唯品会，闷声发大财

很久没有声响的老牌电商公司唯品会，突然因斥资1.2亿给员工建公寓登上了热搜榜，网友称其活成了一家神仙公司。同期电商公司死的死，伤的伤，但成立15年的唯品会不仅活着，而且活得很滋润，到底是什么原因？

老牌电商公司唯品会大概不会想到，自己有一天会因对员工好，被网友羡慕上了热搜。

事情的起因是，一位程序员网友在社交媒体爆料称，自己的朋友在唯品会上班，不仅包吃包车，还开始包住了，员工公寓才300一个月。一位在附近工作，自称阿里员工的网友站出来说，那栋楼还自带游泳池。

随后，晒房的做法在各大社交媒体蔓延，不少网友现身说法称自己在广州市中心拿300元租到了一室一厅，房间厨卫衣柜家电齐全，可拎包入住，公共区域还有图书馆，健身房等生活设施。并强调，这是公司花1.2亿在市中心拿下5栋大楼建成的近700套公寓，最终以市场价的1折租给了员工。

7月19日，相关话题“公司1.2亿租楼300每月租给员工住”登上微博热搜，下面点赞最高的几条评论直指，这家神仙公司是唯品会。更多的网友留言称：“就问公司还招人吗？”“今天又是羡慕别人的一天。”“又是别人家的公司。”

据了解，唯品会耗巨资所建的这处员工公寓名为唯家公寓，2023年5月刚刚竣工启用，总建筑面积约3万平方米，地处广州大道南，距离海珠万达广场直线距离200米。「市界」在网上查询得知，万达广场周边同档次拎包入住的公寓租金一间每月差不多要3000多元，而唯家公寓的租金仅为300元/月。

▲（图源/受访者）

也就是说，唯品会此举一年能帮员工省下三万多元的租金，这让那些掏一半工资租房的打工人直呼“真香”。

「市界」向唯品会员工了解到，唯家公寓单间建筑面积在26～67平方米不等，不仅能自己住，经报备后，还能带直系亲属一起住。

唯品会相关负责人透露，为便利员工生活，唯家公寓建有会客厅、图书馆、健身房、充电桩等配套设施，并为入住员工提供24小时热线等物业服务；入住唯家公寓的员工中，95后占比6成以上，刚毕业的大学生入职后也会获得抽签入住的资格。

除了唯家公寓，「市界」获悉，唯品会早前同样以市价1折向广州、上海的员工提供了总计近400套公寓。截至目前，针对在广州总部上班且在广州、佛山没有房产的员工，唯品会已解决了其中九成以上员工的住房问题。

前有董明珠公开承诺“给格力8万员工每人分一套房”，后有京东“斥60亿元建4000套员工公寓”，如今，唯品会也加入了兴建员工公寓的阵营。难道给员工降低房租负担也成了好老板的标配了？

成立于2008年的唯品会，一度是仅次于阿里京东的电商老三。只是近几年，外界对它的关注度变少了，它的体量与阿里京东拼多多早已不是一个档次，上次唯品会如此受关注还是上次，在不少年轻人眼里唯品会早就“过气”了。但翻阅社交媒体发现，唯品会却像乐视一样，悄悄活成了一家神仙公司，有着令人羡慕的员工福利。

“唯品会为全体员工提供免费三餐、宵夜、员工专属班车等服务。这次再加上1折员工公寓，相当于在这儿上班，从此包吃包车包住。”一位员工言简意赅地表示。

更多员工则从唯品会的整体上班环境上公开炫耀。据了解，唯品会设有图书馆、游泳池、健身房、桌球馆、射箭馆、乒乓球馆、篮球馆、高尔夫馆、KTV、攀岩墙、按摩室、爱心妈妈小屋。此外，还有电影院同步院线上映热门电影，每周两次太空舱午觉免费睡，有造型师专门做头发和做美甲。

吃货们最爱的则是两层食堂，甚至有隔壁的阿里同学借工牌来蹭饭。网友纷纷表示：唯品会员工拿着互联网工资，享受着国企待遇。

在薪酬上，员工不多的唯品会丝毫不逊于其它互联网大厂在广州的薪资待遇。

「市界」搜索招聘网站发现，同在广州区域招聘的高级java开发工程师岗位，唯品会开出的薪资为25-35K，阿里为15-30K；唯品会服务运营经理一职，给到的薪水是15-30K·15薪，网易类似的服务项目经理则是12-20K·16薪。

