地缘冲突引发网络安全保护，微软股价有望借“云”稳步攀升？
作者 | Juxtaposed Ideas
编译 | 华尔街大事件
摘要：鉴于 Alphabet 最近收购了 Mandiant，随着 2021 年网络攻击变得越来越普遍，网络安全将成为 MSFT 的一个重要部分。
Alphabet ( GOOG ) ( GOOGL ) 最近对网络安全公司 Mandiant ( MNDT ) 的收购进一步强调了网络安全的重要性，一旦完成，该公司将被纳入该公司的云服务。
鉴于数据中心市场预计到 2025 年将以 21% 的复合年增长率增长到 $519B，我们预计随着越来越多的公司使用云计算服务向前发展，更多公司将意识到网络安全的重要性。
网络攻击在 2021 年升级，当时拉斯维加斯、纽约和俄勒冈州的许多医院成为攻击目标，导致关键手术和医疗护理延误，同时也给医院造成了数百万美元的损失。此外，负责该国五分之一肉类供应的肉类加工公司JBS USA Holdings Inc也经历了服务器访问中断，导致工厂于 2021 年 6 月关闭，直到网络犯罪分子收到 1100 万美元的赎金后才得以解决。
此外，汽油管道运营商Colonial Pipeline在东海岸，当网络犯罪分子用恶意软件感染其业务网络时，不得不关闭其管道。当时，该事件给许多运输燃料公司、航空公司和天然气运营商造成了燃料危机。Colonial Pipeline 花费了近 500 万美元来恢复其系统并重新启动管道。
最近，网络安全的重要性进一步凸显。
最近几周，Meta ( FB )、Twitter ( TWTR ) 和 YouTube 还披露了其他旨在向大众传播虚假信息的网络攻击活动。因此，Alphabet 最近收购 Mandiant是有道理的2022 年 3 月 7 日，一家网络安全公司。
根据公告，MNDT 预计将被纳入 GOOG 的云部门，提供额外的威胁情报以保护云服务的完整性免受网络攻击。因此，我们预计 MSFT 将进一步投资于网络防御，以保持竞争力和安全向前发展。Wedbush Securities 的分析师 Dan Ives 表示：
“在网络安全的巨大增长背景下，我们认为今天的交易是云空间可能面临的大规模整合阶段的冰山一角。简而言之，这笔交易是从谷歌到微软和亚马逊的一次对 Mandiant 的旗舰网络安全收购。”
为了实现其目标，MSFT 将把安全性集成到公司提供的每一个产品中，同时提供先进的跨云/平台安全性。通过公司每天收到的超过 24T 威胁指示，这些包括安全、身份和隐私的 50 多个不同类别。
MSFT还一直在呼吁制定一项数字日内瓦公约，这将有助于解决影响全球个人、企业和政府的网络攻击日益严重的威胁。假设未来实施，该公约可能要求各国对全球网络犯罪活动负责，同时保护无辜公民和关键基础设施向前发展。
尽管如此，一种不太明确的网络攻击模式以及缺乏国际公认的反措施和报复措施限制了全球网络安全实施的向前发展。
回到 MSFT，由于其全面的产品，超过 1B 的唯一用户拥有一个 Microsoft 帐户，允许他们安全地访问其服务。此外，该公司报告有超过 71.5 万客户在使用其先进的安全解决方案，同比增长 75%。与多供应商提供商相比，MSFT 的多工作负载解决方案还帮助消费者节省了高达 60% 的运营成本。
在过去的 12 个月中，这些解决方案帮助 MSFT 的安全业务收入增加到 15B 美元，同比增长近 45%。鉴于全球网络安全支出预计将从 2021 年的 1 吨增长到 2025 年的 1.75 吨，复合年增长率为 15%，我们预计随着越来越多的数字化公司使用云计算解决方案，微软的安全部门将成为未来的重要收入驱动力。
MSFT 收入、净收入和毛利率
