阿里在不确定性中寻找确定性
超预期的财报
4-5月间国内多地爆发局部疫情，宏观经济增长承压，统计数据显示，2021年，全国居民消费支出占可支配收入的占比为69%。而今年上半年，这一数字降到了64%，其中城镇收支比下降比农村更大。众多上市公司二季度业绩由此大打折扣。受疫情影响供应链和物流不时有中断风险，电商行业普遍倍感压力。以电商为核心业务的阿里巴巴二季度业绩作为行业的风向标，更是备受关注。
阿里财报显示，2022年第二季度（2023财年Q1），阿里巴巴营收2055.55亿元，同比微降0.09%，几乎与去年同期持平，高于市场预期；经调整EBITA（调整后税息折旧及摊销前利润）同比下降18%至344.19亿元，好于分析师预期。
“虽然我们的业务在四、五月增速相对放缓，但进入六月已经看到向好迹象。”在当天的财报电话会议上，逍遥子张勇认为阿里呈现出了“韧性”。阿里巴巴在4日美股开盘后一度大涨 7%，但此后受大股东软银减持其 1/3 阿里股票仓位的消息影响，涨幅有所收窄。当日最终收涨 1.8%。
彭博社7月份预测，下半年，阿里的盈利有望恢复增长，分析师对阿里未来12个月每股收益的普遍预期已较5月底的三年低点上涨逾7%。综合预测，其2023财年和2024财年的收入将同比增长8.7%和13.7%，分别达到1376亿美元和1565.6亿美元。
但是这份超预期的背后却也有不少隐忧。阿里巴巴营收首次出现了季度同比负增长，负增长0.09%。曾经打着手电筒也找不到对手的阿里，业绩尽显颓势。客户管理收入为722.6亿元，同比下滑了10%，是有史以来最大的跌幅。
阿里财报解释称，主要是新冠疫情反复，导致4、5月份的物流和供应链中断，导致淘宝和天猫的线上实物商品的GMV同比个位数的负增长，以及用户取消订单数量有所增加。二季度受疫情影响最严重，社会消费品零售额也同比下降了4.6%，但实物商品网上零售额同比依然增长了3%。这表明，疫情虽然影响了整个消费环境，但电商部分依然同比是正向增长的。说明阿里没能抓住增长机会。
如果说疫情对2023财年Q1（4—6月）造成严重的业绩影响，那么相关财报披露淘宝天猫的GMV连续两个季度下滑，上个季度佣金及广告仅增长0.3%。这部分问题就很难归结为疫情影响。
有人说阿里开始走下坡路了，笔者并不这么认为。阿里的核心用户活跃度和客均消费水平并未大步下滑。阿里仍然是国民级应用巨头，盲目把“抖快”这种不同体量的对手，放在一起比较增量是不合理的。
阿里只是到了转型期而已。让阿里进入大规模转型周期的因素有多个，疫情反复及消费疲软，深度影响了作为阿里收入基本盘的“中国数字商业板块”。宏观环境的不确定性以及中概股整体承压，让阿里更需要在资本市场提振流通性。以及，面对新对手抖音、快手，传统对手京东、拼多多、美团，阿里需要以更敏锐的姿态投入新战斗。
阿里去肥增瘦
变化已经摆在眼前阿里需要拿出的解法来证明自己“尚能饭否”。有分析师在电话会议上提问， “中国消费互联网行业增长放缓的情况下，下一个增长点会是什么” 时，张勇说一看宏观 —— 中国 IT 支出占 GDP 比重远低于一些发达国家，二看行业 ——现在产业数字化是大趋势、大量行业需要数字化产业升级，所以 “云” 不是周期性的机会而是结构性机会。
而阿里的产业数字化重心就在于阿里云，阿里云近些年确实贡献了不小的增速回报，甚至在去年全面盈利。2022财年，阿里云13年以来首次年度盈利，阿里云营收规模从2015财年的12.71亿，增长到2022财年的745.68亿元，8年增长57倍。在用户规模上，阿里云付费客户数量超400万，其中包括62%的A股上市公司。然而，作为世界第三，亚洲第一的云服务厂商，阿里云的增速越来越慢，甚至已经慢于亚马逊的 AWS，两者差距越来越大。根据本季财报，2022 年的第二季度，阿里云营收为 176.85 亿元，同比增长 10%。而 AWS 的增速超 30%。
