都不承认有打过电话给我。 他们现在都说“我们一直都知道”，这是所有人类行为的关键基础。

要想在繁忙的世界中找到自我意识是非常难的。

但我非常沮丧因为当时我没有意识到，我努力募资的很多基金都是非法的，并且没有人知道。

所以我觉得我没有机会筹集资金。

然后呢……

我决定放弃成立大型对冲基金的这个想法，相反，我决定做一个“对冲基金基金”。

我研究了数百个基金，并面试了他们，详细了解他们和从中确定了12所最好的来进行投资。

我做到了：我筹集了大约4000万美元（不是一个大量，但足以开始），并投资了十几个基金。

12年过去了，我仍然与当时交谈过的一半人保持着朋友关系。

另外一半人...委婉点儿来说就是他们通过支付罚款避免了牢狱之灾，然后富有的创始人消失了，再也没有能见到他们了，他们开始了环球旅行的道路。

行动#3

我觉得我的对冲基金基金只对富人有利。我对我投资的许多基金失去了信心。

我记得在2005年或2006年约谈的一个基金告诉了我世界将要结束。

第一按揭将要破产。然后那些抵押贷款等所有衍生工具都会破产。他们赌的是整个系统及市场每个月都上升这样的情况不存在，他们亏了。

“但是，当市场最终崩溃时，我们将为我们的投资者创造数十亿美元的盈利。欢迎您与我们一起投资，但我们不会让每个人都参与。”

我没有冒这个险，我不想在他们等的时候我每个月都在损失钱。

在2006-2007年，他们赚了大约10亿美元。John Paulson的资产从$ 100,000,000到价值数十亿美元。

“我们的主要担心，”他们告诉我，“是根据我们的模式，所有的银行将很快破产。所以我们可能无法在世界崩溃之前收回我们的钱。”

如果不是为政府救助，允许他们向一些其他大型对冲基金募资的话，一切都会实现。

所以我决定完全关掉这部分。

我搭建了一个网站，概述了我的一些主要投资策略。在这个网站我不会发布详细信息，因为细节上的东西我已经在其他场合下多次提到了，当我快速地在短时间内就做到每个月数百万用户的情况下，我很快就卖了这个网站。

然而，当我再次傲慢的时候我失去了卖网站的钱，也失去了基金赚到的钱。

行动#4

我还在做投资。上市公司和私人公司我都有在投资。

但一直以来我都有一个原则：我（远不是）不是房间里最聪明的人。所以只有在符合条件的情况下我才投资：

我的标准：

•比我更聪明的人投了。例如，我在2007年投资了一家私人公司名为Buddy Media，当时我听说Peter Thiel和我所崇拜的其他人都在投。

•比我更聪明的人经营着公司。在投资一家公司后，最糟糕的事情是接到他们的电话。当我钱投进去以后我再也不想和他们多说。如果他们需要我的建议，任何事情，那么就意味着有麻烦了。

所以我不会把硬钱投向这些公司，除非CEO非常有经验，曾经完成过类似工作，即使在最坏的情况下也知道自己在做什么。

•我相信趋势。我已经成功地发现趋势25年，从只有50个网站的时开始，我学会了如何自己做网站。但我将趋势变现的能力不足，因此我非常就投资能够将其变现的人。

•钱。我可以清楚地了解公司如何赚钱。也许已经有客户了（客户的钱比投资者的钱少太多了），我非常清楚公司将如何“退出”，还有如何收回我的投资。

多年来，还有其他因素。我是一个投资潜在垄断的大信徒。每一次这样的投资都很棘手。

当我的朋友和“虚拟导师”Nassim Taleb提出时，我见证了什么时风险共担。我想看到CEO痛苦思考应该花多少时间和金钱在公司上。

Nassim的四本关于投资的书是必读的。他们概述了“房间里的蠢人”的定义，看他的书都是为了避免成为我。我脆弱，但不是“Antifragile”。我总是被随机性愚弄。

好的投资者就应该吞噬掉你杀戮的对象。只有在正确理解世界并且有违背规范的心理学知识时才会赚钱。对我来说，这是一个性格考验，我失败了太多次了，但我希望我现在好一点。

Nassim Taleb，Warren Buffett和Peter Thiel，可能是三个可以研究的最重要的投资者和作家（参见我的播客与Nassim和 Peter）。

他们不是最成功的，但也许我最大的失败就是认为必须每次都成功。

我花了很长时间才意识到，我只需要在少数时间成功就好了。

重要规则：那些一直都在成功的人，要么是罪犯，要么就将要失去一切了。