趋势观察：除了加大云业务投入和回购力度，谷歌还在电话会上说了啥

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今天我们来聊聊全球最大的搜索引擎公司——谷歌-C(GOOG.US)。

谷歌总部位于美国加州芒廷维尤，为Alphabet的子公司。业务范围涵盖互联网广告、互联网搜索、云计算等领域，开发并提供大量基于互联网的产品与服务，其主要利润来自广告服务。

7月27日，公司发布2022Q2财报，财报显示，Q2营收696.85亿美元，同比增长13%；经营利润194.53亿美元，同比增长0.5%；稀释EPS为1.21美元。

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公司股价在Q2业绩公布后，近7个交易日反弹超12%，良好的表现是否还能持续？

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本文将精选Q2业绩电话会议上机构分析师与管理层的问答内容，通过了解与学习机构投资者所关注的问题，从中获得投资的启发。

Eric Sheridan（高盛分析师）：当前视频竞争格局激烈，公司是如何对YouTube的短视频与长视频进行定位，你们是如何考虑产品开发和使产品从中脱颖而出？

Philipp Schindler（首席商务官）：短视频的用户正在增加，我们在多个平台上看到这一点，包括YouTube。Sundar早些时候指出，每月有超过15亿用户观看短视频，我们相信会保持良好的势头。在过去的两年里，YouTube的观看时间有了显著的增长。即使疫情好转人们开始回到线下活动，全球范围内YouTube观看时长继续增长。短视频变现目前也交出不错的成绩单，我们对这里的机会感到兴奋。

牛牛点评：TikTok是Youtube Shorts的头号竞争对手，据研究机构data.ai最新研究，TikTok今年第一季度的每月每户平均使用时长达到23.6小时，首次超越YouTube的23.2小时。Youtube Shorts相较于TikTok的优势是背靠Youtube有这22亿全球用户基础，其次是YouTube有更多的音乐版权，有着更庞大的音乐库供用户选择使用。

Youtube Shorts与TikTok界面对比

Colin Sebastian（Baird分析师）：过去一年，公司在对话搜索和视觉搜索有强劲的增长，想问在这些领域公司是如何实现变现，或者给变现带来什么影响？

Sundar Pichai（首席执行官）：我们正在深入投资于人工智能，从纯研究到应用研究。今年的谷歌开发者大会上，我们展现了在多重搜索方面的进展，人们越来越多地使用语音搜索、视觉搜索。

牛牛点评：多重搜索是谷歌近年发力的重点。传统搜索是查询的方式，你输入文字，它给出一堆相应结果。而最新的多重搜索技术是「图像检索＋识别」，利用AI多模型去理解人们的搜索意图。比如，在巧克力店去寻找「不含坚果黑巧克力」，用户要做的是采用手机镜头去扫描货架，就能找到指定的产品。

根据Data Bridge Market Research分析，到2028年，视觉搜索市场价值将达到超329亿美元。凭借着在全球搜索的龙头地位，相信谷歌未来能在视觉搜索上得到较大的市场份额。

图片来源：Data Bridge Market Research

Justin Post（美银美林分析师）：云计算业务同比增长放缓，公司预计未来增长会持续放缓吗？

Sundar Pichai（首席执行官）：云计算方面，我们将继续看好强劲的势头。我们不断与刚开始接触云计算的大大小小的客户进行交流，这里有大量的市场机会，而且市场处于初期。你确实看到一些客户的消费能力受到宏观经济的影响，但我认为这不会持续很久。

牛牛点评：22Q2谷歌云实现营收62.76亿美元，同比增长35.61%，较上一季度放缓明显，低于微软Azure的40%。谷歌云经营亏损8.58亿美元，比去年 5.91 亿美元的亏损，高出了 45%，但经营亏损率收窄至-14%。

截至 2022 年第二季度，亚马逊AWS以34%的全球市场份额成为云基础设施服务收入的全球领导者。微软 Azure市场份额为 21%，谷歌云则以10%排名第三。

预计谷歌云业务还在加大投入，云业务短期仍保持亏损，尚未达到收支平衡。近年来一直积极在云计算业务方面大力投入，尽管管理层信心满满，但事实是目前行业竞争激烈，前有亚马逊、谷歌两座大山，后有IBM、阿里追赶，想要在云计算领域更上一层楼并非容易。

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Brent Thill（杰富瑞分析师）：很高兴看到公司对回购的支持。这是公司有史以来最高的回购，而其他科技公司却有点逃避。是否可以谈谈公司的资本分配策略，以及最终是如何考虑回购的。

Ruth Porat（首席财务官）：资本分配战略的核心其实就是我们在这次电话会议上一直在谈论的，投资于长期增长和推动现金流。因此，我们有机会继续投资并向股东回报资本。我们非常高兴我们能够将授权增加到700亿美元，并继续相信它是我们所做的整体投资中的又一个有价值的工具。

牛牛点评：苹果(AAPL.US)在过去几年回购中投资了近五万亿美元，这帮助公司消除了近35%的已发行股票，仅回购就导致每股收益累计上涨50%。

谷歌正追随苹果的脚步，积极回购以改善公司每股收益增长趋势。4月27日，董事会批准了规模为700亿美元的股票回购计划，较 2021 年的 500 亿美元和 2019 年的 250 亿美元回购规模有了大幅增长。

如下图所示，2021年4月至2022年4月，苹果耗资超820亿美元用于回购，谷歌紧跟其后排名第二，耗资500亿美元。未来700亿的回购计划更是给投资者打了一剂强心剂。

2021年4月-2022年4月回购金额排名 图片来源：Bloomberg

Brian Nowak（摩根士丹利分析师）：最近有消息称公司已经暂停招聘，能不能谈谈你们对于业务的看法，尤其是广告和云计算业务，公司是否预见业务放缓所以在这个时候节省开支？

Sundar Pichai（首席执行官）：我确实认为，作为一家公司，当你处于增长模式时，很难有机会去做调整，而像现在这种时刻给了我们一个机会。所以，我把它看作是一个机会。

牛牛点评：母公司Alphabet公布，截至3月底公司共有163,906名员工，较上年同期增长17%。前一季度大量的招聘加上如今宏观经济前景恶化，为了节省开支，公司在7月份宣布放缓招聘。除谷歌外，苹果、微软、脸书、奈飞、Unity等行业巨头都在最近表示要缩招、裁员，相信未雨绸缪地放缓招聘可以帮助行业更顺利度过经济低迷的时期。

摩根大通分析师Doug Anmuth称，谷歌在不确定性日益增加的宏观环境中仍取得了坚实的业绩。尽管第二季度总体上具有弹性，但公司管理层在电话会议上13次提及「不确定」来描述全球经济前景。他认为，2022年下半年的宏观经济「可能会更糟」。维持对该股的超配评级，目标价为140美元。

根据TipRanks数据，10位华尔街分析师过去三个月均给予谷歌买入评级，平均目标价为145.10美元，意味着约22%的上行空间。

图片来源：TipRanks