就连唯品会的实习生待遇也不错，唯品会运营实习生为120-160元/天，网易为100-180元/天。

对此，有声音认为，“唯品会令人艳羡的福利背后说明一个问题，员工创造的效益远远不止这些。”

总部在广州的唯品会，算得上是最早的一批电商弄潮儿，成立于2008年，比淘宝推出天猫商城的时间还要早，这一年京东甚至差点破产，比拼多多更是早成立七年，并且只用了短短四年就登上了资本市场。而与唯品会同期成立的乐蜂网、聚美优品、蘑菇街、美丽说、凡客、寺库等差不多死的死，伤的伤。相比之下，唯品会不仅活着而且活得很滋润。

虽然风头不及阿里、京东这样的电商巨头，过去几年唯品会也被许多人淡忘，但其却活成了一家闷声发大财的互联网公司。

截至2022年末，唯品会已拥有5.4亿注册会员和2.6亿累计客户，尽管比不上京东、阿里的万亿GMV，但唯品会当年GMV也有1752亿元。并由此带来可观的业绩——2022年唯品会收入达到1031.52亿元，62.99亿元的净利润也创下历史新高。

这是什么水平？其收入是同期阿里的12%、京东的10%，净利润则分别是同期阿里的10%、京东的60%，已经是相当大的体量。尤为值得注意的是，唯品会从2012年第三季度实现首次盈利开始，就没有中断过这条盈利之路，最近五年来每年都能净赚几十个亿，近期更是高调为员工们撒钱搞福利。

更有意思的是员工规模，唯品会披露的总员工数量为6815人，相比之下阿里和京东的员工规模分别为23.97万人和45.07万人，虽然其中有部分劳务外包的影响，但总体来说唯品会的人均创收和人均创利都是遥遥领先的。

极强的赚钱能力支撑下，唯品会也是口袋满满——2022年末其账面现金及现金等价物高达219.39亿元，占总资产的33%，阿里和京东虽然手握更多现金，但占对应总资产的比重分别只有11.2%和13.2%。

如此“能打“的唯品会，是如何炼成的？

成立于2008年，上市于2012年，唯品会是一家专门做特卖的网站，也是国内率先开创“品牌特卖会”这一商业模式的电商平台，最大的噱头就是“以远低于门店零售的折扣价，向消费者提供品牌正品”。

具体来说，唯品会能够以低廉的价格买断品牌库存尾货商品，再销售给消费者，从中赚取差价。以此帮助品牌销售淡季或流动缓慢的库存，节省成本、快速变现，同时让消费者以相当于“山寨”的价格买到品牌正品。

从某种程度上，只要大牌有消库存的需求，消费者有低价买正品的需求，唯品会就有自己的一席之地。

精准踩中这一商业模式只是第一步，从财务数据来看，唯品会还通过占用上下游资金，极大提高自身资金运用效率——2022年末，其应付账款为150亿元，应付账款周转天数达到62天，但应收账款只有5.68亿元，存货也只有55亿元，整个营业周期只有29天，这意味着光是占用上游供应商货款，就足以满足唯品会基本的营运资金需求了。

值得注意的是，虽然业绩整体走高，盈利能力一流，但在近几年增长遇阻的背景下，唯品会也在通过各种方式压缩成本。

比如2019年开始，唯品会从经营自有配送服务改为与顺丰合作，优化了物流运营效率，将运费和装卸费占收入比重降到了5%以下；2022年唯品会将营销费用大幅削减44%至28.4亿元，广告费近乎砍半，这或许是唯品会声量有所减少的重要原因；还比如2022年唯品会员工人数减少了1198人，主要就是由于线下门店战略优化和人员外包。

种种降本增效措施的作用下，唯品会2022年虽然收入有所下滑，但近几年毛利率基本稳定在20%左右，净利率还有所突破，在2022年达到6.12%的历史新高。

出生于1972年的唯品会创始人沈亚，是名地道的温州商人，虽然公司成立已长达15年时间，但他在互联网上出现的次数并不多，也很少接受媒体采访。“低调”，是公司员工对他的一致评价。

2019年，沈亚的个人财富就达到54亿，登上胡润百富榜，到了2023年，他以95亿财富，与永辉老板、紫燕百味鸡老板等一起，并列胡润全球富豪榜第2321位。最巅峰时，唯品会市值几乎相当于10个当当，3个聚美。

