从淘宝特价版接入微信小程序说开去，有赞、微盟的未来将更艰难

微盟、有赞代表的SaaS概念股在上市后，股价一路上涨，从年初最低点至最高点都实现10倍左右的增长。两家公司的市值也从几十亿上升到为近千亿元。

 

然而就在最近，两支大涨的SaaS概念股出现两个不好的信号：

 

第一，阿里在3月25日确认，旗下淘宝特价版已经向微信提交了小程序申请，目前还未通过审批。出于“反垄断”压力的考虑，微信大概率会批准淘宝特价版小程序的申请。微盟、有赞所代表的电商SaaS之所以能在微信上发展壮大，很大程度上是因为微信、淘宝相互屏蔽。淘宝和微信“冰释前嫌”，为微盟、有赞等基于微信的电商SaaS服务带来了很大的不确定性。

 

第二，微盟、有赞在前段时间都发布了2020年年报。年报显示，它们的增速都明显落后于主要开展业务的平台——微信和微信小程序，这让微盟、有赞所对应的SaaS概念及其市值显得很脆弱。

2013年，微信推出5.0版本，上线了微信支付和服务号。这两项功能展现出的移动支付和连接商户的野心，让阿里提高了警惕。出于对自身利益的保护，阿里屏蔽了微信中的淘宝链接。腾讯随后反击，禁止用户在微信内打开淘宝链接。两家相互封禁一直持续至今。

 

阿里屏蔽微信内的淘宝链接，反而给了微信发展电商的机会。在巨大流量的推动下，微信内发展出至少三种形态的电商服务，分别是拼多多代表的社交电商、云集代表的微商分销商以及有赞、微盟代表的电商SaaS。

 

 

一些传统企业和线下企业缺乏线上开店所需的技术开发能力和营销运营经验，在数字化转型过程中困难重重。有赞、微盟等微信电商SaaS抓住了这些B端客户的需求，为他们提供小程序开发运营、技术服务支持等一站式电商运营服务。在拼多多、云集相继成功后，他们终于迎来了自己的春天。

 

然而他们的春天，可能很快就要结束了。

 

微盟、有赞的发展壮大，很大程度建立在微信、淘宝相互屏蔽的基础上。正是由于微信、淘宝的“相互屏蔽”，第三方电商SaaS才有发挥作用的舞台。数以万计的商户不会放弃微信这个巨大的流量来源，在海量用户需求的推动下，微盟、有赞得以在微信生态内快速发展。

 

因此当淘宝与微信“冰释前嫌”，微盟、有赞所代表的微信电商SaaS也就出现了很大的不确定性。在互联网的发展历史中，初期的不稳定性往往会对后期事物的发展产生很大影响。当年的“微博大战”，新浪微博反超饭否就是一个典型的例子。

有赞前段时间发布了2020年年报。年报数据显示，有赞2020年收入增长55%，截止年底的存量付费商家同比增长18%，GMV增速为61%。

 

微盟也发布了2020年年报。年报数据显示，微盟2020年的收入、商户数总体增速大约为30%~40%。

 

然而根据腾讯此前年报和一月份公布的数据，微信小程序2020年的总交易金额增长至少100%，商家自营小程序GMV增长高达255%，有交易的小程序总数增长超过68%。

 

对比微盟、有赞和腾讯的财报，可以看出，作为小程序电商交易需求最大的两个第三方服务商，微盟、有赞的增速明显落后于微信小程序的增长。

 

作为主要依赖微信开展业务的SaaS服务商，当微盟、有赞的发展落后于微信生态的增长，无论是享受平台成长红利，还是聚焦头部付费客户，都意味着它们在微信生态中的价值和竞争力是被削弱的。

以微盟为例，在微盟发布年报的首日，其股价下跌17.9%，此后仅在3月23日小幅上扬，之后便又回到下跌通道。多日以来，微盟股价跌幅达到25%。

 

从微盟上市以来股价的整体走势来看，像这样的大幅度下跌还是第一次。股价相较一个多月前的历史高点跌去超过50%，并且下跌势头还没有停止的痕迹。

 

 

回顾有赞、微盟们的发展，之所以能成长为SaaS独角兽，很大程度在于他们基本契合了微信每一次改革，吃到了微信平台转移出来的红利。有赞、微盟目前收入和毛利表现还不错，是因为腾讯没有参与。背后原因可能是微信方面反对，也可能是过去价值较低，腾讯相关部门决定暂时交给第三方去做。

 

一旦微信生态长尾服务的价值足够高，事态可能很快就会发生改变。2020年7月14日，微信开放微信小商店内测，为商家提供商品信息发布、订单和物流管理、营销、结算、售后等功能。在微信小商店上线后，有赞股价下跌7.53%，微盟股价下跌12.76%。尽管现在微信小商店还没有威胁到有赞、微盟的根基，但照目前情势，时间可能不会太久。

 

有赞、微盟最大的风险在于业务严重依赖腾讯，但和腾讯的利益重合度太低。微盟自己在招股书中明确表示——公司主体业务绝大部分依赖腾讯展开，且在可见未来不会减少对腾讯的依赖。微盟上市后股价一路走高，很重要的一个原因就是腾讯通过子公司Tencent Holdings Limited增持，持股比例由原来的2.92%增加到7.73%，成为微盟第二大股东。

 

但在另一边，腾讯在微盟、有赞的持股比例都在10%以下，且基本不参与两家公司的公司治理。在微盟、有赞占据微信服务生态很大份额的情况下，腾讯却刻意保持距离，本身就很耐人寻味。

 

与此同时，在微信之外的竞争环境中，阿里、百度都在围绕自己的云服务打造入口级企业产品（钉钉、如流），同时布局多个SaaS创业企业，完善相应的企业服务生态。

 

尽管得到腾讯支持，随着市场竞争日益激烈，商户对数字化经营的要求也会与日俱进，内忧外患之下，有赞、微盟们未来的日子恐怕会更艰难。