360数科：业绩承压、红利见顶、面临逾期危机

截至2022年三季度末，360数科累计帮助141家金融机构为4300万用户提供授信服务，用户量同比增长17.8%；为2630万用户提供借款服务，同比增长12.9%；单季促成交易金额1106.75亿元，同比增长13.4%。报告期内，360数科累计注册用户数首次突破2亿人次，同比增长11.9%。

从财报上可以看到，360数科的基本面没有动摇的迹象，但在全球经济形势进入震荡的形势下，360数科自然无法回避自身业务正在进入瓶颈的问题，虽然其稳中有升的业绩还足以喜人，但是在互联网世界，失去警惕的代价往往是致命的，360数科显然不想重蹈那些危险的覆辙。

01.回港上市360数科紧跟大趋势

在财报发布的同时，360数科也对外公布了回港上市的消息。

11月18日，360数科有限公司（360数科，NASDAQ：QFIN；03660.HK）全球发售文件在港交所公布。文件显示，360数科拟全球发售554万股，其中国际发售498万股（占90%），香港发售56万股（占10%）；11月18日上午9时正香港公开发售开始，公开发售价将不超过每股88.8港元，以此计算募资额约4.9亿港元；股份预计定价日为11月23日，预计将于11月29日上午9时正在港交所开始买卖。

据公开资料显示，360数科一家是成立于2016年7月的互联网公司，定位于科技信贷平台，旗下产品包括360借条、360小微贷、360分期，服务包括在贷款生命周期中协助金融机构、消费者及小微企业，服务范围包括获取借款人、初步信用评估、资金匹配及贷后服务。

实际上，作为2018年就登陆美股的互联网金融企业，360数科在中概股群体的表现可谓后劲十足，特别是进入到2022年后，在中概股股价集体遭受暴打的背景之下，360数科截至到目前仍然以14美元的股价屹立不倒，距离发行价仅下跌2美元的现状在当下中概股群像中简直堪称神迹。

但是，360数科的主要市场集中在国内及大中华地区是不争的事实。随着美股对中概股愈发明显的围追堵截，即使像360数科这样业绩尚优的互联网科技企业也必须认真考虑日后的发展，基于发展方略的考虑，360数科跟随趋势回港再次上市，显然是符合自身利益的最好选择。

另外，回港上市对360数科发力科技信贷赛道也有着重要意义。据艾瑞咨询数据显示，按在贷余额总额计算，中国消费信贷科技市场规模在2021年为5.2万亿元，预计2026年将达到8.1万亿元；按获批信用额度低于1百万元的在贷余额总额计算，中国小微企业信贷科技市场规模在2021年为6万亿元，预计2026年将达到27.6万亿元。

在快速增长的市场背景下，360数科以国内市场为依托，以港股市场为轴心的双向联动，更有助其释放科技信贷平台的辐射动能，从而取得更高的市场份额。可以说，360数科回港上市是顺应形势的最佳选择。

02.业绩承压红利见顶亦面临逾期危机

不过，360数科面临的危机也是显而易见的。首先，是流量红利见底。

据财报显示，截至2022年9月30日，360数科累计注册用户数突破2亿，而二季度用户注册规模其实突破1.92亿了，也就是说360数科的用户规模虽然在持续扩大，但增速已经明显趋缓。

而另一个数据则更让360数科警惕了：2019年360数科获客成本为216元，到了2020年由于疫情爆发，供需出现倾斜，获客成本降低至138元，进入到2021年，获客成本恢复到228元水平，但到了今年上半年，单客价格猛增至365元，让360数科的运营成本激增。

除去获客成本的提高，360数科的欠款逾期率也是居高不下。据港股聆讯后资料集显示，360数科2019年~2021年以及截至2022年上半年的“30天+逾期率”分别是2.8%、2.5%、3.2%和4.4%，同期“90天+逾期率”分别是1.3%、1.5%、1.5%和2.6%。同时，平台撮合的所有贷款核销率分别为3.7%、5.3%、4.8%、6.5%。对于在不良率方面的提升，360数科认为，这是归因于新冠肺炎疫情散发，导致削弱了借款人按时还款的能力。