在过去五年中，MSFT 的收入以 15.21% 的复合年增长率增长。仅在 2021 财年，该公司报告了创纪录的收入 168.08B 美元，同比增长 17.5%，令人印象深刻。MSFT 的毛利率也逐渐从 2019 财年的 65.9% 提高到 2021 财年的 68.9%，2021 财年的营业利润率高达 41.6%。此外，MSFT 在 FQ2'22 报告的收入为 51.73B 美元，净收入为 18.77B 美元，分别同比增长 20% 和 21.4%。
对于 FQ3'22，MSFT指导收入在 $48.5B 和 $49.3B 之间，营业利润率略有提高。同比增长18.19%。
按部门划分的 MSFT 收入
自 2016 财年以来，MSFT 报告了令人瞩目的收入增长，特别是其智能云部门的复合年增长率为 19.18%，而Office 365辅助的生产力和业务流程以及 Windows 辅助的更多个人计算部门的复合年增长率为 15.88%，分别为 6.01%。此外，该公司报告的智能云部门在 FQ2'22 的收入为 18.3B 美元，环比增长 8%，同比增长 25.5%，占其总收入的大部分，为 35.4%。
MSFT 的 Azure 收入也同比增长 46%，为整个智能云领域的增长做出了贡献。这一增长部分归因于Azure 越来越多地被 CVS Health ( CVS )、强生医疗器械 ( JNJ )、Kyndryl (KD）和富国银行（WFC）在 FQ2'22。
由于 COVID-19 后流行的远程工作，随着越来越多的公司实现数字化，越来越多的企业也可能采用 Azure 的云计算工具来管理和部署他们的应用程序。MSFT 还将其基础设施扩展到 5G 网络的边缘，为新业务提供更接近消费者的超低延迟服务。此外，随着零售和企业元界技术的更多使用，我们预计会有更多人采用云计算服务。
在游戏领域，微软最近收购了动视暴雪，这将提升其游戏组合的内容库，以包括《使命召唤》、《魔兽世界》和《星际争霸》等元宇宙中的内容。在更加企业化的环境中，鉴于 Mesh 的“混合现实协作软件，人们被表示为 3D 化身” ，MSFT 还将从 22 年上半年开始通过 AR/VR 设备提供身临其境的 Mesh 会议体验。
最后，以制造为例，AT&T 在 2022 年 3 月的投资者日分享了其与 Microsoft Azure 合作的经验：
“我们正在工厂部署私有 5G 以及由 Microsoft Azure 提供支持的边缘计算。这将使福特能够通过机器视觉等功能更好地转变其制造流程，从而通过低延迟通信在制造过程中进行实时质量检查，通过声学检测实时捕捉安全带咔哒声以告知安全带正在工作正确地，当 F-150 闪电穿过工厂车间时，它会通过无线方式更新固件。”
鉴于数据中心市场（云服务和数字化）预计将从 2021 年的 $230B 增长到 2025 年的 $519B，复合年增长率高达 21%，我们预计 MSFT 将报告其云部门的强劲需求和收入，因为一个重要的收入推动力向前发展。此外，它将证明 MSFT 是领先的云提供商之一，提供多种细分市场产品，每年新建 50 多个数据中心。
MSFT 预计收入和净收入
微软预计在未来五年内以 15.22% 的复合年增长率实现出色的收入增长。此外，共识估计该公司将报告 2022 财年的收入为 198.83B 美元，同比增长 18.2%，令人印象深刻。我们还预计其净利润率将从 2019 财年的 31.2% 提高到 2022 财年的潜在 35.8%。
MSFT 目前的 EV/NTM 收入为 10.39 倍，高于其 3 年平均值 9.33 倍。尽管略微高估，但 MSFT 股票现在仍被评为具有吸引力的股票，因为它产生了巨大的自由现金流/净收入以及在云计算和网络安全市场中的整体相关性。根据近期围绕科技股的市场调整，该公司的交易价格也为 300.43 美元（截至 2022 年 3 月 18 日），较 2021 年 12 月折价 12%。
本文来自微信公众号 “美股研究社”（ID：meigushe），36氪经授权发布。
