烧钱游戏越来越难：快手能否抢跑IPO

编者按：本文来自《财经》杂志，记者：陈潇潇 刘以秦，编辑：谢丽容，36氪经授权发布。

《财经》记者独家获悉，今年3月刚完成3.5亿美元D轮融资的短视频公司快手，近期启动了IPO并准备在香港上市。《财经》记者尚未从港交所网站上查到该公司上市的相关进程，公司应在材料准备期。

近一年来，快手曾多次被传上市，但公司方都予以了否认。有分析指出，因快手视频涉及较多低俗内容，加大了监管风险，恐成上市拦路虎。

快手目前估值30亿美金，从已完成的四轮融资来看，腾讯与百度应是最大“买家”，分别领投D轮与C轮。快手CEO宿华今年3月表示，公司会与腾讯和百度进行更深入的合作，D轮资金将用于持续提升产品体验和技术研发。

这种融资节奏及受资本青睐的程度，并不亚于短视频的老牌玩家秒拍，两家的估值也相当。后者于去年年底完成E轮的5亿美金融资，新浪是其最大外部股东。

短视频行业经历洗牌后，拉锯战已经开始。除了快手，自今年起，已有多家短视频公司被曝上市计划，其中包括快手的直接竞争对手，秒拍母公司一下科技。

快手曾以动态图片起家，率先突破中国广阔农村及三四线城镇市场，从2013年开始仅用三年就累积了6亿用户，APP日活达6500万次，仅次于微信及微博。

今年第二季度数据显示，快手及今日头条旗下西瓜视频的用户渗透率已跃升至第二、第三，分别为51%及46.5%，即将赶超因捆绑微博而起家的秒拍（59.3%），相差仅为10%左右。

此前，秒拍曾在这个市场一家独秀。去年，秒拍的市场渗透率一度达到61.7%。当时，快手仅为43.2%，近三个季度，快手市场渗透率迅速提升。

突破视频内核技术壁垒是快手迅猛发展的一个直接原因。业内人对《财经》表示，头部几家公司已基本没有技术差异，至多在“针对不同网络环境”等细节上能有优劣之分。

一下科技创始人兼CEO韩坤此前在接受《财经》记者采访时曾表示，当技术已不再是竞争优势时，商业化策略就成为了接下来的关键，他说，秒拍的重心已放置在了广告及商业化上。

短视频公司对内容争抢越来越激烈。前十年以优酷土豆为代表的PC视频时代，曾经历惨烈的烧钱竞争，现在由于多了补贴环节，短视频的这轮将更加复杂。

据了解，包括360及爱奇艺在内的大平台，都已开始着手做自己的短视频。“从内容角度看，这是必要的一层，有能力的都要做，也是攻防策略。”一位业内人士对《财经》表示。

头部公司融资火热，巨头又纷纷入局，但并不代表就是创业风口。这个市场目前看来已经相对拥挤。秒拍、快手和西瓜视频占据了整个市场的主导地位。

联想创投投资人杨林苑对《财经》说，整个行业实际上雷声大雨点小。就目前来看，行业里的观望资金与整体融资额，完全不成比例。

短视频领域的另一位长期投资人告诉《财经》记者，相比直播，短视频行业更像资本游戏，需要巨头及大笔资金的持续支持。在类似快手、秒拍这类视频分发平台的创业领域里，创业公司的机会已不大。

“前期如果没有一定的沉淀和积累，再往下走就非常难，现有的这几家基本上都是前期有充足的资源，包括融资等各方面的积累。”韩坤对《财经》表示。

多数投资机构倾向于投资B轮以后的成熟项目。但由于短视频平台公司的格局已定，创业公司只有深挖垂直内容领域的机会，体量与平台公司相比，不能同日而语。