另外，越来越严格的互联网监管政策相继落地，也让习惯了蒙眼狂奔的360数科开始了相对审慎的经营。2021年7月，360借条App被曝出遭多个应用商店下架，原因就已经是此前网信办通报违规收集和使用个人信息情况整改不到位所致，而在这之前，360数科更是被央行等高级别金融监管部门约谈并要求整改，在监管成为常态化之后，360数科面临的约束增多，自然会影响公司业绩的提振和资本市场表现。据悉，在当时下架风波发生后，360数科股价在一天内就已经跌超20%。

在各种不利因素累加之后，360数科的业绩已经出现承压态势，如果不能进行有效的业务拓展，恐怕在未来的发展中360数科会面临更大的挑战和压力。

03.撕去放贷标签360数科下注对公公益业务

虽然360数科定位于信贷科技平台，为供需两端提供撮合服务，但很长时间内，360数科与放贷之间的关系十分微妙。

据媒体报道，2020年8月，360数科关联方360集团入股金城银行30%，成为该银行第一大股东。随后，360数科原副总裁温树海、360数科原董事长刘威先后进入金城银行担任行长和董事长。而后的两年时间，该银行已经成为360数科最大的金融机构合作伙伴。

无独有偶，晋商消费金融公司近年也与360数科开展了广泛的合作，其主要发起人是晋商银行和奇飞翔艺，其中后者作为周鸿伟旗下公司，持股晋商消费金融公司25%的股份。

也许360数科只是为了打造信贷全链条服务，提升客户体验而构建出了后端金融服务体系，但是由于其撮合方与资金提供方在背景上并没有完全切割，自然也就导致了市场中把放贷者帽子也扣在了360数科的头上。

实际上，监管部门也意识到了信贷主体区分成为了阻碍行业发展的障碍，在这种情况下，中国人民银行出台《金融领域科技伦理指引》等相关政策要求，规范信贷科技平台的发展。

360数科在此监管条款之下，也借势开启了业务转型，而突破点就是TO G、TO B业务。其中，360数科以科技赋能金融机构为主要方向，推出零售信贷云解决方案，并以智速展业、互联网获客运营、ARGUS风控引擎、CLOUDBANK资产处置与支付中心四大平台为业务节点平台进行链路覆盖，同时以合规金融云与本地化部署并存的混合云模式支撑后疫情时代下的信贷合约流程。

也就是说，360数科在互联网金融监管常态化之后，选择加强同政府背景下的金融机构、具有完全金融资质的商业机构之间的业务联系，以自身科技属性作为吸引客户的主要手段，同时以客群流量池作为前端导入，深度对接供需双方的信贷需求，以平台信用与科技效率促成双方信贷合约的达成。

除了TO G、TO B业务持续加码外，360数科也利用公益业务扭转自己在市场与公众中的形象。在今年，360数科就向云南省禄劝彝族苗族自治县捐赠100万元，用于地方特色产业扶持、人才培养、基础设施建设等方面，同时，360数科还充分发挥科技优势，从科技改造、提升软实力等角度对村镇经济开展帮扶工作。同样，在火热的新能源赛道上，360数科围绕新能源汽车购置进行了专项产品设计，针对性开展了绿色通道、低碳补贴等举措，截至到2022年三季度，360数科已帮助金融机构发放新能源绿色贷款逾60亿元，服务12.5万新能源车主。

通过以上我们不难看出，在撕去放贷标签这件事上，360数科所做的努力与尝试呈现出多元的特点，这也是其在当下信贷市场中面临业务危机后，持续改进的一种姿态。也许在这种营收层面效果显现不会太快的措施作用之下，360数科会另一种形象占到科技信贷舞台的中央。

参考资料：1、《360数科发布三季度财报 注册用户突破两亿》，南方都市报2、《360数科拟回港二次上市 机遇和挑战并存》，腾讯网3、《360数科赴港上市背后：贷款用户数量下降，整体逾期率不断走高，上半年业绩下降》，斑马消费