温州人经商头脑和能力闻名天下，沈亚如何带领唯品会活成了垂直电商的奇迹？他又为何被业界称为“马云最想见的电商人”？

事实上，沈亚早期的创业经历和电商没有一点关系，他继承过父亲的电子仪器厂，自己开过电池厂，也和老乡洪晓波合作卖过手机配件。

直到2008年在长江商学院攻读EMBA，沈亚接触到了法国VentePrivee的奢侈品限时抢购模式，彼时国内线下奥特莱斯模式已经在一二线城市被验证过，电商也逐渐被大众接受，沈亚决定将两者结合起来，打算以“品牌折扣+限时抢购+正品保险”为定位，做一家线上奢侈品电商，这就是唯品会的诞生契机。

在长江商学院EMBA的校友故事中，是这样描述这段经历的：毫无电商经验的沈亚凭借“几乎抱着计算机睡觉”的毅力，成功拉起了唯品会的大旗。但是1个月后，他就遇到了金融危机，唯品会整月只开了18单，其中还有12单来自他的亲友。

有着温州商人敏锐血统的沈亚，立刻意识到其中有问题，并迅速转变思路，放弃一线奢侈品，将主打品换为二三线，且在中国知名度更高的、大众消费得起的品牌，比如耐克，阿迪等。

“一家专门做特卖的网站”标语正式打出。作为平台方，唯品会受品牌商的欢迎，因为它能帮自家卖掉库存及过季商品，而对于消费者来说，限时折扣的诱惑力难以抵挡。

2009年-2011年，唯品会营收分别为0.19亿元、2.16亿元和14.31亿元，年复合增长率为800%，公司年订单量达到727万件。

2012年3月，唯品会在美国纽交所上市。两年后，唯品会市值接近100亿美元，超过网易，是新浪2倍、搜狐3倍，更是当当近7倍。

上市后，沈亚更是带着唯品会一路快跑，营收从2013年的103.44亿元增至2022年的1031.52亿元，净利润也从3.19亿元增至62.99亿元。过程中在2021年3月创下309亿美元的市值高点，约合人民币2011亿元。

但51岁的沈亚和上市11年的唯品会，正面临新的问题。

2022年唯品会首次出现年营收下滑，11.88%的同比降幅并不算小，与此同时，其活跃客户数同比减少9.69%至8480万，订单总数同比减少5.99%至7.4亿。

同年唯品会净利润之所以能够有明显增长，并非因为毛利率提高或盈利能力增强，而是以2021年同比减少20%的净利润为基础，叠加降本增效的一系列举措得到的结果。

前不久在唯品会担任首席财务官3年之久的David Cui辞去了职位，新任首席财务官曾在小米担任副总裁，而小米历来在成本管控方面颇为严格，可见唯品会当下对控制成本的重视程度。

从行业竞争来看，唯品会的处境也从过去的“一枝独秀”变为了“群狼环伺”——众多与唯品会合作的品牌已经在天猫上开起了自家折扣店（outles店），必然与唯品会形成竞争关系；前不久的阿里大变革显示出重回“淘宝”根源的风向，也意味着将更加聚焦下沉市场；还有拼多多、京东等众多电商巨头斥巨资上线百亿补贴，布局品牌折扣领域。

在此背景下，唯品会多次试图拓宽发展路径，2014年收购乐蜂网75%的股份入局美妆品类，2015年涉足消费金融，2017年则尝试转型综合电商，但最终创始人沈亚还是在2018年宣布“回归特卖”。

问题在于，降本增效并不能带来持续增长，“水份”陆续挤掉以后，唯品会接下来的增长驱动力仍是未知数。

一个细节是，在已有的股权激励名单中，沈亚和洪晓波分别获得唯品会265.36万股和268.2万股股票，但2026年末和2029年末才会陆续到期，且行权价格高达66.85美元/股和68.35美元/股，距离当前16.73美元/股的价格还相去甚远，也意味着唯品会与两位创始人预设的发展路径间出现了明显偏离。

截至7月20日，唯品会最新市值为93亿美元，距离曾经的市值最高点已缩水近70%，沈亚15.4%的持股比例对应市值为14.33亿美元（约合人民币103亿元）。

重重围困下，唯品会和沈亚还能再打赢一次突围战吗？

本文来自微信公众号“市界”（ID:ishijie2018），作者：陈畅 林夏淅，编辑：陈芳，36氪经授权发布。