而且本季度，阿里云业务收入录得176.85亿元，同比增长10%。云业务收入增速放缓的原因，一方面在于经济活动放缓导致客户需求疲软，部分客户降低了数字化改造意愿，减少了云计算的投入预算；另一方面，受一线城市疫情影响，混合云交付进度受阻。
但这只是眼前的问题长期的问题可能会对阿里云造成更大的困扰。Canalys发布的中国云基础设施服务市场报告显示，2021年，中国服务市场规模达274亿美元，同比增长45%。其中，阿里云保持领先，位居第一，但是市场份额从40.3%下跌到了37%。
这主要是因为阿里云的营收增速不光没有跑赢市场规模的增速，并且还在不断萎缩。财报显示，2021年Q1-Q4（自然年），阿里云的营收增速分别为36%、30%、33%和20%。到了最新一季，阿里云的营收增速又进一步降低至12%。
于是阿里试图在政务云方向寻找新的增量，但可惜动作太晚了。IDC发布的《中国政务云基础设施市场份额》显示，2020年，中国政务云基础设施市场排名前三的服务商分别为华为云、浪潮和紫光，市场份额分别为32.2%、25.44%和13.19%。其中华为云已连续4年蝉联中国政务云基础设施市场份额第一。
以华为云为例，经过多年的经营，其针对政企客户，构建了闭环的云技术生态以及渠道销售能力。官方资料显示，通过在全国30多个省级行政区建立代表处，华为云得以不断深耕地方企业云市场。
“大而全”的阿里自然容易顾此失彼，云服务市场已经高度分散精细化了，技术实力只是云服务的一部分，运营能力营销能力也同样重要。有实力的大厂也在选择自研云，比如字节、金山等等，赢家通吃在这个赛道可能并不存在。
阿里在试图“去肥”上更是大刀阔斧。淘特、Lazada亏损同比及环比均有所收窄，淘菜菜亏损环比大幅收窄，饿了么经济效益也在改善。优酷的日均付费用户群同比增长15%，优酷通过提高运营效率，连续五个季度同比收窄亏损。
阿里认为这是降本增效的体现，降本体现在季度内阿里销售及市场费用同比下降1%，员工总数从2022年3月底的254941人下降为季度末的245700人，同比下降3.6%。至于有没有增效笔者认为一两个季度的数据还很难说明问题。有专家说现在通过“裁员降薪”还能活下去的公司就算好公司，但是阿里毕竟是阿里我们希望他是优秀的那个，给我们带来希望的那个。
写在最后
今年5月腾讯交出了今年一季度财报，营收增长缓慢，净利润减半。对于阿里的这份超预期的财报，市场本应该“惊喜”但表现却略显平淡。二级市场投资更多看重的是未来的预期如何，有时候惊喜不够大就是惊吓。
以前投资人问阿里有了新竞争对手怎么办，阿里会说赛道不同你打你的我打我的。但是现在张勇也承认，现在的电商行业已经演化到了新阶段，因为支付和物流可以社会化获取，所以只要拥有流量和用户，任何人都可以开展电商业务。这样一来，如果抖快把自身的流量和京东、顺丰的物流，以及微信、银联的支付结合起来，那么电商行业的格局又不简单了。
这样阿里就不再是那个稳坐头把交椅的老大哥，也要继续创业永远在路上了。
参考资料：
阿里换个活法 来源：虎嗅
阿里的确定性与不确定性 来源：奇偶派
阿里的挑战与应战 来源：光子星球
阿里增长停滞，张勇纵向快跑 来源：深网
阿里业绩超预期电商行业底部确认 来源：36氪财经
低预期的阿里财报 来源：深燃
阿里云飘到门槛上 来源：价值星球Planet
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本文来自微信公众号“首席商业评论”（ID:CHReview），作者：做镜观天，36氪经授权发布。
